干散货市场迎来“更稳的2026”？

根据克拉克森（Clarksons）最新市场展望，2026年干散货市场整体盈利中枢有望抬升，但运力扩张与地缘政治风险之间的博弈，仍将深刻左右市场走向。

从短期表现来看，干散货市场已释放出企稳回升信号。4月以来，在全球宏观不确定性仍然高企的背景下，市场走势反而趋于积极。波罗的海干散货指数（BDI）一度升至2677点，创下近五个月新高，反映出市场情绪明显修复。

基本面方面，年初开局强劲。克拉克森数据显示，一季度全球干散货船平均收益达到15146美元/天，同比大幅增长约55%。铁矿石、谷物以及小宗散货运输需求的同步增长，成为支撑运价的重要驱动力。同期，全球海运干散货贸易量同比增长4.4%，进一步夯实市场基础。

3 月市场行情波动剧烈，进入 4 月中旬后租船活动回暖，日租水平已回升至约18000美元，显示市场动能正在恢复。

不过，市场并非没有隐忧。克拉克森明确指出，地缘政治仍是当前最大的不确定性来源，尤其是围绕霍尔木兹海峡的紧张局势。

尽管海湾地区在全球干散货运输中的占比仅约4%，但其对航运通道的影响却被显著放大。数据显示，当前通过霍尔木兹海峡的散货船通行量较正常水平下降约90%，区域性扰动已对全球航运网络产生外溢效应。

从影响路径来看，地缘冲突带来典型的“双刃剑效应”。一方面，能源价格上涨可能推高煤炭需求，尤其是在欧洲与亚洲部分经济体重新放松燃煤限制的背景下，煤炭运输需求存在阶段性支撑。另一方面，高能源成本也可能压制全球经济增长，进而削弱对铁矿石、粮食等大宗商品的整体需求，形成系统性负反馈。

值得注意的是，克拉克森仍预计，2026年全球海运煤炭贸易量将同比下降约2%，主要受印尼供应收缩及中国本土产量提升影响，显示传统支撑货种正在发生结构性变化。

在更具决定性的供需层面，行业依然面临结构性压力。

克拉克森预计，2026年全球干散货海运需求增速约为2.5%，低于同期3.6%的船队运力增长。这意味着供给扩张仍快于需求恢复，行业“供强需弱”的格局尚未根本扭转。

不过，市场并非完全承压。多项“隐性去运力”因素正在对冲供给压力：一是地缘冲突导致约1%的全球运力被动滞留或绕航；二是节能降速航行成为常态，实际周转效率下降；三是坞修检验等停航时间增加，进一步压缩有效运力供给。

这些因素在一定程度上“人为收紧”了市场供给，使运价得以维持在相对稳健区间。

从细分市场来看，结构性分化趋势正在强化。克拉克森预计，海岬型船将在2026年继续跑赢中小型船舶。一方面，其船队增速仅约2%，明显低于次海岬型船约4%的扩张水平；另一方面，铁矿石等核心货种需求仍具韧性，为其提供基本面支撑。

Fearnleys的最新市场观察也印证了这一趋势。该机构指出，随着进入5月初，现货运力趋紧，矿商挺价意愿增强，短期市场情绪偏多。区域上看，太平洋市场整体坚挺但波动较大，大西洋市场则因北大西洋运力紧张，维持相对稳固。

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