冰火两重天——2025年中国机器人上市公司整体业绩盘点

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2025年机器人概念板块呈现营收稳增、净利分化的整体格局。在已披露2025年年报的近百家上市公司中，仅约四成实现归母净利润同比增长，超过半数的公司净利润同比下滑或处于亏损状态。这一盈利承压的整体格局，与人形机器人赛道的资本热度形成鲜明对比——资本市场对具身智能的溢价定价，尚未在多数企业利润表中得到兑现。

从营收端看，头部企业仍保持增长惯性。汇川技术（300124）全年营收达451.05亿元，同比增长21.77%，归母净利润50.50亿元，同比增长17.84%，稳居工业自动化与机器人板块双料龙头。但并非所有企业均能维持增长势能，石头科技（688169）即为典型——全年营收同比增长55.90%至186.80亿元，归母净利润却同比承压，反映出清洁机器人赛道竞争加剧与出海成本攀升的双重压力。

从利润分布看，约七成的行业净利润集中于前十五家企业，呈现典型的头部集中格局。汇川技术、海康威视、三花智控、拓普集团、科沃斯五家企业合计贡献净利润约330亿元，占板块整体净利润比重超过60%。中小市值企业面临增收不增利甚至量价齐跌的双重困境。

表1  机器人概念板块2025年整体业绩分布（代表性样本）

数据来源：Wind机器人指数成分股2025年年报，作者整理。

2026年一季度数据显示，头部企业普遍实现开门红。绿的谐波Q1营收1.40亿元，同比增长42.96%，归母净利润3263万元，同比增长61.17%；鸣志电器Q1营收7.00亿元，同比增长17.65%，净利润1382万元，同比增长92.19%；汇川技术Q1营收109.25亿元，同比增长23.50%。然而，一季度数据主要反映节后开工节奏，尚不能据此判断行业已走出盈利承压区间。

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工业机器人整机企业中，汇川技术以451亿元营收稳居板块第一，其工业自动化与机器人业务协同发展，SCARA机器人国内市场占有率仍位居首位；埃斯顿在经历2024年亏损8.1亿元后，2025年实现扭亏，归母净利润4497.22万元，工业机器人出货量继续保持增长；新松机器人营收微降0.40%至41.22亿元，净利润亏损扩大至3.98亿元，主要因技术升级成本高企及海外项目处于投入期；而埃夫特则因光伏装机增速放缓与产品价格下行，遭受严重的基本面冲击，全年营收跌至9.32亿元，大幅亏损4.97亿元；新时达在海尔集团入主后，营业收入恢复正增长，微盈局面标志着公司走出了连续三年亏损的阴霾，控制器+伺服驱动+机器人本体的一体化能力正在逐步转化为竞争优势。

表2  工业机器人整机代表企业2025年年报业绩对比

数据来源：各公司2025年年报，Wind终端，作者整理。注：爱仕达净利润数据含炊具等非机器人业务。

集成应用企业的业绩高度依赖下游行业景气度。2025年，汽车焊接机器人集成方（瑞松科技、江苏北人、迈赫股份）普遍实现营收正增长；而锂电池自动化装配领域（瀚川智能、利元亨）受锂电行业资本支出收缩影响，营收明显承压。迈赫股份（301199.SZ）全年实现归母净利润增速+204.72%，成为集成应用赛道涨幅最大黑马。

数据来源：各公司2025年年报，作者整理。

核心零部件是2025年年报中最具业绩成色的赛道。绿的谐波（688017）年报显示，2025年全年实现营业收入5.71亿元，同比增长47.31%；归母净利润1.24亿元，同比增长121.42%；扣非归母净利润9943万元，同比增长115.19%；经营现金流净额1.52亿元，同比大增443.23%。公司业绩高速增长的核心驱动力来自两方面：一是工业机器人行业整体回暖带动谐波减速器需求放量；二是具身智能人形机器人产业化为核心零部件打开第二增长曲线。

数据来源：各公司2025年年报，作者整理。注：双环传动数据含估算成分。

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2025年服务机器人板块整体表现亮眼，但内部分化同样明显。清洁机器人（扫地机）赛道受国内家电以旧换新政策刺激，整体销量大幅回升；医疗机器人受益于集中采购政策松动与海外市场开拓，正在进入业绩加速释放期；协作机器人出海势头持续。

服务机器人板块中，清洁类机器人企业表现最为活跃。石头科技2025年全年营收186.95亿元，同比增长56.51%，创历史新高，年出货量暴涨91.43%，海外营收占比超56%，以约33%的全球扫地机器人市场份额位居全球首位；但净利润同比下滑31.19%至约13.63亿元，反映出以价换量的竞争策略对利润空间的挤压。

科沃斯（603486）推出滚筒活水洗扫地机，高端化突破打开溢价空间，呈现"量利双增"态势，2025年全年营收215.30亿元，同比增长16.1%，归母净利润预计17亿~18亿元，同比大幅增长110.90%~123.30%，连续两年实现盈利回暖。科沃斯将增长归因于扫地机器人向具身智能、多模态感知方向的产品升级，以及跨境电商渠道的加速布局。

九号公司（689009）服务机器人收入达20.02亿元，割草机器人、配送机器人等品类快速放量，成为服务机器人赛道除清洁机器人外增长最快的品类之一。整体而言，清洁机器人赛道已从同质化竞争走向高端分层，滚筒洗、湿拖、双臂等高端功能的普及将驱动均价持续提升，但激烈的价格战和出海成本压力仍是行业共性挑战。

表5  服务机器人分类代表企业2025年年报业绩对比

数据来源：各公司2025年年报，港交所披露文件，作者整理。注：九号公司为合并营收，含两轮车业务。

医疗机器人赛道是服务机器人中壁垒最高、长期成长空间最大的细分方向。微创机器人（02252.HK）2025年全年营收5.51亿元，同比增长超110%，毛利率维持在48%以上；图迈腔镜机器人全球累计商业化装机突破80台，亚太及欧美区域收入同比增长均超100%，成为2025年年报中出海最亮眼的医疗机器人企业。天智航（688277）骨科手术机器人商业化进程稳步推进，全年归母净利润亏损大幅收窄，预计2026年将进入盈亏平衡区间。

特种机器人赛道2025年整体呈现减亏回暖态势。亿嘉和（603666）将全年亏损从2024年的2.18亿元大幅收窄至4156万元，电力机器人下游需求回暖是主要原因；景业智能（688290）凭借核工业特种装备的高壁垒属性实现稳健盈利，并积极布局军工特种机器人与核药自动化分装系统等新方向。申昊科技（300853）营收同比大增97.5%，但储能新业务亏损拖累整体利润，智能机器人收入恢复至4531万元。

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人形机器人赛道是2025年最受资本市场关注的领域之一，但财务数据揭示出"理想丰满、现实骨感"的现实。

"人形机器人第一股"优必选（09880.HK）2025年全年营收20.01亿元，同比增长53.3%，其中全尺寸具身智能人形机器人收入8.2亿元，同比暴涨2203.7%，销量1079台，同比增长35866.7%，Walker系列已批量进入汽车制造、智慧物流、3C电子、半导体及航空制造等工业场景。但公司仍处于战略性亏损期，净亏损7.9亿元，较2024年的11.6亿元亏损额有所收窄，研发投入超5亿元。

三花智控（002050）以310.12亿元营收稳居机器人概念股市值前列，归母净利润40.63亿元，同比增长31.1%，其热管理业务与机器人执行器业务双轮驱动，被视为特斯拉人形机器人供应链的核心标的。鸣志电器（603728）2025年境外营收12.45亿元，同比增长16.36%，已在北美、欧洲、东亚、东南亚等发达国家和地区设立30余家子公司，2026年一季度净利润同比增长92.19%，人形机器人运动控制业务进入收获期。

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2026年一季度数据陆续披露，整体延续增长但环比存在压力。汇川技术一季度营收109.25亿元，同比增长23.5%，净利润12.80亿元；鸣志电器营收7亿元，同比增长17.65%，净利润1381.71万元，同比增长92.19%；拓普集团营收66.28亿元，同比增长14.92%，但净利润5.52亿元，同比微降2.42%，环比2025年四季度下降32%，主要因新工厂投产爬坡及折旧费用增加。

绿的谐波2026年一季度延续高增，净利润同比增长61.17%，显示具身智能产业链上游零部件需求持续旺盛。总体而言，2026年机器人板块有望在人形机器人规模化量产、国产替代深化、出海提速三重驱动下，延续增长态势，但企业盈利能力的分化仍将持续。

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综合2025年年报数据，机器人板块呈现出三大结构性特征：一是"头部稳健，腰部承压"，汇川技术、三花智控等龙头企业保持双位数增长，但大量中小市值企业面临竞争加剧与研发投入加大的双重压力；二是"整机亏损、零部件高增"，人形机器人整机企业普遍处于战略性亏损期，但上游减速器、执行器等核心零部件企业（绿的谐波、鸣志电器等）已率先兑现业绩；三是"出海成为关键胜负手"，石头科技、科沃斯等清洁机器人企业的海外营收占比持续提升，成为支撑营收增长的核心引擎。

展望2026年，随着具身智能技术的持续突破与人形机器人量产规模的扩大，产业链有望从"概念炒作"走向"业绩兑现"的过渡阶段。建议重点关注三类企业：具备核心零部件技术壁垒的国产替代标的（绿的谐波、国茂股份等）、海外市场持续放量的服务机器人龙头（石头科技、科沃斯）、以及人形机器人整机量产带动供应链业绩释放的标的。

第二届智能机器人关键技术大会（IRCTC2026）即将启幕！

第二届智能机器人关键技术大会（IRCTC2026）将于2026年5月15日—17日在杭州钱塘皇冠假日酒店隆重举办。大会以“具身智能与大模型驱动的机器人进化”为主题，聚焦智能机器人前沿技术、关键共性技术、产业化路径与跨学科融合，助力我国机器人领域核心技术突破与创新生态构建。

本次大会由中国计量大学主办，山东大学、北京科技大学等多所高校及《机器人技术与应用》杂志社联合承办，同时获得中国自动化学会、中国人工智能学会等多家权威机构支持，汇聚EI、中文核心等十余家权威期刊加持，打造高规格学术交流平台。

大会特邀马楠、王贺升、王斌锐、孙富春、熊蓉等数十位业内顶尖专家学者领衔报告，围绕机器人技术创新、产业落地等热点议题展开深度分享，为参会者带来前沿学术视野与权威行业洞察。

本届大会特设“走进宇树科技”专题参访交流活动。作为中国乃至全球具身智能领域的现象级标杆企业，宇树科技正在冲刺科创板“A股人形机器人第一股”，是人形机器人领域中当之无愧的领跑者。参会者可深入研发一线，观摩 H1、Go 等全系列产品矩阵，与核心研发团队面对面交流，直击技术攻坚与产业落地实战经验，仅限参会人员参与，名额需审核。

大会面向机器人及人工智能领域专家、科研人员、青年学子开放报名，支持学术投稿与现场交流。诚邀全国机器人领域同仁齐聚杭州，共探技术前沿、共促产业协同，携手推动智能机器人行业高质量发展！

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