半年度报告：洲明MLED爆发、水晶光电车载放量、苏大维格扭亏...

洲明科技上半年实现营业收入 35.51 亿元，同比下降 2.92%；归属于上市公司股东的净利润 3223 万元，同比下降 73.40%；扣非净利润为 - 8467 万元，同比转亏。

业绩下滑的原因比较清晰。一季度受海外订单海运延迟交付、人民币对美元欧元显著升值产生汇兑损失约 8025 万元等因素叠加影响，单季亏损 8660 万元。进入二季度后经营明显修复，单季营收 21.5 亿元，同比增长 3.3%；归母净利润 1.15 亿元，同比增长 73%。公司新签订单超过 44 亿元，订单储备充足。

真正值得关注的是产品结构的变化。上半年 Mini/Micro LED 业务实现营收 5.86 亿元，占总营收的 16.51%，其中核心 MIP 产品营收同比增长高达 446.92%。公司依托 MIP、COB 双路线全产业链自研能力，LED 全间距产品矩阵完整覆盖 P0.3-P1.8，Mini/Micro 微小间距显示技术和规模化量产能力位居国际领先水平。

同时公司全力推进 "LED+AI" 战略，AI 及解决方案新签订单 9672 万元，加速从传统 LED 硬件设备制造商向 "光显 + AI 一体化解决方案提供商" 转型。

从行业背景看，2026 年 Mini/Micro LED 正处于从高端示范向规模商用过渡的关键期，MIP 封装路线因良率和成本优势正在成为小间距显示的主流方案之一。洲明 MIP 产品近 4.5 倍的营收增速，验证了这一技术路线的商业化加速度。

水晶光电是三家中业绩最稳健的一家。上半年实现营业收入 34.78 亿元，同比增长 15.15%；归母净利润 5.24 亿元，同比增长 4.73%；扣非净利润 4.69 亿元，同比增长 5.03%；毛利率 31.68%。公司拟每 10 股派发现金红利 1 元。

分业务看，消费电子营收 29.18 亿元，占比 83.89%，仍是基本盘；汽车电子（AR+）营收 3.21 亿元，占比 9.24%，同比增长 33.11%，增速显著高于整体。

车载光学是公司重点发力方向，产品矩阵覆盖 AR-HUD/W-HUD、PGU 图像生成模组、空气投影（智驾伴侣）、CMS 电子后视镜、迎宾光毯投影元件以及激光雷达视窗片。根据盖世汽车研究院数据，2026 年上半年水晶光电国内乘用车 AR-HUD 装机量 75671 套，市场份额 9.4%，排名行业第六。

行业层面，AR-HUD 正处于渗透率快速提升阶段。高工智能汽车研究院数据显示，2025 年国内乘用车前装标配 AR-HUD 搭载率升至 6.74%，交付量同比增长 75.28%，2026 年搭载率有望冲刺 15%-20% 区间。激光雷达方面，2026 年国内前装标配渗透率预计突破 20%，并向 15-25 万元价位段下沉。

光通信是水晶光电布局的第三成长曲线。公司在 AI 光学方向充分复用精密镀膜、超精密加工与半导体微纳制造能力，布局 "滤片类、棱镜类、透镜类" 光互联核心元件，并前瞻对接 CPO/OCS 等下一代光互连架构，布局 "玻璃基板类、波导类产品"，形成 "3+2" 产品矩阵。

苏大维格上半年实现营业收入 10.35 亿元，同比增长 5.39%；归母净利润 4976 万元，同比增长 62.29%；扣非净利润 4182 万元，同比增长 222.54%，盈利质量实现跨越式提升。

业绩改善的核心驱动力来自高端智能装备板块。公司通过收购维普半导体控股权进入半导体量检测设备行业，维普并表后该板块实现爆发式增长，成为营收核心增量来源。与之相对，传统微纳光学产品收入同比下滑 4.93%，反映出公司业务结构正在经历新旧动能切换。

在显示方向，公司积极推进虚实融合透明显示、光场屏、光场空间成像、VR/AR、AR-HUD 等超精密微纳光学器件的商业化应用。其中 AR 衍射光波导是最具看点的方向，公司拥有从光学模拟设计、光刻模具加工到纳米表面光栅衍射光波导批量化生产的全流程技术体系，已成为华为 AR 眼镜衍射光波导核心供应商，同时送样 Meta 等国内国际 AR 整机厂商，全产业链自制使其毛利率显著高于纯镜片加工厂。

纳米压印设备的应用边界也在持续拓展。公司晶圆级压印设备已交付头部消费电子和半导体企业，用于 AR 光波导量产；面向 CPO 硅光耦合光栅的压印工艺完成头部光模块厂验证，线宽≤15nm，插损低于 0.5dB，适配 1.6T 高端光模块生产。此外，公司导光板产品全球市占率约 20%，供应京东方、三星、联想等头部客户。