政策＋业绩拐点，瑞科生物、药明康德等部分港股医药股活跃

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】4月9日，港股部分医药股再度活跃。截至14:51，瑞科生物涨4.44%，药明康德涨3.13%，银诺医药涨2.17%，昭衍新药涨2.07%。

消息面上，近期医药生物板块特别是创新药领域迎来政策暖风。如自4月1日起，2026版国家医保目录与癌症门诊报销新政全面实施。新版目录新增114种药品，涵盖50种1类创新药和36种抗肿瘤药物；癌症门诊报销比例大幅提升，职工医保不低于90%，居民医保不低于80%，并取消多数地区起付线，完善双通道报销机制。

从个股来看，瑞科生物近期发布2025年业绩显示，2025年收入人民币1272.6万元。目前公司的疫苗组合有10余款疫苗，包括公司的两款战略级产品：REC610是一款新佐剂重组带状疱疹疫苗，目前处于中国上市申请阶段；REC603是一款重组九价HPV疫苗，目前处于III期临床试验阶段。

通过公司在此领域多年的投入与专注，公司开发了一个综合疫苗创新引擎，包括新型佐剂平台、蛋白工程平台、免疫评价平台及工艺开发平台。公司亦已建立IPD系统，使公司能够同时推进多款候选疫苗的研发。遵循公司的OPTI疫苗开发理念，公司已建立由10余款候选疫苗组成的疫苗组合。

药明康德4月3日在互动平台上表示，公司始终致力于通过提供一体化、端到端的新药研发和生产服务，推动全球医药健康创新。目前，公司的赋能平台正承载着来自全球30多个国家的合作伙伴的研发创新项目，致力于将更多新药、好药带给全球病患。公司将持续聚焦CRDMO核心战略，加速全球化能力建设和产能投放，不断提高生产经营效率，为客户和股东创造更大价值。从业绩上看，2025年药明康德实现营业收入为454.6亿元，同比上升15.8%；归母净利润为191.5亿元，同比上升102.6%。公司表示，经营业务的变化主要体现在CRDMO业务模式的持续强化与优化。报告期内，公司持续聚焦并加强这一业务模式，提升了整体的盈利能力，营业收入也随之增长。同时，公司在临床后期和商业化项目的增长推动下，生产效率得到显著提升。

银诺医药近期发布2025年业绩报告，报告期内公司完成从纯研发型企业向“研发+商业化”双线运营的核心转变，核心产品依苏帕格鲁肽α成功实现商业化落地，实现营业收入1.32亿元，毛利率达89%，展现出强劲的产品盈利潜力。同时，公司在管线研发、全球化布局、技术平台升级等多维度取得突破性进展，为2026年医保落地后的规模化增长及中长期战略布局筑牢坚实根基。

而昭衍新药2025年实现收益为人民币16.58亿元，公司权益股东应占年内溢利达到人民币2.99亿元，同比大幅增长302.1%。报告期内，公司整体在手订单金额约为人民币26亿元，新签订单金额约为人民币26亿元。据悉，昭衍新药全面深化市场开拓与技术赋能，推动业务全线增长，2025年，公司在抗体、小核酸、ADC及肽类药物的项目签约量同比大幅增长，非人灵长类生殖毒性及致癌试验等高难度长周期试验亦保持稳定上升态势。

有机构认为，医药板块特别是创新药领域经历充分调整，市场预期与持仓水平已处于低位。在BD交易持续推进、商业化业绩稳健增长，以及资金再平衡效应的多重驱动下，医药板块正迎来价值重估的重要窗口期。

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