康佳主动退市：消费电子承压，Micro LED 持续攻坚

康佳此次主动退市，直接原因是净资产连续为负。受 2025 年末净资产为负值影响，公司股票已被实施退市风险警示，若 2026 年末净资产继续为负，将触发强制退市。

主动退市可以避免年底被强制摘牌的被动局面，同时为中小股东设置现金选择权：A 股行权价 2.48 元 / 股，B 股行权价 0.73 港币 / 股。A 股最后交易日为 9 月 22 日。

同日披露的 2026 年半年报显示，上半年康佳实现总营收 38.52 亿元，同比下降 26.60%；归母净利润亏损 1.73 亿元，亏损幅度同比收窄 54.93%。减亏趋势明确，但期末净资产依旧为负，资产负债率高达 133.01%，已处于资不抵债状态。拉长看，过去四年累计亏损超 200 亿元，扣非净利润连续 15 年为负。

业务结构上，消费电子仍是绝对支柱，上半年营收 34.13 亿元，占总收入 88.62%。其中白电已超越彩电成为第一大收入来源，彩电业务受行业存量竞争冲击营收下滑明显。

半导体及存储芯片业务则实现逆势增长，上半年营收 1.25 亿元，同比增长 28.52%，是公司为数不多的正增长板块，但尚处于产业化早期，暂未形成规模化盈利。

Micro LED 是康佳半导体光电板块的核心战略赛道，由重庆康佳光电科技有限公司主导推进。公司在重庆累计投资约 20 亿元，搭建起覆盖外延、芯片、巨量转移、模组的完整技术链条，建成 Micro LED 全制程产线，已实现小规模量产与项目制供货。

产品端，公司可稳定输出 P0.12 Micro LED 微晶屏和 15×30μm 规格芯片产品，已完成 Micro LED 手表、AR 显示样机研发，面向 AR 眼镜、车载显示、透明大屏等场景开展技术验证。

巨量转移是康佳最核心的技术壁垒。公开数据显示，康佳巨量转移相关专利 463 件，位居中国第 1、全球第 4；转移良率经反复验证达 99.996%，修补后可实现 100% 完美显示；转移速度突破 4722 万颗 / 小时，处于全球领先水平；红光芯片良率达到 98%。

公司还搭建了 CNAS 认证检测平台，2025 年获国家级知识产权示范企业和国家级专利优秀奖，2026 年被评为省级基础级智能工厂。2026 年 6 月，重庆康佳光电又公开了一项 "一种巨量转移方法及装置" 新专利，持续加固核心工艺壁垒。

进入 2026 年，康佳 Micro LED 产业化节奏明显加快。HMT 巨量转移设备良率进一步优化，已完成多家头部客户的样品送样与首轮验证，覆盖 AR/VR、车载显示、商用透明屏等领域，公开合作方包括洲明科技、艾比森等显示行业头部企业。

政府支持持续落地。8 月 4 日，重庆市璧山区经信委公示 2026 年市工业和信息化重点专项资金项目名单，重庆康佳光电申报的 "MLED 新型显示芯片、巨量转移中试平台" 项目入选，获中试平台运营服务奖补。Mini LED 业务同步推进，背光和直显产品已实现落地出货。

康佳明确表示，即便推进主动退市，Micro LED 等半导体业务的研发及产业化工作仍将持续开展。

但现实挑战同样突出：Micro LED 整体仍受成本制约，大规模商业化落地尚需时日，尚未带来大规模营收贡献；退市后失去 A 股融资平台，研发资金将更依赖自有现金流和地方政府支持。

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