油轮市场：霍尔木兹海峡袭击引发市场”似曾相识”震荡

油轮市场在中东新一轮袭击事件爆发后，重回“战时运行”走势。船舶经纪公司Intermodal在其最新周报中表示，6月中旬，美国与伊朗签署谅解备忘录，敲定一份为期60天、旨在达成最终全面协议的框架，一度让市场看到霍尔木兹危机走向稳定解决的希望，但这份期待很快落空。

过去一段时间，伊朗再度袭击穿行海峡的民用商船，促使美国恢复石油出口制裁。随着美伊双方互相发动空袭，停火协议实质上宣告破裂，商业航运再度遭到打击。伊朗再次宣布霍尔木兹海峡封锁，海峡船舶通航量大幅锐减，6月末至7月初刚刚出现回暖的局面彻底反转。

除当下直接冲突之外，这条关键水道长期通行规则如何界定的核心问题仍悬而未决，整个地区陷入局势持续升级与短暂缓和反复交替的僵局。

表1　油轮参考市场价值（单位：百万美元，统计船龄均为5

Intermodal高级分析师Nikos Tagoulis表示，对于航运市场而言，更深层次的负面影响，是市场对各类和解方案的信心不断流失。自2月以来，这已是第三份宣告破裂的双边协议，每一次新达成的共识，都越来越被市场视作临时举措。

在此背景下，租船方纷纷采取更为审慎的观望态度，持续跟踪局势演变。而长期动荡的市场环境，大概率会促使更多船东不愿将运力投放到中东海湾区域。7月地缘冲突爆发后现，货市场的表现直观体现出运价对地缘信号的高度敏感性。签署备忘录后，TD3C航线单日运费收益一度回落至29万美元以下；而冲突再度爆发后运价急速拉升，4个交易日内涨幅达18%，攀升至约34.4万美元/天。

危机爆发以来，单周内出现如此大幅度运价波动已经成为市场常态，运价走势主要受新闻热点驱动，而非基本面变化。

Tagoulis指出，航运中断持续时间越久，替代供应方与替代航线在市场中的根基就会越稳固。

美国持续扩大原油与液化天然气出口，进一步巩固自身核心能源供应国的地位；巴西、加拿大、西非等大西洋沿岸产油国也不断扩大在亚洲的市场份额。贸易流向的重构将持续支撑吨海里需求，即便海湾原油整体出货量有所收缩。

与此同时，俄罗斯持续加深与亚洲采购国的合作，对华、对印度原油贸易规模稳步上行，液化天然气货运持续向东扩张，不过欧洲目前仍是俄罗斯亚马尔液化天然气最主要的出口市场。

中东产油国正加速布局可完全绕开霍尔木兹海峡的出口基建。一方面扩建原油管道，将原油输送至海湾以外的港口；另一方面加大地中海口岸的外运规模。当前海峡绕行运力约640万桶/日，随着规划项目陆续落地投产，该运力有望突破1000万桶/日。

霍尔木兹海峡悬而未决的不稳定局势，同样给液化天然气市场带来巨大压力。全球第二大液化天然气出口国卡塔尔的出口量长期远低于正常水平，全球大量液化天然气供给暴露在冲突风险之下。而伊朗袭击一艘满载货物的卡塔尔液化天然气运输船一事，进一步加剧了全行业的风险恐慌。

Tagoulis指出，整体来看，霍尔木兹海峡局势已经形成周期性循环。每一轮冲突过后，市场对和解协议能够长期维持的信任度就会降低。因此核心商业矛盾早已不是海峡物理层面能否通行，而是航运市场参与者是否认可这条航道具备稳定、可靠的贸易通航价值。在市场信心修复之前，原油与液化天然气货流将持续转向替代航线与替代供应方，进而支撑吨海里需求，同时让船舶运力投放、区域运力供需格局以及运费收益长期处于大幅波动之中。

来源：Hellenic Shipping News