疯狂！三星Q2利润将达4650亿元！

证券公司预测，三星电子[005930]第二季度营业利润有望达到100万亿韩元（4650亿元人民币）。随着人工智能(AI)投资的增加，通用DRAM、NAND以及高带宽内存(HBM)的价格上涨趋势蔓延，市场对三星电子业绩的预期也迅速攀升。

据证券行业5月12日发布的消息，Kiwoom证券预测三星电子今年第二季度合并营收将达到181万亿韩元，营业利润将达到100万亿韩元。与上一季度相比，营收和营业利润分别增长36%和75%。

这些数据显著高于韩联社Infomax汇总的市场普遍预期，后者预测三星电子第三季度合并营收为165万亿韩元，营业利润为85万亿韩元。十三家证券公司预测三星电子第三季度营业利润将超过100万亿韩元，其中大多数公司预计第三季度即可突破100万亿韩元大关。

然而，Kiwoom证券率先预测三星电子将在第二季度就实现季度营业利润100万亿韩元的目标，甚至比其他公司预测得更早。

此次预测上调的关键因素是内存价格。

Kiwoom证券预测，第二季度通用DRAM和NAND闪存的价格将分别比上一季度上涨55%和72%。由于供应减少，DRAM 移动 DRAM 价格预计将飙升 76%；而 NAND 闪存方面，eMMC、UFS 和 SSD 等模块产品的价格预计将上涨 70% 至 80%，从而推高平均售价 (ASP)。

按业务板块划分，负责半导体业务的 DS 事业部预计将贡献几乎全部利润。

Kiwoom Securities 预计 DS 事业部第二季度营业利润为 98.6 万亿韩元，较上一季度增长 84%。同期，三星显示器 (SDC) 预计营业利润为 4000 亿韩元；DX 事业部中，移动与网络事业部预计营业利润为 1000 亿韩元，视觉显示与家用电器事业部预计营业利润为 2000 亿韩元。

晶圆代工和系统级芯片 (LSI) 事业部预计也将在第二季度恢复小幅盈利。随着存储器市场的改善以及非存储器损耗的减少，三星电子的利润杠杆率预计将会提高。

证券行业的关注点已从第二季度是否实现了“100万亿韩元”的目标，转向了第三季度及以后盈利的可持续性。

Kiwoom证券预测三星电子第三季度营收为197万亿韩元，营业利润为103万亿韩元。这些数字超过了市场普遍预期的187万亿韩元营收和100万亿韩元营业利润。

由于预计营业利润将连续两个季度达到100万亿韩元，全年预期已大幅上调。 Kiwoom证券预测三星电子今年的营收将达到703万亿韩元，营业利润约为362万亿韩元。

市场普遍预期营收将达到680万亿韩元，营业利润将达到350万亿韩元。即使如此，这些数字也分别比去年增长了104%和703%。

DB金融集团发布了今年最高的年度营业利润预测，预计约为398万亿韩元，有望接近400万亿韩元。

新韩投资、韩亚投资、道尔投资、Kiwoom证券、现代汽车证券和KB证券均预测年度营业利润在360万亿韩元左右。

股价预期也随之上升。

SK证券给出了市场最高的三星电子目标价，为50万韩元。现代汽车证券给出的目标价最低，为27万韩元。证券公司给出的平均目标价为34万韩元，比三星电子目前的股价28.55万韩元高出19%。当天，Kiwoom证券将三星电子的目标价从之前的26万韩元上调至33万韩元。

随着股价的快速上涨，人们对价格过高的担忧也日益加剧。

由于第二季度利润的飙升很大程度上依赖于通用内存价格的急剧上涨，如果成品需求放缓或客户补货速度发生变化，价格上涨的势头可能会减弱。

事实上，Kiwoom证券也提到，内存价格的涨幅在第三季度后可能会降至个位数。如果价格增长速度放缓，此前反映未来利润预期的市场可能会出现波动。LS证券分析师郑宇成表示：“本轮周期的关键不在于简单的价格上涨，而在于客户之间争夺内存的竞争能持续多久。从现在开始，内存价格上涨既是利好因素，也是风险因素。”

这是因为随着价格上涨，短期盈利的敏感性增加，但客户的成本负担以及明年供需调整的可能性也会增加。

前一天，Kiwoom证券预测SK海力士第二季度营业利润将达到70万亿韩元。尽管该公司将SK海力士的目标股价从之前的130万韩元上调至190万韩元，但考虑到当前股价与目标股价之间的差距正在缩小，该公司将SK海力士的投资评级从“买入”下调至“跑赢大盘”。这反映出市场对SK海力士股价短期内大幅上涨持谨慎态度。

此前，BNK投资证券将SK海力士的投资评级从“买入”下调至“持有”，但维持目标价130万韩元不变。目前，SK海力士的股价已远超该目标价，达到188万韩元。

BNK投资证券分析师李敏熙表示：“下半年增速放缓的预期反映了我们正处于去年开始的推理AI周期的后半段，以及盈利能力相对较低的HBM4芯片销售占比的增加。”

这位分析师的观点不仅适用于SK海力士。尽管盈利增长迅速，但他预测，考虑到超大规模数据中心对AI资本投资增速放缓等因素，下半年内存供需仍将保持紧张，但增长势头将会放缓。

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