估值近7亿，京东方、天马上游设备供应商出售陷僵局！

发布时间：2026-04-22来源：MicroLEDDisplay

据业内消息，韩国显示设备企业H&ILUZA的出售进程已持续超过一年，但因估值与市场预期存在较大差距，交易迟迟未能落地。该公司主营OLED溅射设备，是三星显示的核心供应商之一，近期还向三星8.6代OLED产线供应了PECVD设备。然而，受母公司债务危机及自身业绩下滑影响，H&ILUZA的经营权疑似已移交债权方，未来走向充满不确定性。

H&ILUZA自去年起挂牌出售，目前报价约为6.93亿至7.39亿元人民币，较首次挂牌时已有所下调。但市场普遍认为，这一价格仍高于心理预期，导致潜在买家观望情绪浓厚。公司自主研发的OLED溅射设备曾成功打破海外垄断，并借此进入三星显示供应链。2024年，随着三星启动8.6代OLED产线投资，H&ILUZA进一步将产品线拓展至PECVD设备，并实现批量供货，当年销售额同比大增173%至14.47亿元人民币。

然而，好景不长。随着8.6代产线投资进入尾声，公司去年销售额回落至9.53亿元，净利润从0.52亿元暴跌至0.13亿元，降幅达75%。与此同时，其向京东方、天马等中国面板企业供应的6代线溅射设备业务，也因行业投资放缓而同步萎缩。设备行业人士指出，溅射设备单台价格仅约0.14亿元，且单台设备处理基板数量较多，整体市场需求有限。

H&ILUZA的出售压力主要来自母公司H&控股的财务危机。2021年，H&控股通过发行可交换公司债券（ECB）融资约4.76亿元，以子公司H&ILUZA股权作为担保。然而，该债券未能按期偿还，包含本金、溢价及延迟赔偿金在内的待偿债务已膨胀至约8.15亿元。债权人Independence Holdings已于2024年4月行使提前偿还权，但H&控股至今未履约。截至去年末，H&控股总资本为-3.63亿元，较前一年进一步恶化，基本丧失独立经营能力。

受此影响，H&ILUZA的控制权可能已发生转移。据悉，自去年2月起，Independence Holdings相关人士已出任公司非常务董事；今年1月，公司代表理事也发生变更。业内人士透露，经营权实际已移交至债权方。

目前，韩国国内显示行业投资低迷，能够斥资近7亿元收购设备企业的买家寥寥。有分析认为，尽管H&ILUZA作为三星显示核心供应商具备一定价值，但交易能否完成，仍取决于估值能否进一步下调。

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