美股生物科技IPO强势回暖，资本加码创新药研发管线

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】IPO是为医药企业持续推进研发管线提供关键融资支持的重要渠道之一。有数据显示，截至6月18日，美国生物技术领域的IPO融资总和约45亿美元，而2025年同期约为8亿美元、2024年同期约19亿美元。其中，多家公司融资至少4亿美元。

其中，Parabilis Medicines公司6月完成6.7亿美元的IPO，刷新IPO募资额新纪录。其此次IPO募集的资金中，1.5亿美元将用于推进zolucatetide的硬纤维瘤三期试验，1.2亿美元用于其他实体瘤的一期研究，1.9亿美元用于推动其他研发项目进入临床阶段。据悉，Parabilis此前已通过私募融资筹集超过8亿美元。

资料显示，Parabilis公司的技术平台基于名为Helicon的创新多肽，这是一类具有稳定构象和细胞渗透性的α螺旋多肽，旨在结合细胞内蛋白靶点，包括不适合传统小分子结合的“不可成药”蛋白靶点。公司核心候选药物zolucatetide靶向Wnt/beta-catenin信号通路，正在开发用于硬纤维瘤等适应症。临床数据显示，在25名可评估疗效的患者中，全部患者均出现肿瘤缩小，74%的患者达到客观缓解。公司计划于2027年上半年启动针对硬纤维瘤的三期注册临床试验。

4月，Kailera Therapeutics完成6.25亿美元IPO。而本次支持Kailera登陆资本市场的核心资产为恒瑞医药自主研发的注射用及口服GLP-1/GIP双受体激动剂瑞普泊肽、口服小分子GLP-1受体激动剂HRS-7535、GLP-1/GIP/GCG三重受体激动剂HRS-4729。2024年5月，恒瑞医药以“NewCo”模式将该GLP-1产品组合在除大中华区以外的全球范围内开发、生产和商业化的独家权利许可给Kailera，首付款加潜在里程碑付款累计可高达60亿美元，公司还取得Kailera的部分股权。此后双方共同努力，稳步推进GLP-1产品组合在海内外的开发落地。

目前，该GLP-1类创新药组合研发进展显著。恒瑞方面，瑞普泊肽拟开发用于超重/肥胖及相关合并症、2型糖尿病等适应症，其中注射剂型用于成人长期体重管理的上市申请已在中国获受理，口服剂型计划在中国推进肥胖症Ⅲ期临床；HRS-7535拟开发用于超重/肥胖、2型糖尿病等适应症，其中2型糖尿病与超重或肥胖适应症均已推进至Ⅲ期；HRS-4729正在中国开展针对超重或肥胖的Ⅰ期临床试验。Kailera方面，目前正在开展瑞普泊肽注射液治疗肥胖症的全球Ⅲ期临床研究；2026年，KAI-7535将启动全球Ⅱ期临床试验，KAI-4729将启动全球Ⅰ期临床试验；口服瑞普泊肽最早于2027年上半年(待与FDA及其他监管机构沟通)启动全球III期临床试验。

此外，Kardigan近日宣布完成4亿美元的IPO。资料显示，Kardigan致力于并行开发多种针对心血管疾病的靶向疗法，旨在让心血管疾病患者更接近他们应得的治愈方案。通过靶向疾病的根本致病机制，Kardigan正在构建一个整合互补型候选药物的平台，以加深对核心心血管病理通路的理解，并推动针对多种尚未得到充分治疗的疾病领域的疗法开发。

Kardigan打造了包含三个后期临床项目的多元化管线；这些项目均旨在超越症状管理，重塑患者及其家庭最迫切需要的治疗模式。这些项目共同创造了获取新临床见解与数据的契机，将为 Kardigan 在上述三个疾病领域之外的持续研发与药物发现工作提供支撑。

纵观本轮美股生物科技IPO热潮，资本市场更加看重清晰临床数据、差异化技术壁垒、可落地的全球化商业化路径。随着融资窗口持续打开，充裕的资本将持续赋能全球生物医药创新研发，加速更多突破性新药落地。

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