干散货市场重磅并购再度遭拒

近日，纳斯达克上市干散货航运公司Genco Shipping & Trading再度拒绝了来自Diana Shipping的收购提议。短短两个月内，这已经是Genco董事会第二次一致否决每股23.50美元的报价，也意味着双方围绕控制权的争夺正在持续升级。

根据最新披露，Diana Shipping于5月4日重新发起收购方案，并改以面向Genco股东的公开要约形式推进。不过，与3月首次提出的方案相比，此次报价金额并未提高，因此Genco董事会的态度也没有发生变化。

Genco董事会在提交给美国证券监管机构的文件中明确表示，该报价“严重低估”了公司的真实价值，既未充分体现Genco资产和业务的整体价值，也没有包含控制权溢价。

这已经是Diana Shipping第三次向Genco发起收购尝试。早在去年11月，Diana便首次提出每股20.50美元的收购报价，但同样遭到拒绝。

值得注意的是，最近两轮收购方案中，都引入了希腊大型干散货船东Star Bulk Carriers的参与。根据安排，如果并购交易最终完成，Star Bulk将从收购方手中接收Genco旗下43艘船中的16艘，总交易金额约为4.705亿美元。

不过，在市场人士看来，Diana此次重启收购更像是一场“公关动作”。有航运金融圈人士指出，这份要约实际上附带了较强前提条件，包括要求Genco解除现有股东权利计划（即所谓“毒丸计划”），而该机制目前限制Diana持股比例不得超过15%。

由于Diana目前持有Genco约14.8%的股份，已接近上限，因此若无法解除限制，其进一步增持空间极为有限。业内普遍认为，Genco主动取消“毒丸计划”的可能性并不高。

但随着收购再遭拒绝，Diana也进一步强化了对Genco管理层的攻击，指责后者存在“固守董事会席位”的倾向，试图阻止股东获得更高回报。

目前，双方的战线已经从单纯的收购谈判延伸至董事会控制权争夺。Diana已提名6名董事候选人，直接挑战Genco现任6名董事，相关代理权争夺将在6月18日举行的年度股东大会上见分晓。

Genco方面则继续强调，公司资产价值正在持续提升。董事会援引独立卖方分析师估值称，目前Genco净资产价值（NAV）平均值约为每股26.54美元，中位数约为26.80美元，明显高于Diana提出的23.50美元报价。

Genco董事会在声明中措辞强硬地表示：“这一报价只是Diana试图低价收购Genco的又一种策略，受益的是Diana自身，而不是Genco股东。”

与此同时，两家外部财务顾问机构也对该收购方案表达了负面意见。负责为董事会提供顾问服务的Jefferies，以及为Genco战略委员会提供建议的Morgan Stanley均认为，从财务角度看，Diana当前报价“并不充分”。

这场围绕Genco的控制权争夺，已经不只是普通并购交易，而更像是希腊干散货资本力量之间的一场正面交锋。对于当前正处于估值修复阶段的干散货市场而言，船东之间围绕资产价值、船队整合以及资本控制权的博弈，正在变得越来越激烈。

【投稿】、【提供线索】、【转载】请后台留言或电邮投稿，发送至邮箱evan@marinecircle.com。