摩科瑞状告波交所 揭开霍尔木兹海峡原油运输的隐秘模式

根据彭博社报道，近日，瑞士大宗商品交易巨头摩科瑞能源集团（Mercuria Energy Group Ltd.）与伦敦波罗的海交易所的天价诉讼纠纷，揭开了伊朗冲突期间霍尔木兹海峡原油运输的隐秘运作模式。相关法律文件罕见披露，战时波斯湾原油航运并未完全停滞，大量超大型原油运输船（VLCC）通过特殊渠道完成过境，而摩科瑞直指波罗的海交易所核心油运基准TD3C指数严重脱离真实市场，人为推高运价致使其蒙受数亿美元损失，这场争端也引发全球油运市场定价体系合理性的激烈争议。

战时油运运价异常飙升 核心基准指数大幅偏离常态

作为全球原油运输核心基准，TD3C指数聚焦波斯湾沙特拉斯坦努拉港至中国宁波的VLCC标准航线，是国际原油航运现货定价、长期合约结算及衍生品交易的核心参考依据，常态下该航线日运价稳定在4万至10万美元区间。然而自伊朗战事爆发后，中东航运风险陡增，TD3C运价一路飙升，峰值突破每日60万美元，远超历史正常水平，市场定价彻底偏离常态。

法律文件揭秘海峡隐秘航运 两类特殊过境模式浮出水面

此次诉讼核心争议源于战时霍尔木兹海峡的真实航运现状。摩科瑞能源集团在诉讼初期主张，战时船只若不支付伊朗非法通行费，根本无法顺利穿越霍尔木兹海峡，据此要求波罗的海交易所暂停TD3C指数发布，或调整指数核算航线与标准。但后续公司高管及法律文件披露的细节，彻底还原了战时隐秘的过境通道。

摩科瑞能源集团首席执行官Marco Dunand在2026年4月的行业会议上首度承认，公司已通过多元非常规渠道成功将原油船只驶出波斯湾，且实际过境船舶数量远高于公开船舶追踪数据统计的规模，但并未具体透露操作细节。随后在5月21日提交的法庭法律文件中，摩科瑞律师团队精准披露了战时航运数据：2026年3月1日至5月19日期间，有记录的非伊朗籍VLCC霍尔木兹海峡合法过境次数仅为20至24次，而同期船舶AIS轨迹数据显示，满载驶出波斯湾的非伊朗VLCC仅14艘，数据差值印证了大量隐蔽航运行为的存在。

法律文件进一步拆解了两类战时过境模式。其一为部分船舶通过支付伊朗非法通行费完成通航；其二为政府主导的非商业特殊过境，即通过各国政府预先协调审批，实现有限度的船舶通航，其中包含两艘由第三方运营、搭载摩科瑞货物的政府关联船只。这类特殊通航模式成为战时波斯湾原油外运的重要补充，也打破了市场对“霍尔木兹海峡近乎封锁停航”的普遍认知。

尽管证实存在战时通航渠道，摩科瑞能源集仍坚持TD3C指数已完全失效，无权作为市场定价依据。其核心抗辩理由指出，TD3C指数的核算基础是市场化商业条款下的标准固定航次，而战时所有非常规过境均不符合该标准。一方面，特殊通航航线彻底偏离拉斯坦努拉港至宁波的固定路线，船舶多前往阿曼富查伊拉、印度、新马地区等非标准港口卸货；另一方面，通航流程大幅异化，普遍存在过境前滞留等待超一个月、海峡外船对船货物过驳等特殊操作，完全不属于标准化商业航运范畴。

 指数争议升级至监管层面 行业规则变革引市场关注

针对这场指数争议，波罗的海交易所始终坚持自身定价规则合规合理。早在今年3月中旬，交易所便明确表态，TD3C指数必须严格依托波斯湾内拉斯坦努拉港的航运数据核算，拒绝采用海湾外港口航运数据调整标准。4月开展的市场咨询结果显示，55%的市场从业者反对修改TD3C指数核算规则，进一步支撑了交易所的定价立场。

争端持续升级后，摩科瑞将争议延伸至监管层面，于上月正式向英国金融行为监管局（FCA）发函，举报波罗的海交易所存在潜在监管违规行为。法庭文件显示，波罗的海交易所自今年3月起便持续与FCA保持沟通，而交易所方律师明确否认所有违规指控，并提出管辖权异议，认为市场主体对指数基准的争议，应通过FCA监管投诉渠道解决，而非通过高等法院民事诉讼处理。

目前，这场关乎全球油运定价体系的纠纷已进入司法裁决关键阶段，伦敦高等法院将重点核查战时霍尔木兹海峡的实际通航受限程度、非常规航运模式的市场参考价值，最终判定TD3C指数战时定价是否具备合法性与合理性。若摩科瑞胜诉，不仅有望追回数亿美元损失，更可能推动全球核心油运基准指数的核算规则重构，彻底改变地缘冲突下的国际航运定价机制。