乾照光电半年报，净利逆势反增！Micro COG芯片开发完成、Micro LED光通信芯片已送样

从核心财务指标看，营业收入 8.90 亿元，同比下降 48.94%，降幅较大。但公司在财报中明确解释，主要原因是含金废料不再对外销售。

此前公司 LED 芯片蒸镀工序产生的含金废料一直作为其他业务收入核算，2025 年 11 月起受黄金税收政策调整影响，公司将处置模式由对外销售改为委外提纯复用，这部分收入和成本同步退出报表。如果剔除这一因素，公司主营业务收入 8.67 亿元，与上年同期基本持平，外延片及芯片销量 1007 万片，同比仅下降 3.32%。

利润端的改善更为实在。归母净利润 9044.72 万元，同比增长 30.64%；毛利率 19.39%，较上年同期的 11.45% 提升近 8 个百分点。分季度看，第二季度营业收入环比增长，单季净利润同比增长 46.78%，盈利改善的趋势在加速。公司将其归因于产品结构优化 —— 提高高端产品占比、缩减低端产品，同时推进降本增效，报告期内期间费用同比下降 22.61%。

在前沿领域，乾照光电在 Micro LED 显示和光通信芯片两条赛道上的布局，已经从研发阶段逐步进入客户验证和小批量量产阶段。

在 Micro LED 显示领域，公司形成了 MIP、Micro COG、投影显示、3D 显示、车载 ADB 像素大灯等多条产品线并行的格局。

MIP（Micro LED In Package）方面，与头部封装客户合作开发的产品已实现稳定量产交付，这是公司 Micro LED 业务中商业化进度最快的一条线。Micro COG（Chip On Glass）方面，完成了六英寸外延及芯片结构开发，产品性能获得头部企业认可，正在推进国际客户认证。适配投影显示的芯片已通过国际大厂验证，处于批量量产与产能提升阶段。

3D 显示方面，与客户合作开发的芯片实现了业内首创的裸眼 3D 显示开发与展示。在新兴的车载 ADB 像素大灯领域，公司已与多家客户开展合作。

AR 微显示芯片方面，公司技术持续迭代，已具备 5μm 以下制程能力。这一指标在国内 Micro LED 微显示领域处于第一梯队水平。

战略合作层面，2026 年 5 月乾照光电与上海晶合光电签署战略合作框架协议，双方围绕 Micro LED 发光芯片在车载照明、光互连等领域建立长期合作关系。乾照负责 Micro LED 外延与芯片量产，晶合负责下游集成，这种分工模式有助于缩短产品落地周期。

VCSEL 方面，产品矩阵最为完整。数据光通信领域，10G/25G 产品已完成送样，预计 2026 年形成正式订单并交付；50G/100G 产品已进入流片阶段。公司在互动平台明确表示，在研的 100G VCSEL 光芯片可以应用于 800G 光模块。

车载光通信领域，980nm 系列产品已完成送样，核心性能指标通过客户验证。车载多结激光雷达芯片方面，全自研产品输出功率达 50W，已在客户验证中。消费端，自研 660nm 和 1064nm 等多款 VCSEL 芯片已在消费终端和医美终端实现量产；超低功耗、窄线宽的 850/940nm 单模 VCSEL 芯片已通过国内客户验证。

CW-DFB 方面，公司与海信旗下兄弟公司纳真科技实现合作落地。纳真科技作为全球光模块领军企业，在高速光模块领域拥有成熟技术与量产能力，双方的协同效应在于：乾照提供光芯片，纳真提供模块封装和客户渠道，共同切入 AI 数据中心高速互联市场。

Micro LED 光通信是最具想象力的一条路线。公司与高校开展产学研合作，同时与下游模块厂商形成研发协同，针对性开发多款专用芯片，已进入送样验证阶段，并计划推出高速 demo 样机。应用方向瞄准 AI 算力中心、CPO（共封装光学）短距光互联等新型场景，目前已申请多项相关发明专利。

综合半年报披露的信息，乾照光电当前处于一个明确的转型期。

LED 主业方面，行业整体处于周期底部，通用照明和传统显示芯片的价格竞争仍然激烈。公司通过产品结构升级、缩减低端产能、推进降本增效，毛利率已出现实质性改善，但扣非净利润的微薄表明主业盈利修复仍需时间。

Micro LED 显示方面，公司的技术布局覆盖面较广，MIP 已实现量产，COG、投影显示、AR 微显示、车载 ADB 等多条线同步推进，5μm 以下制程能力和六英寸外延开发是其中的技术亮点。但需要注意的是，Micro LED 行业整体仍处于商业化早期，除 MIP 外，多数产品线仍处于客户验证或小批量阶段，大规模贡献收入尚需时日。

光通信芯片方面，这是公司最具增长潜力的战略方向。VCSEL 产品线覆盖数据通信、车载、消费三大场景，100G 产品进入流片、10G/25G 即将形成订单，进度符合预期；CW-DFB 借助海信纳真的协同实现合作落地，缩短了从芯片到模块的距离；Micro LED 光通信瞄准 CPO 等前沿场景，技术卡位超前但商业化路径仍在探索中。