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数据库“并购寒潮” 来了？为何这三起激光光电赛道并购重组接连“急刹车”？
金橙子止步智博泰克：
一周内“闪婚闪离”
2026年9月14日，激光振镜控制系统龙头金橙子突然公告终止收购智博泰克控股权，距离9月7日双方签署《股权收购意向协议》仅过去7天。
这笔交易原本被市场寄予厚望。金橙子是国内激光振镜控制系统龙头，主攻软件算法；而智博泰克则是深圳专精特新企业，深耕高端光学扫描振镜硬件，手握近80项发明专利，在国内高端振镜市场占有率超30%。
有业内人士称，若此次交易成行，“控制软件+振镜硬件”的一体化蓝图颇为诱人。
然而，“友好协商”最终还是没能换来“达成一致”。尽管金橙子公告未披露“核心条款”具体所指，但市场普遍推测，分歧大概率出在标的估值、业绩承诺及股份与现金的支付比例上。
值得注意的是，这是金橙子年内第二次产业整合尝试，前一笔，2026年7月以1.79亿元现金控股长春萨米特55%股权，切入快反镜赛道，最终以“股份+现金”改为纯现金、对价下调4.92%的折中方案收官。
仕佳光子告别福可喜玛：
11个月“拉锯”落空
如果说金橙子的谈判是“闪电站”，仕佳光子的并购则是一场“马拉松”，可惜的是，终点线前“功亏一篑”。
公开信息显示，2025年7月10日，仕佳光子公告拟以发行股份及支付现金方式，收购东莞福可喜玛82.381%股权。标的深耕MPO配套部件，核心产品MT插芯，是光纤连接器中实现多芯光纤连接的关键组件，在数据中心高密度连接场景应用极广。
对于主业为光芯片的仕佳光子而言，拿下MT插芯工艺能力，意味着关键原材料自主可控、产业链闭环成型，协同逻辑相当顺滑。
但理想丰满，现实骨感。历经11个月、多轮磋商后，2026年5月26日，仕佳光子官宣交易终止，原因是“交易方案、交易价格、业绩承诺等关键事项未能达成一致”。
既然并购黄了，那就自建产能。2026年7月15日，仕佳光子抛出定增预案，拟募资不超28亿元：约7.5亿元高速AWG芯片及光互连组件、14亿元连续波CW激光器芯片及COC、1.7亿元MPO/MMC器件扩建。
智洋创新改投灵明光子：
控股不成改参股
更早之前，2月25日，智洋创新宣布终止收购灵明光子控股权的重大资产重组，成为年内光电赛道又一起典型并购失败案例，且走出了“并购变投资”的差异化结局。
据悉，灵明光子是国家级专精特新重点小巨人企业，主营dToF光电传感芯片，广泛应用于激光雷达、智能驾驶等高端场景，技术壁垒较高。智洋创新布局此次收购，旨在补强光电传感核心技术，赋能无人机、雷视融合终端产品升级。
不过，双方在估值、股权对价、业绩承诺等核心条款上分歧过大，最终只能放弃控股计划，改为战略参股。
随后，智洋创新迅速调整方案，改为以3亿元自有资金战略投资参股，持股约9.1%。这笔钱还换来了宝贵的一个董事会席位和整体出售否决权。
三桩并购接连“折戟”：
理性取代狂热
短短半年多时间，三起激光赛道并购接连“折戟”，这并非偶然个案，而是激光光电行业资本整合回归理性的直观信号。
此前，激光行业处于高速发展阶段，资本市场普遍愿意为技术壁垒、赛道红利支付高溢价，并购估值泡沫持续滋生。到如今，行业逻辑彻底转变，上市公司不再盲目追求产业链扩张，而是优先权衡估值合理性、业绩确定性与整合风险。
从企业动作来看，这三家公司终止并购后均未收缩战略。例如，金橙子持续深耕主业、优化现有并购资产，仕佳光子抛出28亿元定增加码芯片研发，智洋创新以参股模式保留产业合作……这也预示着，行业已告别“盲目并购扩规模”，迈入“精准整合、风险可控”的新阶段。
未来，预计激光光电领域的产业链整合仍将持续，但估值回归、条款务实、风险可控，将成为后续并购交易的核心准则，粗放式资本扩张时代已然落幕。
来源：激光制造网 编辑：十一郎
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