2026年首季，航运业迎来50年最动荡时刻

2月28日，随着伊朗战事爆发，霍尔木兹海峡事实上宣告关闭。短短数日内，这一全球最关键的原油咽喉要道日通行船舶数量从约120艘骤降至涓涓细流，跌幅高达97%，导致800余艘船舶被困海峡以西，数千名海员滞留。亚洲炼厂亦陷入困局，不得不四处寻购无法如期交付的原油。

这并非唯一的冲击。一季度伊始，委内瑞拉总统马杜罗被捕，标志着为期六周、旨在扼杀受制裁原油出口的美国海军封锁行动达到高潮。数周之内，华盛顿接管了委内瑞拉国家石油公司（PDVSA），在新许可机制下，委内瑞拉原油被改道输送至美欧买家，且封锁范围进一步延伸至古巴，导致该国因断绝委油进口而陷入持续的大面积停电。

在这两场危机的交织冲击下，全球航运体系的运转承受了近一代人以来前所未有的压力：执法机构的行动全面提速，而“影子船队”船东的应对更为激进，美欧之间在制裁政策上的裂痕也日益凸显。下文将通过一组核心数据复盘该季度的市场演变，并剖析这些数据对2026年余下时间的深远影响。

从委内瑞拉到古巴：封锁圈持续扩大

一季度是以马杜罗被捕拉开序幕的，此前美国实施了为期六周的封锁行动，旨在拦截受西方制裁的油轮出口委内瑞拉石油。至季末，在快速签发的新许可证推动下，委内瑞拉原油出口被迅速重塑流向，美国、欧洲及印度成为新的目的港。

随后，封锁令蔓延至古巴，切断了该国发电所需的命脉原油进口，引发大面积轮流停电。

执法升级：拦截行动与判例突破

上述封锁行动直接推高了针对无国籍及虚挂船旗的“影子船队”的全球拦截纪录。

1月份，逃避委内瑞拉封锁的无国籍油轮在跨大西洋及印度洋海域遭到追踪与扣押。借此，美国向欧盟各国政府展示了一套应对在其沿海水域运作的俄罗斯“绕航”船队的法律范本。

当季，英国、法国、瑞典及比利时均实施了油轮扣押行动。共有13艘船舶被登检并扣押，环比激增160%，占到2025至2026年全部拦截总量的一半。其中，92%涉及其他制裁名单，85%存在虚挂船旗行为。

进入4月，此类拦截的“窗口期”已近乎闭合。原因是无国籍油轮迅速转换至合法船籍国登记注册，从而消除了法律软肋。

欺诈性船籍登记激增

虚挂船旗依然是航运业亟待解决的监管合规痛点之一。

截至一季度末，约有290艘参与国际贸易的油轮正在报告欺诈性船籍信号，与2025年四季度识别出的285艘基本持平。根据国际海事组织（IMO）的定义，Windward在当季共识别出20个欺诈性船舶登记机构。

使用欺诈性船籍的船舶中，高达88%遭到西方制裁，这凸显出“影子船队”船东在寻求监管掩护方面正面临日益严峻的压力。

使用频次最高的欺诈性船籍依次为：荷属安的列斯（52艘）、圭亚那（43艘）、几内亚（28艘）和马达加斯加（24艘）。

当季新出现2个欺诈性登记机构——尼加拉瓜和赤道几内亚。

IMO数据库显示，全球虚挂船旗船舶总数从上季度的470艘攀升至550艘，其中包含367艘油轮。

制裁分歧与政策摩擦

尽管对俄立场趋于强硬，但继匈牙利于2月动用否决权后，欧盟第20轮制裁方案未能取得实质性推进。不过，作为第18轮制裁一揽子计划的一部分，欧盟禁止进口由俄原油炼制的成品油禁令已于1月正式生效。

全球船舶制裁节奏略有放缓，一季度共有85艘船舶被列入制裁名单，环比下降8%。其中欧盟当季未采取新的列名行动，而英国和美国分别新增了38艘和39艘。

在新增列名中，澳大利亚以43%的占比居首，其次为加拿大（26%）和瑞士（5%）。从船型来看，油轮占所有被列名船舶的94%。

在霍尔木兹危机期间，美欧之间的政策分歧进一步拉大，随着油价飙升，G7“俄油价格上限”机制受到严峻考验。

海事安全风险与通航中断加剧

地缘安全风险持续居高不下。乌克兰对涉俄油轮的无人机袭击不仅在黑海和地中海持续发酵，更蔓延至波罗的海的关键出口终端。

与此同时，红海海域胡塞武装的威胁依然存在，持续阻遏西方关联船舶通航。

GPS干扰事件呈激增态势，一季度录得高达97.8万起干扰事件。其中98%发生在中东地区，波及超过1100艘船舶。其他主要的通航中断热点区域还包括黑海、南海、波罗的海、地中海以及俄罗斯的出口终端。

市场重新定调与成本飙升

随着原油贸易流的重塑，油轮运力分布开始重新定调，推动运价攀升至创纪录水平。尽管仅有少数运力能触及35万美元/天的天价，但绝大多数参与国际贸易的油轮均实现了持续性的六位数日收益。

“影子船队”规模进一步扩张，新增45艘至2108艘，其中高达65.5%的船舶已处于被制裁状态。

截至季末，仍有800余艘船舶被困于霍尔木兹海峡以西水域。随后，美国对与伊朗港口进行贸易的船舶实施了封锁令，直指运输伊朗石油的“影子船队”。

原油贸易流骤降

受3月份霍尔木兹海峡以西出口量环比暴跌76%的拖累，全球原油装载量环比下降7.5%，至4110万桶/日。

3月份，该地区共计完成1.425亿桶原油装载，其中高达1.28亿桶因海峡关闭而滞留于在途或存储于海上浮仓之中。

沙特阿拉伯通过将其原油改道经由东西向管线输送至红海延布港，部分对冲了此次中断的影响，推动该港出口量激增330%。

后市展望

一季度落下帷幕，但留下的未解之谜远多于确定的答案。以下四大动向值得密切关注：

霍尔木兹海峡局势走向：在没有达成政治解决方案的前提下，商业通航极难恢复至任何类似于战前的常态。而该解决方案的具体形态，即由谁控制通行权、基于何种条款、采取何种检验机制，将直接决定该海峡是重回全球能源咽喉地位，还是彻底沦为受争议的水域。

“影子船队”对伊朗封锁的应对：在封锁令生效前，伊朗原油出口量维持在170万至180万桶/日，其中绝大部分依赖欺骗性航运手法进行运输。这部分流失的货量将如何被消化，是通过重新挂旗、采用新型隐蔽手段，还是转移至其他受制裁贸易流中，预计将在二季度的欺诈性船籍及AIS操纵数据中显现端倪。

西方制裁阵营的内聚力：匈牙利否决欧盟第20轮制裁方案，叠加美国对已在途的俄油及伊朗油轮签发豁免令，共同引发了自G7实施“俄油价格上限”机制以来，美欧两大管辖区之间最剧烈的政策分歧。这一裂口在二季度是趋于弥合、保持僵局，还是进一步扩大，仍有待观察。

拦截执法范式的演进：1月份的系列扣押行动依赖于一个狭小的法律窗口，即针对在公海航行的无国籍船舶。随着船东加速将运力转移至更具可信度的正规船籍国，这一执法窗口正在快速闭合。未来能否诞生新的法律拦截范式，以及将由哪个司法管辖区来牵头，依然是一个未知数。

半个世纪前，全球经济曾在中东石油禁运中遭受重创；而今年一季度的剧变，已然开启了一个全新的历史转折点。在2026年余下的时间里，这一拐点必将持续重塑航运风险格局、执法逻辑以及全球贸易流向。

Source: Windward