中电联发布 | 多空交织电煤市场博弈加剧  煤价承压打破僵持有所松动

多空交织电煤市场博弈加剧

煤价承压打破僵持有所松动

中国电力企业联合会电煤价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI指数分析周报》（2026年第30期）显示：本期CECI沿海指数现货价格小幅上涨，CECI曹妃甸指数结束僵持小幅回落，CECI进口指数综合价格涨幅收窄，CECI采购经理人指数连续6期处于扩张区间。产地供应约束持续，港口市场高位承压、松动下行。

一、市场综述

燃煤电厂生产方面，本周（8月13日至8月20日，下同）呈“煤电生产小幅回升，库存去化幅度收窄”的总体特征。根据中电联电力行业燃料统计数据，本周纳入统计的燃煤发电企业日均发电量环比增长5.8%，同比减少2.7%。本周台风“白海豚”影响基本结束，全国大部地区气温回升，制冷负荷反弹拉动全国燃煤发电量环比回升，所有区域发电量均环比增长，其中，华中、东北、西北区域增幅超10%，华北和华东区域基本持平。统计口径日均耗煤量环比增长5.5%，同比减少0.5%；其中除华北区域耗煤量环比微降外，其他区域均环比增长。随着台风扰动消退、运力恢复常态，本周日均入厂煤量环比大幅增长7.2%，同比减少4.7%。电厂库存去化幅度有所收窄，纳入统计的发电企业煤炭库存10783万吨，较8月13日减少126万吨，电厂库存可用天数19.9天，较8月13日减少0.3天。其中，海路运输电厂日均发电量环比增长2.3%，同比增长1.2%；日均耗煤量环比增长2.2%，同比增长5.0%；电厂煤炭库存较8月13日增长82万吨，库存可用天数17.0天，较8月13日增加0.5天。

图1 燃煤电厂周均发电量走势图

图2 燃煤电厂电煤库存走势图

国内煤炭主产地方面，本周呈“供应约束持续，价格偏强趋稳”的总体特征。主产区安全环保监管持续从严，陕西榆林全市推进洗选（储）煤厂、储煤棚安全大排查，榆阳区同步开展安全生产百日行动，区域供应明显收缩；山西晋北复产煤矿数量有所增加，但复产后产量整体偏低，且部分煤矿仍处于整改验收阶段，有效供应未出现明显放量。需求方面，煤电整体日耗有所回升，部分内陆电厂库存相对偏低刚需补库，叠加冶金、化工等非电终端拉运积极性较好，多数在产煤矿出货顺畅，产销基本平衡，矿区库存低位运行，坑口价格整体延续偏强格局。但随着价格走高，叠加港口价格回落传导，市场观望情绪加重，多数煤矿涨价节奏放缓，价格逐步趋稳，少数高价矿出货转弱出现回调。

港口市场方面，本周呈“高位承压、弱稳运行”的总体特征。虽然发运成本持续倒挂格局未根本改善，但部分铁路线出台运费下浮政策，提振了贸易商发运积极性，叠加前期集港货源有所补充，环渤海港口合计库存由降转增，回升至约2543-2559万吨，部分港口库存累积明显，结构性货源偏紧局面得到缓解。需求端，台风影响消退后南方高温虽有反复，沿海电厂日耗小幅回升，但航运恢复，库存由降转增，在长协煤稳定兑现支撑下，电厂对市场高价煤接受度有限，仅维持刚需拉运。总体看，卖方受成本支撑挺价意愿犹存，但终端对价格连续走高的抵触情绪升温，叠加迎峰度夏渐近尾声，电厂日耗逐步从峰值减弱，市场看涨情绪回落，价格僵持走平，并于本周末开始松动下行。

进口煤市场方面，本周呈现“进口煤价格优势收窄，终端按需采购”的总体特征。印尼煤方面，印尼拟设立战略矿产交易所以强化资源定价主导权，印尼煤炭出口专营政策过渡期临近尾声，私营矿企需将出口合同与交易流程逐步平移至国企DSI体系，政策不确定性加重市场观望情绪；同时，印尼官方参考价HBA中低热值煤种价格在8月下半月再度走强，创现行定价机制以来新高，矿方报价保持坚挺。澳大利亚煤方面，国际动力煤价格上行，叠加主要矿商财报中售价上涨、产量创新高等运营数据激励，矿商挺价情绪维持；欧洲天然气价格再创新高刺激煤炭替代需求，日韩等核心买家采购需求保持稳定，澳煤稳中偏强运行。俄罗斯煤方面，黑海航线商船遇袭事件对国际煤价形成短期催化，并推高俄西北港口远期报价，叠加10月1日起铁路货运费率将上调8.5%，远东方向物流成本抬升预期增强，矿方报价整体稳中偏强运行。贸易商受成本支撑，挺价意愿较强。随着进口煤价格持续上行，价格优势逐步收窄，甚至出现内外价格倒挂，终端用户对高价抵抗情绪升温，采购以按需补库为主。

航运市场方面，本周呈“国内高位回落，国际高位震荡”格局。国内航运市场方面，台风影响逐步消退，港口装卸周转效率趋于恢复，有效运力阶段性释放；而沿海煤炭运输需求未出现明显放量，市场供需边际转松，运价由前期高位逐步回落，中国沿海煤炭综合运价指数本周平均值1004.6点，环比下降93.4点。国际航运市场方面，油价持续上涨，各船型日租金走势分化，整体运价高位震荡运行。其中，海岬型船市场因中国钢铁需求疲软、铁矿石进口货盘缩减，叠加可用运力过剩，日租金持续走弱；巴拿马型船市场因南美粮食出口货盘增量不足，运力趋于宽松，日租金承压下行；超灵便型船市场因北太平洋粮食货盘有所增加，加之菲律宾镍矿等区域矿产运输需求支撑，日租金小幅上扬。

二、CECI指数分析

CECI沿海指数现货价格小幅上涨，本期5500千卡/千克现货成交价较上期上涨5元/吨，5000千卡/千克现货成交价较上期上涨11元/吨。从样本情况看，本期5500千卡/千克、5000千卡/千克规格品现货成交价样本价格分别为858-860元/吨、768-772元/吨。本期共采集有效样本584万吨，较上期减少41万吨，迎峰度夏逐步接近尾声，电厂采购需求有所缓解。从采购类型看，年度长协、批量采购、现货采购占比分别为41.9%、42.0%、16.1%，用电需求逐步回落，电厂现货采购意愿减弱，带动现货占比下降。从样本热值分布看，4500千卡/千克、5000千卡/千克、5500千卡/千克占比分别为46.4%、44.0%、9.6%，电厂优先采购经济性更好的低热值煤种。

图3 CECI沿海指数综合价走势图

CECI曹妃甸指数结束僵持小幅回落，截至8月20日，曹妃甸港库存1309万吨，较上期增加6万吨，同比偏高270万吨。5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克煤种价格分别为860元/吨、770元/吨和685元/吨，与8月14日相比分别下降3元/吨、4元/吨、3元/吨。本期各规格品平均价格分别为862.0元/吨、772.8元/吨和687.0元/吨，较上期平均价格分别上涨5.2元/吨、5.6元/吨、7.0元/吨。当前市场处于“高库存、弱预期、刚需拉运”的格局，部分贸易商出货意愿增强，价格由稳转跌，小幅回落。

图4 CECI曹妃甸指数走势图

CECI进口指数综合到岸标煤单价1115元/吨，较上期上涨15元/吨，环比上涨1.4%，涨幅明显收窄。本期各煤种采购价格均有不同程度的上涨，其中太仓港3200千卡/千克价格环比上涨20元/吨，广州港3800千卡/千克价格环比上涨11元/吨。从电厂采购情况看，近期进口煤货源供应较前期有所收紧，但整体仍可满足终端需求。受煤价持续上涨及内外价格倒挂影响，终端对高价进口煤接受度下降，采购以按需补库为主。本期有效样本169万吨，较上期增加10万吨。从煤种结构看，3200千卡/千克、3800千卡/千克、4600千卡/千克、5500千卡/千克样本占比分别为9.4%、44.9%、16.6%、29.1%，中高卡煤占比仍处历史高位，反映出终端在旺季后期对高热值品种的配置需求依然稳定。本周样本交货期多集中在9月中下旬。运价方面，印尼萨马林达至中国广州7万吨船周平均价为9.4美元/吨，环比上涨0.1美元/吨；澳大利亚海波因特至中国舟山8.5万吨船周平均价为18.2美元/吨，环比上涨0.3美元/吨。本周波罗的海干散货指数（BDI）周平均为2815，环比下降163点。

表1 CECI进口指数

CECI采购经理人指数50.08%，环比下降0.28个百分点，连续6期处于扩张区间。其中，供给分指数49.10%，环比下降0.08个百分点，连续2期处于收缩区间，电煤供给量继续下降，降幅有所扩大，内贸煤供给量继续下降，进口煤供给量环比持平。需求分指数49.89%，环比上升0.26个百分点，连续2期处于收缩区间，电煤需求量继续下降，降幅有所收窄，电煤消耗量继续下降，电煤计划量继续增加但增幅收窄。库存分指数49.59%，环比上升0.22个百分点，连续6期收缩，电煤库存量继续下降，降幅有所收窄。价格分指数52.76%，环比下降2.41个百分点，连续6期扩张，电煤价格继续增加，增幅有所收窄，内贸煤价格增幅收窄，进口煤价格增幅收窄。航运分指数49.13%，环比下降2.18个百分点，在连续2期扩张后降至收缩区间，电煤航运价格由增转降，内贸煤与进口煤航运价格均由增转降。

表2 CECI采购经理人指数

三、相关信息及形势研判

（一）相关信息

国家统计局数据显示，7月份，规上工业原煤产量3.4亿吨，同比下降10.1%；日均产量1107万吨。1-7月份，规上工业原煤产量27.0亿吨，同比下降2.9%。

国家统计局数据显示，7月份，规上工业发电量9439亿千瓦时，同比略降0.1%。其中，规上工业火电由增转降，同比下降3.5%，水电同比增长6.7%，增速加快1.9个百分点，核电、太阳能发电增速放缓，同比分别增长6.6%、5.6%，风电由降转增，同比增长4.5%。

中央气象台预测，未来10天（8月21-30日），东北地区、华北北部和东部、西北地区东部、西南地区东部、华南及华东等地多降雨天气，部分地区有100～150毫米，华南西南部沿海部分地区有200～400毫米。南海至西北太平洋洋面季风槽及热带系统活跃，预计将有2-3个热带扰动或台风生成，其中2个左右可能影响华南南部及沿海地区，需防范强风雨及降水叠加效应。

根据中电联电力行业燃料统计，截至8月20日，统计口径燃煤电厂本月累计发电量同比减少6.6%，本年累计发电量同比减少0.7%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比减少3.7%，本年累计同比增长0.2%。燃煤电厂煤炭库存低于去年同期888.7万吨，库存可用天数低于上年同期1.1天。

（二）形势研判及建议

需求方面，未来十天，我国中东部大部分地区多降雨天气，可短暂缓解副热带高压带来的高温，但整体气温仍较高，闷热天气将短时间内持续。三伏天结束，北方部分地区气温季节性回落，逐渐进入夏秋转换阶段，在“秋老虎”天气影响下，预计近期电厂日耗高位波动、逐步下行。非电行业存在“金九银十”备煤补库需求，但在价格高位的情况下，补库趋谨慎。

供应方面，主产区安监维持严格执行，叠加月末部分煤矿生产任务完成减产及降雨扰动，产量大幅提升的空间受限。进口煤方面，印尼下半年煤炭生产配额审批较慢，随着价格逐渐上涨，进口利润逐步走低，贸易商参与积极性下降，供应略有收缩。

综合研判，近期煤炭市场仍将延续“多空博弈、高位震荡”的格局。供应持续偏紧，需求仍有支撑，但港口库存仍然较高，电厂库存处合理区间，叠加迎峰度夏进程逐渐走向尾期，市场情绪回落，贸易商止盈兑现压力增大，预测近期市场将高位震荡运行，涨跌空间有限。

建议：一是严格执行长协煤定价机制，推动长协足额履约，夯实电煤保供基础。二是把握好“冬储”节奏，规避高价集中追库，实施分批次有序补库，统筹当前保供与冬储储备，合理提升库存安全余量。

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