全球MNT品牌出货季度盘点：商用换机托底，26Q1同比持平，DELL增长6%

虽然去年同期受关税政策变化带动提前出货导致高基数，但今年MNT整机出货同比依然持平。一方面，中美MNT关税降低至0%，大陆出北美地区成本显著降低，且正值北美商用需求迭代换机；另一方面，一季度受成本上涨影响，面板价格、整机零部件等成本均有一定程度上涨，品牌提前备货的动能显著增强。据DISCIEN(迪显)《全球MNT品牌出货月度数据报告》统计，26Q1全球MNT品牌出货30.8M，同比持平，环比下降7.3%。    

图一：全球MNT整机季度出货规模

数据来源：DISCIEN 单位：M，%

从区域市场来看：

中国（CN）：Q1出货5.5M，同比增长5%，环比下降18%。尽管显示器“国补”政策退坡拖累了其线上市场出货，但信创项目临近2027年关键节点，以及存储与面板价格上涨推动品牌提前备货，使得Q1同比仍实现增长。然而，随着需求透支后，预计今年国内市场依然面临较大压力。

北美（NA）：Q1出货8.2M，同比下降6%，环比增长3%。去年同期，受关税政策影响，美国市场提前出货，形成了较高的出货基数。Q1虽受经济拖累，C端表现有一定承压，但随着头部商用品牌进行了产品迭代升级，对市场起到明显支撑，环比仍取得3%成长。预计后续需求仍具备一定的复苏动能。

欧洲（EU）：Q1出货7.9M，同比下降4%，环比增长1%。今年经济水平未见回暖迹象，加之欧盟财政政策趋于保守，降息节奏停滞，商用市场持续低迷。周边地缘冲突进一步抑制欧盟市场需求，美伊冲突影响原油等核心材料价格，间接推高MNT终端价格，短期受提前备货影响，环比小幅增长；但中长期来看，需求仍将承压。

亚太（APJ）：Q1出货6.9M，同比增长7%，环比下降13%。亚太市场作为主要市场之一，仍保持较为强劲的增长。一方面，日韩等发达国家稳定释放MNT需求；另一方面，东南亚&印度等发展中国家经济快速发展，以及扩张性预算和温和通胀也为各方投资提供温和的摇篮，间接促使MNT办公需求增长。预计亚太区域整体增长韧性持续，全年仍将保持不错增量。

图二：全球MNT整机季度出货分区域表现

数据来源：DISCIEN单位：M

主要品牌表现综述：

Dell（戴尔）：Q1出货6.1M，同比增长6%，环比减少6%，稳居第一。Dell出货表现稳健，北美、欧洲、亚太三大区域合计占比近九成，商用换机与产品迭代推动出货增长。Q1在关税趋于稳定、存储及面板价格上涨的背景下，品牌提前向北美出货，北美区域同比实现高增长。

AOC（含Philips）：Q1出货4.3M，同比增长2%，环比减少6%，排名第二。AOC的主要出货市场为中国和欧洲，合计占比超七成。受显示器“国补”退坡影响，其大陆线上市场有所下滑，但线下市场反哺了线上市场的衰退。此外，在Philips品牌支撑下，亚太与欧洲两大市场需求仍保持增长。目前品牌海外市场拓展初见成效，有助于平衡不同区域的波动影响。

Samsung（三星）：Q1出货2.7M，同比减少15%，环比减少12%，排名第三。三星的主要市场同样为北美、欧洲及亚太，以B2C业务为主，合计占比超八成。去年同期，三星凭借海外产能优势积极抢占美国市场，效果显著。关税趋于稳定后，海外产能优势减弱，且受运营成本压力影响，品牌逐步收缩低端市场，拖累整体出货表现。

图三：MNT品牌季度出货及同比表现

数据来源：DISCIEN 单位：M，%

HP（惠普）：Q1出货2.5M，同比减少3%，环比减少2%，排名第四。HP的出货区域以欧美为主，在北美市场受制于关税带来的成本压力，出货有所下降，但通过其他市场略有支撑。其中在中国市场出货通过部分商用订单支撑出货有所增长，也积极开拓亚太市场，出货提升明显，后续有望通过其他市场推动整体出货增长。

Lenovo（联想）：Q1出货2.4M，同比减少2%，环比减少12%，排名第五。Lenovo的主战场为中国、亚太和欧洲，合计占比超七成。欧洲市场上，受欧洲经济以及竞手影响，Lenovo表现出现下滑。国内市场中，联想聚焦政企采购与教育等商用领域，出货略有增长；亚太市场借助东南亚制造业转移带来的办公需求，同样表现正增长。目前，Lenovo正积极布局海内外线上市场，寻找新的增长点。

LGE（乐金）：Q1出货2.0M，同比下降3%，环比下降5%，排名第六。与三星类似，LGE的主要市场为欧美及亚太的B2C市场。因关税政策变化，海外产能优势降低，自产与外放的优劣势难以平衡，终端产品竞争力所有下滑，北美市场出货表现降低。但在欧洲和亚太区域发力，对整体出货有所支撑。尺寸结构上，仍以23.8英寸和27英寸为主，且保持增长趋势。

台系品牌:Acer（宏碁）Q1出货1.7M，同比下降8%，ASUS（华硕）Q1出货1.7M，同比增长12%，MSI（微星）Q1出货1.3M，同比增长4%。ASUS、MSI通过自己IT领域技术整合能力以及宣传方面的影响，挤占了其他竞手的生存空间，整体表现正增长。

其他国内品牌：HKC（惠科）Q1出货0.9M，同比下降11%，Xiaomi（小米）Q1出货0.8M，同比增长1%。国内品牌均受到国补退坡影响，其中Xiaomi加大了出海的投入，在欧洲市场出货略有支撑，因此表现正增长。

总结与展望：Q1 MNT品牌出货整体持平。国内“国补”退坡以及需求透支的影响仍在持续。但得益于信创支撑、面板/存储价格上涨等因素推动品牌提前备货，仍实现同比增加。海外市场方面，商用换机拉动办公类产品的增长，但C端表现依旧疲软；同时，受企业投资与就业因素影响，需求仍在低位下行。从品牌端来看，呈现明显分化：不同领域的头部品牌仍保持增长势头，如Dell、ASUS、MSI等，品牌整机竞争日趋激烈。

进入Q2，“国补”透支效应加剧，加之存储价格持续高企，显著影响DIY市场需求，国内线上市场预计仍将承压。此外，关税问题仍是各大品牌关注的焦点。特朗普政府在临时关税即将到期之际，预计仍将酝酿新一轮关税政策，给多数品牌悬上“达摩克利斯之剑”，促使品牌加速将供应链移出中国。展望下半年，若最终关税不涉及MNT，则北美市场终端成本有望下降，需求预计逐步回暖；若关税涉及MNT，则Q2品牌可能再次产生拉货需求，进而对下半年出货形成挤压。总体来看，为应对关税风险，以北美为主要市场的品牌将继续维持供应链外移策略，依托海外产能进行生产布局。今年显示器需求将是承压之年，尤其是下半年，风险较大。

关于显示器品牌出货情况， DISCIEN接下来将持续更新。