霍尔木兹海峡通航量锐减 70%，油轮几乎全部转向伊朗指定航线

今年中东石油供应量将无法恢复至战前水平。Kpler风险与合规数据显示，冲突再度爆发后，霍尔木兹海峡每日通航的船舶数量从约45艘骤降至仅13艘，仍选择通航的船舶几乎全部改走未获国际认可的伊朗指定航线，而非阿曼一侧的备选航线。

6月7日至7月7日（临时停火协议执行期），Kpler统计霍尔木兹海峡日均通航约45艘船舶。再次冲突后，日均通航量降至约13艘，降幅约70%。7月21日通航量仅9艘，7月22日回升至15艘。运力高度集中于单一航线：停火期间仍愿意过峡的船舶中，4月单方面宣布但未获国际海事组织批准、也未被美欧承认的伊朗指定航线承担了约 60%运力，阿曼航线占40%；7月15日至22日，该比例变为伊朗航线约占90%、阿曼航线占10%；数据追踪的最后一日显示，全部8艘过峡船舶均选择伊朗航线。

为什么不选择阿曼航线？

阿曼航线与伊朗航线一样，均不在霍尔木兹海峡官方通航分道制划定的范围内。理论上该航线可为主流航运企业提供更安全的备选方案，但保险公司并未给出对应的风险定价。这是因为本轮冲突前这条航线并非成熟常规通道，其风险等级无法像海峡主航道一样完成完整评估，即便船舶选择该航线，保费也没有实质性下调，因此其仅成为小众备选，并未真正发挥风险泄压作用，这也解释了为何船舶运力最终大量涌向伊朗指定航线。

对中东原油供应恢复预期影响几何？

Kpler下调了对中东原油供应恢复的预期，基准预测已从 “局势缓和情景”（原预计12月恢复至战前约2700万桶/日产量）调整为 “冲突长期持续情景”，预计产能要到2027年初才能回归常态。

原油产能波动历程

· 2026年5 月：中东区域原油产量最低跌至1500万桶/日，产能中断规模约1200万桶/日。

·当前产能中断量：约800万桶/日，得益于停火窗口期沙特、伊拉克原油产量短暂回升。

· 2026年8月预测：产能中断量将回升至约1000万桶/日，并在该水平维持数月。

·特例：阿联酋通过原油管网输送并在阿曼湾开展船对船过驳作业，产量已恢复至战前水平。

油价变动印证了这一历程

过去几周，布伦特原油和迪拜原油的远期市场结构已从几美元的正价差转为接近5美元/桶的逆价差，而DFL价差目前为4.70美元/桶，2项指标均说明，油价上行核心驱动力是现货紧缺，而非单纯地缘事件带来的短期炒作。

交易团队及合规部门关注要点

9:1的航道运力分配比例是核心观测指标。只要伊朗航线承接霍尔木兹海峡几乎全部过峡运力、阿曼航线因保险定价劣势持续闲置，该比例就能直观体现海峡通航的受限程度与航线选择的高度分化。若运力重新在两条航线中分流，或是阿曼航线投保需求大幅增加，将成为市场预判局势缓和，而非陷入Kpler当前预测的长期冲突局面的先行信号。