马士基：黄金周前订舱升温，港口拥堵或继续支撑运价

随着中国国庆黄金周临近，亚洲集装箱运输市场并未出现此前市场所担忧的需求明显降温迹象。马士基于9月9日发布的亚太市场更新显示，第四季度货量规划、黄金周前提前订舱以及亚洲港口拥堵仍是当前市场的主要特征。丹麦日德兰银行高级分析师Haider Anjum认为，上述信号可能继续为马士基未来几个季度的业绩提供支撑。

马士基在最新市场更新中指出，随着中国黄金周及第四季度旺季临近，货主需尽早评估未来数月的出货安排。对于计划在第四季度到货的货物，部分货量可考虑提前至黄金周前出运，包括争取9月底的船期，以增加订舱及船期选择空间。

与此同时，季节性天气与港口拥堵仍可能影响船舶作业及班期，并产生连锁效应。马士基援引Sea-Intelligence数据称，亚洲14个最繁忙港口的船舶准班率均出现下降，延误可能进一步传导至后续航次及跨太平洋航线。值得注意的是，马士基此前已公布黄金周期间部分航线调整，包括远东至欧洲AE15、AE12及AE1服务的部分空班安排；跨太平洋航线亦将根据假期需求进行航次调整。

在Jyske Bank分析师Haider Anjum看来，当前市场尚未呈现集装箱运输需求明显“正常化”的迹象。他认为，提前订舱、港口拥堵、船期延误及相对稳定的运输需求共同导致有效运力收缩。船舶一旦因港口拥堵或天气因素延误，实际可用于承运货物的运力即相应下降；在需求保持稳定的情况下，这通常对运价形成支撑。

换言之，当前市场的关键不仅在于“是否有货”，更在于实际有效运力的多寡。港口效率下降与船期可靠性走弱，均可能放大运力紧张对市场价格的影响。

上述判断与马士基今年以来的经营表现相呼应。马士基在5月维持全年指引后，于6月将2026年Underlying EBITDA预期由45亿至70亿美元上调至80亿至100亿美元；8月进一步上调至105亿至125亿美元，Underlying EBIT预期则提高至45亿至65亿美元。公司预计2026年全球集装箱市场运量增长约4%。

从最新业绩看，马士基第二季度海运业务装载量同比增长4.1%，平均装载运价同比上涨22%，Ocean业务EBIT达9.35亿美元，而第一季度为亏损1.92亿美元。Haider Anjum认为，若当前运价水平在今年最后几个月仍能大致保持稳定，马士基再次上调全年业绩指引的可能性将进一步增加。不过，该判断仍属分析师观点，并非马士基已作出的新指引。

目前来看，黄金周前的提前订舱、亚洲港口拥堵及船期延误正共同影响市场有效运力。对货代而言，后续除关注运价变化外，亦需更加重视黄金周前后的舱位、船期及港口作业情况，尤其是第四季度计划出运的货量，应提前做好订舱安排及备选方案。

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