量子Q2财报：IonQ破8000万，IQM揽1.2亿大单，Rigetti营收翻倍，D-Wave股价重挫

全球量子计算板块迎来“超级财报周”。IonQ（NYSE: IONQ）、IQM Quantum Computers、Rigetti Computing（NASDAQ: RGTI）与D-Wave Quantum（NYSE: QBTS）相继披露截至6月30日的2026年二季度财务报告。但尽管各路线管理层均强调巨额投入能换取长期竞争优势，重资产模式下的资本开支高企仍是全行业面临的共同阵痛。

财报显示，量子计算行业商业化进程出现显著分化：IonQ二季度实现整体营收8010万美元，跨过8000万美元门槛，同比暴增287%，确立规模化优势；欧洲超导新锐IQM实现营收920万美元，并斩获欧盟1.2亿欧元专项大单；Rigetti营收翻倍至510万美元；而D-Wave营收微降至310万美元，双逊预期导致收盘股价重挫超9%。

华尔街投行普遍认为，量子板块业绩兑现了“技术商业化加速、资本开支烧钱”的预期，不同路线的营收量级差异显著。高盛认为，IonQ的业绩全面超预期，持续提供强劲的订单支撑，市场低估了其商业化兑现能力，但需关注后续资本开支的回报周期。花旗则认为，行业整体营收高增但亏损仍存，无论是超导、离子阱还是退火路线，重资产搭建周期下的资本开支高企是市场担忧的焦点。 

IonQ确立规模优势，跨过8000万门槛

全球量子计算龙头IonQ发布上市后又一强劲财报。IonQ二季度实现整体营收8010万美元，较上年同期的2080万美元大幅增长287%，营收规模近乎翻三倍，远高于此前市场一致预期。公司净亏损18.7亿美元，主要源于16亿美元权证负债的公允价值按市值计价损失；剔除SkyWater收购相关成本后，调整后EBITDA亏损为9560万美元。

从财报披露的具体业务情况来看，IonQ的三大业务中，离子阱量子计算业务依旧是其唯一稳定创造营收的基本盘业务。二季度，公司完成对半导体制造商SkyWater的收购，这一垂直整合举措不仅锁定其量子计算机制造产能，更在当季贡献了并表收入。

值得注意的是，同日发报的Rigetti（510万美元）与D-Wave（310万美元）营收总和，仍不到IonQ当季营收的十分之一，IonQ在规模化营收量级上已确立绝对领先优势。同时，量子系统组网与研发也在加速进行。根据财报披露，截至6月末，IonQ手握约30亿美元现金。按照管理层规划，第六代256量子比特系统将于2027年开始调试。

值得注意的是，巨额资本开支与研发投入仍然是IonQ目前处于亏损的主要原因。二季度，IonQ的研发与运营开支大幅上涨，主要用于专用芯片制造、算力集群搭建及研发团队建设。从其理论最大潜在收入规模（TAM）来看，如果IonQ能获得100%的容错量子计算市场份额，其年收入空间将达数千亿美元。

不过，被管理层视作长期增长核心赛道的人工智能与量子算力融合业务，现阶段依旧处于重资产搭建周期。“我们正在以比任何其他公司都更快的速度推进量子系统规模化，同时也在显著提升我们的量子比特数量与保真度。”IonQ管理层在财报电话会议上表示。摩根士丹利认为，市场此前对IonQ给予了过于惩罚性的估值折价，实际上公司营收确认快于预期，规模化优势确立。

IQM绑定超算中心营收大增，但自建芯片产线致开支飙升

欧洲超导量子新锐IQM二季度实现整体营收920万美元，较上年同期大幅增长163%。但净亏损扩大至3200万欧元，资本开支同比暴增125%至9800万欧元，引发市场担忧。

从财报披露的具体业务情况来看，IQM的三大业务中，超导量子计算整机销售依旧是其在欧洲市场唯一稳定创造营收的基本盘业务。二季度，IQM实现硬件及服务营收710万美元，同比增长154%，占总营收比重为77%。不同于IonQ主打的云端API调用量子算力模式，IQM专注于向国家级超算中心交付“本地部署”的量子整机。

从财报披露的具体业务情况来看，IQM专注于向国家级超算中心交付“本地部署”的量子整机。二季度，欧盟给了IQM超过1.2亿欧元的欧洲国防基金与量子旗舰计划专项合同，用于构建独立于美国的量子算力网络。IQM首席执行官Jan Goetz在财报电话会上表示，目标是成为欧洲第一大量子硬件供应商。二季度，IQM成功向芬兰IT中心CSC交付了54量子比特的Garnet系统。

值得注意的是，巨额资本开支仍然是IQM目前处于亏损的主要原因。二季度，IQM的资本开支高达9800万欧元，同比大幅增长125%。其中，约7500万欧元投向了位于芬兰埃斯波的量子芯片制造工厂Mikrofabriikki的扩建项目，占总资本开支的76%，主要用于提升自研超导量子处理器的产能。

被管理层视作长期增长核心赛道的主权量子硬件制造，现阶段依旧处于重资产搭建周期，晶圆级封装设备、稀释制冷机集群建设持续消耗大量资金。“我们正在以比任何其他欧洲公司都更快的速度大规模建设量子硬件产能。”Jan Goetz表示。摩根士丹利建议关注其自建产线的量产商业化进展及后续欧洲政策资金的落地情况。

Rigetti超导路线获政策背书，仍高投入低营收

Rigetti二季度实现整体营收510万美元，较上年同期的180万美元大幅增长183%，但略低于此前市场约550万美元的一致预期。同时，营业亏损扩大至2810万美元，商业化成本的急剧攀升导致盘后股价一度大跌超3.8%。

Rigetti的亮点是保真度，而非量子比特数。从财报披露的具体业务情况来看，Rigetti的技术叙事获得资金与政策双重背书。二季度，美国商务部给了Rigetti三年内最高1亿美元的CHIPS Act研发资金LOI（意向函），这为Fab-1自产能力及国产替代叙事提供了信用加持。其Cepheus-1-108Q系统表现稳健，中位双比特门保真度达99.1%。截至6月末，Rigetti现金及可售投资达5.413亿美元。

值得注意的是，巨额资本开支与研发投入仍然是Rigetti目前处于亏损的主要原因。二季度，Rigetti的运营开支同比激增48%至3030万美元。从其理论最大潜在收入规模（TAM）来看，如果Rigetti能获得100%的超导量子计算市场份额，其年收入空间将达数百亿美元。不过，现阶段依旧处于重资产搭建周期，专用芯片、Fab产线建设持续消耗资金。按照管理层规划，Rigetti将打造约1000比特、99.9%双比特保真度的超导量子系统。

“我们正在以比任何其他公司都更快的速度推进Cepheus系统量产与Fab-1自产能力。”Rigetti管理层表示。研究机构伯恩斯坦亦认为，单季业绩对估值参考意义有限，真正决定长期估值的是超导路线的大规模商业化进程。

D-Wave退火高预订，难挡股价重挫

D-Wave二季度实现整体营收310万美元，同比微降0.6%，逊于此前市场403万美元的一致预期。净亏损4800万美元，较上年同期收窄。但收购消耗与研发投入大幅上涨，导致收盘股价大跌超9%。

D-Wave对其双线并行（退火+门模型）的量子算力业务寄予厚望。从财报披露的具体业务情况来看，D-Wave退火量子计算业务依旧是唯一稳定创造现金流的业务。二季度，公司预订量达210万美元；上半年总预订量飙升至3550万美元，同比暴增1120%，其中包含一笔2000万美元的整机系统销售。这使得剩余履约义务（RPO）激增至4070万美元。值得注意的是，上半年商业客户收入占比从去年的16%跃升至67.7%，Forbes Global 2000企业客户占比高达48.5%。

值得注意的是，巨额资本开支仍然是D-Wave目前处于亏损的主要原因。二季度，D-Wave的营业费用激增93%至5500万美元。截至6月末，现金及可交易证券降至5.462亿美元，逾90%减少来自1月收购Quantum Circuits（QCI）的现金消耗。被管理层视作长期增长核心赛道的门模型业务，现阶段依旧处于重资产搭建周期。

“我们正在以比任何其他公司都更快的速度大规模建设量子算力能力，同时也在显著提升我们的退火与门模型水平。”D-Wave管理层表示。摩根士丹利认为，市场此前给予了过于惩罚性的估值折价，建议关注其RPO向损益表转化的节奏。

[1]https://investors.ionq.com/news-releases/news-release-details 

[2]https://www.meetiqm.com/newsroom/ 

[3]https://investors.rigetti.com/news-releases/news-release-details/rigetti-computing-reports-second-quarter-2026-financial-results

[4]https://www.dwavequantum.com/company/newsroom/press-release/d-wave-reports-second-quarter-2026-results/

[5]https://finance.yahoo.com/news/d-wave-quantum-q2-revenues-123804528.html

[6]https://investors.ionq.com/events-and-presentations

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