史上最大能源危机何以暂未爆发？四大原因解析，未来阵痛难免

据国际能源署（IEA）预测，美国与以色列对伊朗发动的战争本应引发史上最严重的能源危机。全球约20%的液化天然气和25%的海运石油供应受到波及，按理说其影响本应令上世纪70年代的石油危机相形见绌。然而，尽管初期出现恐慌，但这场危机的蔓延程度并未达到预期。即便霍尔木兹海峡尚未完全恢复通航，油价却不涨反跌。

原因何在？主要有四点：首先，石油市场表现似乎预示冲突即将终结；其次，其他产油国趁机填补空缺；第三，石油需求出现下滑；第四，各国正加速消耗战略储备。

危机是否已经结束？答案是否定的。多国石油储备正面临枯竭。作为全球最大石油消费国，美国即将从本周末进入驾驶出行旺季。若如预期般战事陷入胶着，一场真正的全球性危机将难以避免。

1. 石油市场表现相对温和

与2022年俄乌冲突爆发后出现的飙涨相比，今年全球LNG价格的上涨仅属短暂波动。

石油市场受到的影响更为显著。作为全球原油定价基准，布伦特原油期货价格自年初以来已上涨72%，从每桶61美元攀升至5月21日的约105美元（约合153澳元）。

涨幅虽猛，但远未触及战争初期部分分析师预测的200美元（约合281澳元）高位。彼时亦有观点认为油价将逼近2008年全球金融危机前夕创下的147美元（约合206澳元）历史纪录。实际上，目前的油价尚未突破2022年曾见到的120美元（约合168澳元）高点。

原油交易商的操作似乎押注冲突将很快结束，从而恢复正常石油运输。

战前，全球石油供应存在大量过剩。水力压裂技术推动美国从主要石油进口国转变为全球最大产油国，并使阿根廷跻身石油出口国行列。

2025年前10个月，全球石油库存平均每天增加120万桶。中国几乎贡献了全部增量，日均补库约110万桶。

2月战争爆发前，伊朗和俄罗斯均在为其受制裁的石油寻找买家。

2. 其他产油国提振出口

中东产油国供应了全球约30%的石油，战争导致部分供应中断。为此，其他产油国纷纷加码出口。

美国针对俄罗斯石油的制裁已被临时解除，从而提振了全球供应。但今年俄罗斯石油设施屡遭乌克兰无人机袭击。

在美洲，美国、阿根廷、巴西和圭亚那均已提高产量，以部分填补供应缺口。

3. 石油需求下滑

为削减石油需求，多国正积极采取措施。本季度全球石油需求预计将下降逾2%，降幅主要集中在最依赖中东石油的亚洲发展中国家。

除高油价引发的需求自然回落外，76个国家已出台紧急措施以进一步压低石油消费。澳大利亚积极开展能源外交，通过出售天然气和煤炭协议锁定更多燃料供应。这些举措有效充实了柴油、汽油及航空煤油的库存。

迄今为止，澳大利亚仅有航空煤油需求出现下滑。3月份，该国航煤需求环比下降18%，而柴油用量反倒逆势增长了4%。

4.战略储备加速消耗

今年3月，国际能源署促成了史上规模最大的全球石油储备释放行动。这一举措可能对填补供应缺口发挥了最关键的作用。

身为全球最大石油进口国，中国已动用其高达14亿桶的战略储备，并相应减少了原油采购。

尽管如此，全球石油需求仍超越供给。全球库存正以创纪录的速度消耗，目前已逼近8年来的低位。

随着北半球进入夏季，主要国家的石油需求将攀升。在美国，阵亡将士纪念日的长周末传统标志着驾驶出行旺季的开启。尽管美国目前大部分石油自给自足，但国内消费激增仍可能导致其可供出口量的减少。

危机酝酿中？

迄今为止，今年能源危机的冲击波在发展中国家感受最为强烈，加油站外排队加油长龙已成常态。而发达国家虽能更好地构筑防御屏障，但这些缓冲手段终究有限，危机远未结束。

据摩根大通分析师预测，发达国家的石油供应最早可能在6月初进一步趋紧。到了9月，储备水平可能跌至足以令经济承压的低点。历史经验表明，各国在局势恶化至此之前，势必会采取行动大幅削减成品油需求。

然而，倘若冲突陷入胶着，中东石油持续退出市场，发达国家恐将无法再独善其身。

来源: Institute for Energy Economics & Financial Analysis