狂飙背后藏暗礁：激光雷达，别被漂亮的出货数字迷惑

2026 年中报季，禾赛科技、速腾聚创、图达通三家港股激光雷达企业相继交出半年成绩单。从数据表面看，三家企业出货量均实现大幅增长，车载激光雷达装车规模持续冲高，行业规模化落地已经成为现实。

但繁华数据的另一面，以价换量的行业特征愈发凸显，毛利率承压、主营业务盈利脆弱、车载赛道竞争加剧成为行业共性难题。

2026 上半年，激光雷达行业迎来出货量爆发期，但收入增速普遍跟不上出货增速，“量增价降” 成为行业最真实的写照。

禾赛科技上半年净收入 15.41 亿元，同比增长 25.1%，激光雷达产品收入增幅27.2%，而上半年总出货量接近 110 万台，同比增幅超 100%，出货增速远远甩开收入增速。财报直言，交付量提升部分被产品平均售价下降抵消。盈利端压力清晰显现，综合毛利率由去年同期 42.2% 下滑至 39.7%，低毛利产品占比抬升挤压利润空间。值得警惕的是，禾赛账面 8886.5 万元的净利润，很大程度依靠利息与投资收益支撑，扣除非经营性收益后主营业务依旧亏损，同时经营现金流持续净流出，利润转化为现金的能力偏弱，资本市场也用股价大幅回落反映出对盈利持续性的担忧。

数据来源：新浪财经·上市公司研究院

速腾聚创上半年总营收 10.2 亿元，同比增长 30.2%，总出货 71.92 万台，同比大涨 169.6%，机器人业务成为最大亮点，机器人激光雷达销量 28.26 万台，同比暴涨 510.4%，机器人业务收入已经接近产品收入的一半，也是公司主要的毛利来源。不过高增长之下，企业依旧处于净亏损状态，亏损规模同比有所扩大。

图达通是三家企业中增长势头最为迅猛的一家，上半年总收入 9.45 亿元，同比大涨 127.9%；总出货 45.09 万台，同比增长 364.8%，出货规模已经超过 2025 全年。伴随规模效应释放，毛利率提升至 11.2%，亏损幅度同比收窄。灵雀系列成为出货主力，蜂鸟纯固态平台开启规模化交付，多产品矩阵支撑起高速增长。

纵观三家企业财报可以看到一个共同行业现实：车载激光雷达已经走入规模化装车时代，但行业价格持续下探。过去两年主激光雷达价格从 500 美元回落至 200 美元区间，低价打开装车大门的同时，也不断压缩零部件厂商的利润空间。车企智能驾驶配置不断下放到中低端车型，对成本管控愈发严苛，拿到定点不等于拿到高利润，定点项目从开发到量产爬坡周期漫长，后续还会持续面临降价压力，量产落地后的盈利兑现，成为摆在激光雷达厂商面前的现实考题。

国内车载激光雷达市场盘子持续做大，但行业竞争格局正在发生变化。禾赛依旧稳居车载市场第一梯队，6 月国内车载主激光雷达市场份额重回 44%，拿下大众、理想、长城、广汽丰田等多个重磅定点；图达通依托猎鹰、灵雀、蜂鸟三大产品平台，绑定蔚来、广汽等车企，多款车型陆续量产，L3 级项目定点持续落地。

不过行业外部不确定性正在增加。市场开始出现纯视觉、视觉 + 毫米波雷达等替代方案的声音，激光雷达是否为汽车智驾的必选项，引发行业讨论。车企把智驾能力向平价车型下放，进一步倒逼激光雷达降本。单纯依靠 “更多车型搭载激光雷达” 的增长逻辑已经遇到天花板，只拼车载出货量的模式越来越难维持稳定盈利。

对于头部厂商而言，手握车企定点只是第一步。项目定点到真正贡献可观收入、合理利润，中间存在多重变量：车型销量、配置率、车企压价、供应链波动都会影响最终收益。多家企业拿到重量级定点，但量产之后的盈利表现，还需要时间验证。

车载业务遭遇价格内卷，三家企业不约而同将机器人、物理 AI 相关业务作为第二增长曲线，试图摆脱单一车载业务的束缚。

禾赛科技布局战略增长业务，推出 Kosmo 空间智能平台、机器人动力模组，上调 2026 年该板块收入指引至 23 亿元，目标 2027 年做到 7 亿元收入并实现盈亏平衡。但对照整体营收体量，即便完成上限目标，短期依旧难以对冲车载业务的毛利率压力，还需要持续高速扩张才能成为真正的支柱业务。

速腾聚创转型机器人技术平台公司，步子迈得更大。不止做机器人激光雷达，还延伸布局空间相机、触觉传感器、关节模组三大核心零部件，覆盖机器人感知、接触、执行全链条。多款新品已经完成研发，并陆续开启商业交付，手握万级订单，合作覆盖宇树、智元等近 60 家具身智能头部企业。机器人激光雷达已经贡献过半产品收入，是目前公司最核心的增量来源，企业正从单一零部件供应商向机器人平台企业演进。

图达通提出 “物理 AI 核心传感器” 定位，大力拓展车载以外的多元场景。上半年机器人及其他产品销量 3.46 万台，同比暴涨 842.9%；解决方案业务收入同比增长 489.6%，业务延伸至无人配送、工业 AGV、智能环卫等领域，依托硬件优势拓展全域感知市场。

机器人赛道爆发带来巨大想象空间，但同样存在挑战。机器人行业尚处在发展早期，客户分散、订单碎片化，行业标准尚未完全成型，新品从交付到大规模盈利，还需要经历市场验证。

2026 年上半年，是激光雷达行业规模化落地的丰收半场。出货量屡创新高，技术迭代持续推进，应用场景从乘用车逐步走向机器人、工业、无人设备等多元领域。但繁华之下，行业还没有走出 “以价换量” 的循环。

车载业务依旧是各家基本盘，却受困于价格下行挤压利润；机器人等第二增长曲线增速喜人，但体量尚小，规模化盈利尚未到来。对于禾赛、速腾聚创、图达通等厂商来说，接下来的下半场，比拼的不再仅仅是出货数字，而是规模之下守住毛利率的能力、主营业务造血能力、第二曲线商业化兑现能力。

当行业告别野蛮扩张，如何平衡出货规模与盈利质量，将是决定激光雷达企业长期价值的核心命题。

来源：激光制造网  编辑：钟鸣

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