利好政策向头部企业倾斜，中药行业迎来国资整合潮

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】中医药是我国传统文化瑰宝，近年来为推动中医药产业发展，我国利好政策不断，与此同时，政策红利也逐渐利向头部企业倾斜。如2025年3月发布的《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》中，明确提出“鼓励战略性并购重组和资源整合，培优扶强龙头企业。”2026年发布的《中药工业高质量发展实施方案(2026-2030年)》更是明确“培育一批引领带动能力突出的中药工业领航企业”。

据悉，在利好政策的推动下，国资正通过并购重组、参与混改、设立产业基金等方式加速入场中药行业，以盘活、整合优异中药资产。

如香雪制药迎来广州国资背景的广药资本接手。2026年7月3日，香雪制药公告披露，广州广药资本有限公司被确定为预重整中选投资人。广药资本由广药集团100%持股，注册资本20亿元，是集团落实“十五五”300亿元并购规划的专属产业投资平台。业内指出，本次交易不只是单一民企债务风险化解个案，更是广州国资落实中医药振兴规划、加速区域中药产业链整合、卡位前沿细胞治疗赛道的关键布局。一边是背负67亿元总负债、连续五年亏损、濒临退市的民营药企；一边是手握百亿元并购资金、发力全产业链布局的广药集团，二者牵手背后，藏着中药行业与创新药产业资源重配的双重逻辑。

资料显示，香雪制药作为一家老牌中药企业拥有100余个药品(以药品名称计)的生产批文，集中在呼吸系统、抗感染、消化代谢等治疗领域。核心产品包括抗病毒口服液、橘红痰咳液等。此外，香雪制药还布局T细胞受体工程T细胞疗法(TCR-T)，其中TCR-T产品TAEST16001注射液已处于III期临床，用于治疗软组织肉瘤。但是当前公司面临业绩承压的困境，如公司2025年实现营业收入15.95亿元，同比减少14.16%；归母净利润为-13.92亿元，同比减少62.15%。

放在行业大背景下，香雪制药重整是国资整合困境中药企业的典型缩影。根据梳理，近年来，国资接手了不少的中药企业。如今年，青岛市北区直国有企业融汇集团出资拿下张恒春药业控股权，一个拥有226年的中药企业，正式贴上“青岛国资”的标签。资料显示，张恒春药业被誉为“丸剂专家”，持有72个药品批件，涵盖独家品种2个、国家中药保护品种3个。六味地黄丸、逍遥丸等经典名方常年保持稳定销量，十七味填精胶囊、恒制咳喘胶囊等独家品种构筑起坚实的产品护城河。而2025年，天士力、太龙药业、九芝堂等中药企业也迎来国资入主。

目前国资已成为中药企业发展的重要力量。有数据统计，截至8月12日收盘，A股市值靠前的20家中药企业中，有超过10家为国资控股。其中，华润三九、东阿阿胶、天士力、华润江中为央企，云南白药、片仔癀、白云山、同仁堂、达仁堂、康恩贝、红日药业等为地方国资。机构指出，未来2—3年中药、创新药赛道并购将持续升温，具备独家中药品种、差异化临床管线但现金流承压的民营药企，将成为国资产业资本重点布局标的。

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