干散货航运：液化天然气供应受阻，煤炭需求持续攀升

近期地缘局势再度升级，液化天然气运输受阻或将成为常态，煤炭货运需求短期内有望走高。航运经纪公司Intermodal在其最新周报中指出。中东局势依旧不明朗，局势缓和暂无实质性进展，霍尔木兹海峡的石油与液化天然气运输持续受阻，受此影响，煤炭逐渐成为亚洲进口国发电替代能源。油价、液化天然气价格走高，叠加各国对能源安全的顾虑，又恰逢夏季用电需求高峰来临，各地电力企业尽可能提升燃煤发电占比。在此背景下，印尼决定通过国家管控渠道集中出口战略大宗商品，这项政策的影响正愈发凸显。

Intermodal高级分析师Nikos Tagoulis表示，该政策计划由印尼国企DSI统筹煤炭、粗棕榈油、铁合金等重点大宗商品的出口业务，让政府能更好掌控本国自然资源相关收益。政策初衷是强化国家监管，减少不透明贸易模式造成的出口收益流失，保障印尼政府能拿到更高比例的出口营收。政策自6月起进入过渡期，过渡期内出口商仅需向DSI报备出口业务；完整规则将于2027年1月正式落地，DSI将在新机制下直接参与出口交易管理。政策调整引发了市场各方担忧，担心单据审核、审批流程、价格核验、货物分配都会多出一层环节，进而产生运营低效问题。在政策正式落地前，企业的营运资金压力也备受关注，因为DSI不只是行政中介机构，还会作为采购方大批量收购大宗商品。

该分析师认为，印尼占全球海运煤炭出口量的近一半，因此对于干散货航运市场而言，这项政策的影响绝不会局限在本国大宗商品市场。政策初期，印尼煤炭出口集中化会促使进口商在新出口机制全面生效前提前锁定货源，2026年第四季度或将出现货物集中抢运的情况，进而提振短期航运出货量。政策全面落地后的实际影响，要看市场担忧是否成真、是否会出现运营瓶颈。如果运营效率下滑，煤贸易流向会逐步调整，受冲击最明显的是运输印尼煤炭的主力船型：巴拿马型、卡姆萨尔型、超灵便型和大灵便型散货船。但调整不会立刻发生，幅度也会相对平缓，原因是印尼对中国、印度这两个亚洲最大煤炭进口国的战略价值很高。印尼出口基数庞大，距离主要进口国航程短，还能快速响应现货货运需求，因此短期内印尼煤炭的市场份额很难被大规模替代，份额流失会缓慢且有限。

Tagoulis指出，其他煤炭供应国可以借此抢占市场：南非可加大对印度的煤炭出口，澳大利亚也能顺势提升市场占比。中国若出现煤炭供应缺口，一方面可增加俄罗斯煤炭进口，另一方面也可选择性扩大澳洲煤炭采购量。

总体来看，当前各国高度重视能源安全，煤炭战略价值持续凸显，而印尼这次政策变动给煤炭贸易增添了不确定性。对干散货航运业，尤其是中型船型细分市场来说，政策正式实施前的货源集中抢运会在短期内利好航运需求。后续如果印尼新出口制度造成物流效率下滑，煤炭贸易流向重新洗牌，还会催生更多吨海里需求。因为倘若进口国改从南非、澳大利亚这类距离更远的地区，运输距离拉长，吨海里需求增长会更加明显。

来源：Nikos Roussanoglou, Hellenic Shipping News Worldwide