130亿加码，隔膜企业重拾扩产信心

信心从何而来？如何走出循环怪圈？

5月，三家隔膜企业先后宣布扩产计划。

恩捷股份斥资40亿元落地四川自贡，规划50亿平方米湿法及涂覆隔膜产能；

璞泰来拟投资56亿元建设邛崃隔膜基地，分两期打造72亿平方米基膜产能；

沧州明珠出资33.8亿元布局广州增城，新增24亿平方米湿法隔膜产能。

短短一个月内，三家企业近130亿元同步加码146亿平方米产能，隔膜行业扩产热情似乎正在重燃。

回顾行业走势，2023年起，隔膜行业深陷产能过剩与价格战困境。2025年下半年，市场行情开始触底回升。

GGII数据显示，2025年中国锂电隔膜出货量达323亿平方米，同比增长45.4%。

行业供需格局由宽松转为紧平衡，头部企业实现满产满销，产能利用率大幅提升。

但2026年5月之前，隔膜企业整体扩产态度始终偏向谨慎克制。

核心原因在于当时市场需求尚未明确回暖，行业仍处供需宽松的弱势周期。

多重约束因素则进一步放大了谨慎态度：2025年8月，干法、湿法隔膜企业先后在深圳、苏州召开闭门会议，核心议题聚焦“遏制行业内卷”。

参会企业达成共识：坚守成本底线，不再新增规划外产能，避免再度陷入恶性价格战。

与此同时，固态电池替代的市场预期，让隔膜行业被贴上“夕阳产业”标签，长期价值预期偏弱。

再加上隔膜产业属于重资产模式，投资规模大、回报周期长，进一步抑制了企业的扩产意愿。

行业风向转变，是多重因素共同推动的结果。

一是供需拐点正式确立，产能短缺预期不断增强。

2025年9月起，头部湿法隔膜企业持续维持满产满销状态。

如恩捷股份全年产能利用率达到94.91%，星源材质湿法隔膜产能利用率也稳居高位。

进入2026年，供需紧张态势持续延续，行业前十企业基本保持满产运行。

星源材质董事长陈秀峰在近期接受高工锂电采访时坦言：当前隔膜是本轮周期中，锂电四大主材里涨价幅度最低、投资强度最高的品类，后续产能短缺局面仍将持续。

GGII统计数据显示，2026年一季度锂电隔膜出货97亿平方米，同比增长51%，下游市场需求保持高速增长。

二是下游需求确定性提升，动力电池与储能电池双轮驱动行业高景气。

2025年三季度开始，锂电行业迈入新一轮上行周期，动力电池、储能电池协同拉动产业发展。

2026年一季度，中国锂电池出货525GWh，同比增长67%；其中动力电池出货270GWh，同比增长35%；储能电池出货215GWh，同比增长139%，环比增幅超7%。

GGII预测，2026年中国锂电池总出货量将突破2.3TWh，同比涨幅超25%；储能电池出货量有望突破850GWh，增速超35%；动力电池出货量超1.3TWh，增速超20%。

下游电池企业已率先开启产能扩张。2026年一季度，国内动力电池行业投资扩产项目总金额超1800亿元，规划产能规模超900GWh。

隔膜企业若不跟进扩产步伐，将难以匹配未来不断上涨的市场需求。

三是行业洗牌加速出清，市场竞争格局持续优化。

历经2023年至2025年上半年的价格战，中小隔膜厂商受长期亏损影响陆续退出市场，行业市场集中度显著提高。

此前行业达成的反内卷共识，有效抑制低端产能无序扩张，产业资源进一步向头部企业聚拢。

隔膜行业具备极强的先发优势，高端湿法生产线设备交付周期长达18至24个月，延后扩产便意味着投产周期随之推后；

同时头部电池企业产品认证周期漫长，提前布局产能能够长期绑定优质客户资源。

四是行业盈利水平大幅修复，企业具备充足扩产资金。

伴随供需格局回暖，隔膜企业经营业绩强势反弹，盈利水平稳步改善，为企业资本投入提供有力支撑。

2026年一季度，恩捷股份实现营收39.08亿元，同比增长43.21%；归母净利润2.60亿元，同比大幅增长901.70%，毛利率回升至28.09%，盈利水平实现跨越式回升。

璞泰来经营表现同样稳健，一季度营收43.51亿元，同比增长35.32%；归母净利润7.04亿元，同比增长44.37%，毛利率29.77%。企业依托涂覆隔膜与负极材料双主业，业绩稳步增长，具备持续扩产实力。

五是技术迭代带动升级，本轮扩产同步实现产品结构优化。

此轮行业扩产并非简单复刻低端产能，而是顺应产业技术趋势开展结构性升级。

目前行业紧缺的是高端隔膜有效产能，结构性供需缺口较为突出。

动力电池技术快速迭代，拉动5μm超薄隔膜需求爆发式增长，而业内能够稳定量产该产品的企业数量较少。

相较普通隔膜产品，5μm基膜技术壁垒较高，市场溢价可达60%，盈利优势十分明显。

现阶段宁德时代、亿纬锂能等头部电池企业，均加快推进5μm隔膜产品导入与测试验证，下游应用落地节奏持续提速。

GGII数据预判，2026年5μm隔膜在动力电池领域的应用占比将突破50%，成为行业主流配套产品。

除动力电池外，储能电池大容量化发展趋势，进一步拓宽超薄隔膜市场增量空间。

随着300Ah及以上大容量储能电芯逐步成为主流，电池厂商普遍搭载超薄隔膜提升电池系统能量密度，高端超薄隔膜市场需求持续攀升。

市场需求高速增长的背景下，行业5μm高端隔膜量产供给依旧受限，明确的结构性供需缺口已然形成。

当前隔膜行业技术发展路线清晰，高端产品拥有高额溢价与利润空间。

企业本轮扩产本质是淘汰落后低端产能、优化产品结构，契合下游产业高端化发展方向。

最后，固态电池市场预期出现转变，行业“夕阳产业”的发展焦虑得以缓解。

过去两年，固态电池替代预期一直是制约隔膜企业扩产的核心利空因素，市场也曾将隔膜视作阶段性配套材料。

随着产业技术不断推进，行业形成全新共识：全固态电池规模化量产仍需较长时间，且不会彻底取代液态电池，两类电池将长期应用互补。

当前产业化落地的固液混合电池，不仅无法脱离隔膜使用，还对隔膜耐高温、高强度、抑制锂枝晶等性能提出更高标准。

产业过渡期内，隔膜逐步升级为高价值骨架膜、支撑膜，产品价值不降反升。

头部企业技术落地成果，也印证了这一行业发展逻辑。

5月14日，星源材质发布固锐系列固态电解质复合隔膜，产品适配固液混合、全固态多条技术路线，多款产品已通过头部电池企业资质验证。

恩捷股份全球研究院副院长李正林也表示，未来液态电池与固态电池将长期共存，隔膜技术将朝着多元化方向迭代，产业长期具备投资布局价值。

产能扩张刚刚启动，行业新的担忧随之而来：产业是否会再次陷入“行情回暖、跟风扩产、产能过剩”的循环？

璞泰来在扩产公告中给出积极判断：2025至2030年，隔膜市场需求量有望实现翻倍增长，湿法隔膜或将出现约400亿平方米产能缺口，新增产能能够被市场充分消化。

恩捷股份则立足长期发展逻辑表态：动力电池、储能以及绿色能源下游需求，将持续带动产业链增长，企业将依靠技术与品质构筑长期竞争壁垒。

1、全球化布局，对冲国内内卷竞争

历经多轮价格战后，国内隔膜产能充裕、市场竞争激烈，低端产品利润空间不断压缩，同质化内卷局面难以扭转。

为规避国内低价恶性竞争、挖掘新增利润空间，头部隔膜企业将全球化布局作为核心发展思路，借助海外高利润市场对冲国内周期波动风险。

如恩捷股份匈牙利基地一期已投产、二期稳步扩建，美国、马来西亚项目有序推进，逐步搭建起覆盖欧美、东南亚的供货网络。

星源材质董事长陈秀峰更是明确表示，未来一两年行业最大变量来自海外市场。国内市场长期处于内卷状态，欧美海外市场仍具备较高价值，全球化布局是企业出海发展的必经之路。

星源材质瑞典、马来西亚生产基地预计2026年内投产，北美生产选址工作同步推进，主攻高毛利海外市场。

通过海外本地建厂，企业可规避国际贸易壁垒，贴近下游海外电池客户，稳定获取高端订单与溢价收益。

2、产品高端迭代，拓宽盈利增长空间

当前隔膜行业产品分化格局显著，低端常规隔膜产能过剩、价格战持续，盈利微薄；适配动力电池、储能场景的高端超薄隔膜供给紧缺，拥有可观技术溢价。

在此行业背景下，企业不再盲目扩充低端产能，转而聚焦产品高端化升级，凭借高附加值产品突破盈利上限。

5月的最新动态：恩捷股份已实现5μm超薄高强膜量产，推出HS5、HSV5、XHS5三大系列产品，适配安全防护、快充使用、高温稳定等多元应用场景。

星源材质5μm薄锐隔膜、快充安锐隔膜均实现量产供货，成功绑定全球头部客户，高毛利产品占比持续提升，整体盈利结构不断优化。

3、前瞻布局前沿技术，抢占未来产业先机

受固态电池替代预期影响，隔膜行业始终存在技术迭代淘汰风险。

为规避行业变动冲击、打造长效竞争优势，头部企业跳出传统产能比拼，提前研发适配固液混合、全固态电池的新一代隔膜产品，抢占未来技术赛道。

恩捷股份半固态隔膜已实现商用落地，硫化物电解质达成吨级出货，全球首款可量产固态骨架膜正式发布，全固态电池产业化迈入实质阶段。

星源材质推出固锐系列隔膜，氧化物电解质实现量产，硫化物技术同步研发推进，企业计划3至5年内将固态隔膜产能占比提升至80%，依靠前瞻性技术布局，稳固未来锂电体系中的产品价值与市场份额。

回望现阶段的隔膜扩产规划，和前几年盲目跟风的粗放式扩张有着本质区别。

经历过过剩、价格战、抱团限产的完整周期，隔膜企业的打法明显趋于成熟。

此次企业加码产能，并非单纯赌市场行情、追逐周期红利，而是基于高端产品供给缺口、下游需求高增、盈利修复、技术落地等多重确定性做出的布局决策。

当然，锂电行业周期波动的特性并未消失，供需平衡关系随时可能发生改变。

可以明确的是，往后隔膜行业竞争不再单纯比拼产能规模，产品结构、全球渠道、核心技术储备将成为核心角逐点。

6月25-26日，2026（第十九届）高工锂电产业峰会将在深圳机场凯悦酒店举办。

组委会拟邀请恩捷股份、星源材质、金力新能源、中材科技、璞泰来、厚生新能源等隔膜企业，共探隔膜高端化升级、全球化布局及固态适配技术等行业新趋势，敬请期待！