克拉克森研究 | 半年总结：新造船市场 – 乱花迷人眼

新造船订单

-势不可挡

在中东冲突初期短暂的不确定性过后，新造船市场跨越了又一挑战。船东现金流异常强劲，行业杠杆率维持历史低位，新船投资情绪乐观高涨。克拉克森研究统计，2026年上半年，全球新船订单累计1,481艘，总订单金额1,326亿美元，接近历史最高半年水平。相当于每天有约7.3亿美元的新船订单成交，其中约5.3亿美元新船订单流向中国船厂。

该订单水平使得在造船产能持续释放的背景下，船厂订单报价保持坚挺。截至6月底，克拉克森新造船价格指数较年初水平小幅上升0.3%。但需注意包括中国在内的造船国家劳动力成本持续上涨，中东冲突后原材料成本上升。不考虑通胀因素，克拉克森新造船指导价格水平依然略低于上一轮周期峰值。

各船型新签订单分析请见报告相关章节。

新造船船东

-跑步入场

如果说2026年之前全球新造船投资主要集中在大型船东，那么当前新造船投资则出现百花齐放景象。当前诸多船型二手船资产价格与新造船价格倒挂，新造船投资吸引力显著增强。

希腊船东“组团”般在中国新进造船厂下单，争抢较早交期的船位订单。波塞冬庇护下的航运帝国重温往日荣光，克拉克森研究统计，2026年上半年希腊新造船投资额已达234亿美元，超过2025年全年水平，创历史最高重返全球第一。中国国有船东订单有序推进，而以买入老龄船为切入的新贵船东大踏步进入新造船市场，上半年中国船东共投资224亿美元。

上半年油轮订单呈爆发式增长，VLCC投资热度空前。历史上油轮板块的巨大事件影响波动性，吸引了不少风险偏好玩家。克拉克森研究统计超四成的订单由“新进入”船东订造，近四分之一下单在新进入船厂。这也使得制裁船队运力占比达20%的原油轮市场变得更为神秘且多元化。

新造船产能

-重重迷雾

当前重启/扩建造船产能陆续投入使用，同时主要船企生产效率和产能利用率稳步提升，克拉克森研究预计2027年全球新船交付量将大幅增至6,110万修正总吨，创历史记录。这也意味着除个别船型交付潮之后，更多的船队规模增长将到来。从数据统计的角度，当前有一批未生效或是未纳入统计的船厂灵活“库存”转售订单，实际上半年新船订单量将高于当前统计量。若当前的事件利好因素退坡，一些船型将面临明显供给压力。

中国造船产能扩张步伐加快，叠加灵活的产能调配和船型产品升级，中国船厂产能上线速度与规模超预期式增长。与此同时，东南亚、印度、巴西等地区积极发展造船产业，但相关项目投产及产能释放仍需一段时间。当前船厂订单普遍排期至2029/2030年，新造船市场产能真正的考验将在2030年之后。

综合以上，虽然克拉克森研究认为未来新造船订单依然保有潜力，但这是基于有序性产能扩张基础上。考虑到当前船厂生产排期进一步延长，订单执行期间面临的不确定性也可能增多。前方起雾，谨慎瞭望。

更新的造船产能分析和预测将在克拉克森研究2026年10月初造船预测报告中发布。