净利下跌1111%！京东方华灿、天马、惠科、立讯精密、联建5家年中业绩盘点

报告期内，深天马实现营业收入 166.91 亿元，同比下降 4.49%；归属于上市公司股东的净利润为 - 7.28 亿元，上年同期为盈利 2.06 亿元。

营收下滑主要受存储等电子元器件涨价对智能手机、IT 等消费类产品需求和价格带来的压力影响。分地区看，境内营收 88.21 亿元，同比下降 11.65%；境外营收 78.70 亿元，同比增长 5.06%，海外市场表现相对稳健。综合毛利率 15.48%，同比下降 0.67 个百分点。

在整体承压的背景下，车载显示成为深天马的 "压舱石"。上半年车载产品出货量同比增长超 30%，出货量持续领跑车规显示、车载仪表、抬头显示等多个核心细分市场，新获得的定点项目价值同比较快提升。公司车载客户已覆盖中系、欧系、美系、日系、韩系等各大车厂，基本实现国际主流客户和中国自主品牌 Top 10 全覆盖。

深天马在 Micro LED 领域的布局处于行业前列。

报告期内的技术产品进展包括：发布全球最高亮度的全彩 12 英寸 Micro-LED IRIS HUD，峰值亮度达到 120000nits；发布全球首款 3.16 英寸透明圆屏，适配智能座舱、车载助手、智能机器人等场景；成功点亮 19 英寸 Micro-LED 透明拼接显示，通过模块化拼接打开下游应用空间。在 Mini LED 方向，公司首发了薄型高效车载 Mini-LED 显示技术，攻克新型结构设计与工艺瓶颈，形成薄型化、高效能及低成本的完整方案。

京东方华灿上半年实现营业收入 41.82 亿元，同比大幅增长 65.15%；归属于上市公司股东的净利润 205.30 万元，同比增加 1.17 亿元，实现扭亏为盈。资产总额 154.24 亿元，资产负债率 57.20%。营收增长主要来自 LED 芯片、衬底片销量增加以及贵金属回收数量及价格上涨。

不过公司同时指出，由于行业 "供强需弱" 关系未扭转，LED 芯片价格同比仍有明显降幅，扣非净利润尚未实现盈利。

公司通过产能提升、制造降本、工艺优化、费用管控等措施有效降低产品成本，净利润环比大幅减亏。

在 Micro LED 方面，位于广东珠海金湾的 Micro LED 晶圆制造和封装测试基地项目已于 2024 年顺利投产，并于 2025 年 3 月通过客户验证。公司 Micro LED 与国内外知名消费类和科技类头部企业持续合作推进各类终端产品落地，在 MPD（微显示）、COW（芯片上晶圆）、COC（芯片上芯片）、AR、通讯应用、ADB（自适应远光灯）等不同应用方向携手合作伙伴逐步推进量产化落地，逐步完善 Micro LED 生态链布局。

华灿的光通信布局主要体现在 Micro LED 在通讯应用领域的延伸。公司在 Micro LED 业务中明确将 "通讯应用" 列为 MPD、COW、COC、AR、ADB 之外的重要应用方向之一，推进 Micro LED 光芯片在光通信场景的量产化落地。

在 GaN 电力电子器件方面，公司产品面向云计算大数据服务器中心、通信及汽车应用等领域，报告期内 IDM 产品 700V/300mΩ 通过 1000 小时可靠性验证，温升效率达到国内一流水平，实现客户订单交付。该业务虽不属于传统光通信范畴，但与数据中心基础设施的供电架构升级存在协同关系。

惠科股份上半年实现营业收入 205.16 亿元，同比增长 7.99%；归属于上市公司股东的净利润 18.57 亿元，同比下降 14.07%；加权平均净资产收益率 7.08%，同比下降 2.68 个百分点。

惠科在 Mini/Micro LED 领域采取 "背板技术 + 终端产品" 双线布局。在终端产品方面，公司已实现基于 COB 集成封装技术的 Mini LED 超高清显示产品量产。在背板技术方面，公司自主研发的高迁移率氧化物（HMO）半导体显示技术已实现量产落地，报告期内首款搭载 HMO IPS 面板的 27 英寸 QHD 电竞显示器（ANT275PQ MAX）实现量产交付。

在产业布局方面，2025 年 1 月公司与湖南金阳签订《惠科 Mini-LED 背光 / 直显模组及整机项目投资协议》，约定在浏阳合作投资建设 Mini-LED 背光 / 直显模组及整机项目，项目公司注册资本 40 亿元，惠科出资 5 亿元。该项目将进一步完善公司在 Mini LED 领域的产业链布局，目前尚在建设推进中。

立讯精密上半年实现营业收入 1745.04 亿元，同比增长 40.16%；归属于上市公司股东的净利润 78.43 亿元，同比增长 18.04%；扣非净利润 59.62 亿元，同比增长 6.47%。受汇率波动影响，上半年外币资产负债敞口产生约 19.86 亿元汇兑损失。研发投入 65.73 亿元，持续保持高强度投入。

分业务看，消费电子业务营收 1224.76 亿元，同比增长 19.27%，仍是第一大收入来源；汽车电子业务营收 323.91 亿元，同比大幅增长 274.10%，增速最高，主要受益于 Leoni 整合及全球汽车客户合作深化。

通信与数据中心业务营收 166.09 亿元，同比增长 49.66%，是增速第二高的业务板块。公司围绕 AI 算力基础设施核心需求，构建覆盖高速互联铜缆连接 / 光连接、热管理和电源管理的系统解决方案能力。

光通信是立讯通信与数据中心业务的核心增长引擎。在光互联领域，800G 产品今年上半年实现量产出货，下半年完成业内领先的自动化制程开发、验证和量产落地；同时围绕 1.6T、2.4T、3.2T LRO、LPO，以及 XPO、NPO、CPO 等下一代技术方向进行前瞻布局，有望在 2026 年下半年和明后年陆续实现自动化制程开发与量产落地。

除高速互联外，立讯在 AI 算力基础设施的配套环节也在加速布局：热管理方面，在已量产液冷产品基础上加速北美核心客户端导入，推进金刚石铜、微通道技术及 CDU 等先进散热产品；电源管理方面，抢抓 AIDC 供电架构由 12V 向 48/50/54V 机架级方案及 800V 高压直流演进的趋势，DC-DC 低压服务器模块电源已实现从三次电源到一次电源的规模化量产出货。

联建光电上半年实现营业收入 1.62 亿元，同比下降 33.03%，主要系订单减少所致；归属于上市公司股东的净利润 - 2629.52 万元，同比下降 1111.15%；资产总额 6.12 亿元，较上年同期下降 8.07%。在费用管控方面，公司管理费用与销售费用合计 4366.73 万元，较去年同期下降 17.28%，通过提升精细化管理水平有效控制费用支出。

联建光电作为下游 LED 显示集成商，在 Micro LED 领域的布局更多体现在技术路线跟踪和风险应对上。公司在半年报中明确提示了技术迭代风险：当前 Micro LED 在芯片微缩、巨量转移、驱动及封装等关键环节的技术路线尚未定型，主流路径的切换或新技术的突破可能使公司现有方案面临替代风险。