NPO 抢占头条，与此同时可插拔光模块创下销售新纪录

本报告付印之际，是 CIOE深圳光博会忙碌的最后一天，在展会期间 NPO 主导了诸多论坛及讨论。几年前，业界同样对线性驱动可插拔光模块（LPO）痴迷不已，但与此同时重定时可插拔光模块的销售仍在不断刷新纪录。

来自光模块供应商的最新数据（如下图所示）展示了 2026 年第二季度创下的新纪录，以及我们对今年剩余时间的估算。以太网光模块的销售额目前约占整个市场的 80%。是的，这其中确实包含了 LPO/LRO 的很小一部分贡献，但绝大多数仍是“老式”的完全重定时可插拔光模块。

同样值得注意的是，“传统产品”800G 2xDR4 和 2xFR4，以及 400ZR/ZR+在第二季度的出货量大幅增长，按出货量计同比增长高达 3 倍，远超我们的预期。100G 和400G 以太网光模块的出货量也创下新纪录。就连 10G 以太网也有所增长。诚然，1.6T 以太网光模块和 800ZR/ZR+ 的批量出货今年开局良好，但这并不那么令人意外。

几小时前公布的另一个意外是甲骨文（Oracle）2026 年第二季度 285 亿美元的资本开支，同比增长 235%，环比增长 73%，超出该季度营收近 100 亿美元。我们过去曾报道过“未来的金融工程”，这个数据点就是一个很好的例证。

腾讯第二季度资本开支同比激增 194%，达到 77 亿美元，环比增长 68%。阿里巴巴该季度资本开支为 99 亿美元，同比增长 86%，环比增长 156%，主要用于建设 AI 算力基础设施。百度该季度资本开支达到 16.7 亿美元，同比飙升 219%，环比增长 96%。

英伟达（Nvidia）表示，预计2027 年云公司的资本开支将再增长 70%——与 TOP 4云公司在 2026 年报告的增长类似。英伟达对此一定了如指掌，因为该公司正在策划多个金融项目来支撑这种超高速增长。

英伟达数据中心业务营收创下 892 亿美元的纪录（占总营收 93%），同比增长 117%，环比增长18%。博通（Broadcom）营收创下 296 亿美元的纪录，同比增长 86%，环比增长 33%。博通来自定制XPU 的营收同比增长 3.5 倍，AI 网络业务同比增长 2.5 倍。

尽管面临元器件短缺，领先的光模块供应商仍报告了创纪录的营收和利润：

中际旭创（Innolight）第二季度实现创纪录营收 33 亿美元，同比增长 192%，环比增长 16%。公司净利润为 11.6 亿美元，同比增长 249%，环比增长 40%。受1.6T 产品出货量环比增长的推动，本季度毛利率有所提升。

新易盛（Eoptolink）第二季度报告创纪录营收 18 亿美元，同比增长 109%，环比增长 53%。公司净利润为 6.98 亿美元，同比增长 113%，环比增长 74%。

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