中东乱局或将延至2027年，高盛上调油价预期

近日，高盛上调了布伦特和WTI原油价格预测，中东航运受阻局面或将持续至明年。

由Daan Struyven带领的研究团队将2026年12月布伦特、WTI原油预测价格上调5美元，分别至每桶85美元、80美元；2027年预测价分别上调至每桶80美元、75美元。分析师称，市场正越来越多地计入长期冲突风险。而随着中东局势升级加剧，9月11日，布伦特原油期货结算价已达每桶107.63美元。

尽管做出上述新判断，但高盛认为本次油价上调幅度有限，原因有二：一是作为影响价格的关键因素，经合组织（OECD）商业石油库存自冲突爆发以来“几乎没有下降”，说明石油缺口小于预期；二是石油存储需求主要来自战略储备、海上浮仓及中国。

高盛同时预判中东将持续调整供应，随着管道投产，原油产量将在2027年下半年逐步恢复。

分析师表示，全球显性原油库存与OECD战略储备水平偏低，并不意味着油价会即刻飙升。2024 年 11 月全球显性库存触及历史低位时，布伦特原油价格仅为每桶76美元。高盛估算，全球陆上原油库存已从战前的91亿桶降至当前86亿桶，但仍显著高于最低运营库存阈值。

而对价格敏感的中国原油进口量同比下滑约30%，也将限制油价上行空间。

高盛表示，其油价预测面临的风险 “总体仍显著偏向于上行，短期尤为突出”。在油价上行情景下，若2027年海湾地区日均原油产量持续较战前水平低400万桶（基准情景为减产50万桶/日），布伦特油价或将突破每桶120美元。分析师指出，霍尔木兹海峡与红海通航船只遇袭事件加剧，是触发上述情景最有可能的诱因。

油价下行情景下，若海湾地区原油日均产量较战前水平增加100万桶，2027年布伦特原油价格或将回落至60美元区间。

高盛称，仍建议借助2027年3—12月欧洲柴油远期跨期价差交易对冲地缘政治风险。该行测算，倘若俄罗斯或中东炼油厂持续停产，这 9 个月跨期价差维持现有水平，该策略收益涨幅或将超过 100%。

来源：Investing.com