量子IPO第一股Q2财报：营收暴增279%、狂亏近6亿！

近日，量子计算领域的两个玩家Infleqtion和Quantinuum，先后交出了各自的第二季度业绩报表。

Infleqtion营收1260万美元，同比增长116%；Quantinuum营收800万美元，同比暴增279%。同时，两家公司都提高了全年收入指引，释放出“量子商业化正在加速”的强烈信号。

但增长相对的亏损，同样扎眼。Infleqtion GAAP营业亏损3060万美元，Quantinuum GAAP净亏损高达5.97亿美元。漂亮的增长曲线背后，是仍在持续扩大的亏损黑洞。

深入研读这两份财务可以发现，Quantinuum与Infleqtion第二季度的表现恰好代表了量子产业商业化的两种典型路径。前者从中性原子计算向量子传感、精密计时和国防应用延伸，后者则依靠离子阱硬件、软件平台和网络安全产品，搭建一套覆盖计算全栈的商业体系。

Quantinuum：首例传统IPO

Quantinuum第二季度收入同比增长279%，达到800万美元，云业务是主要推动力。公司把2026年营收增加到2800万至3200万美元，2026年预订量至少达到1.2亿美元，2027年收入增长将超过100%。

截至季末，剩余履约义务约7400万美元，且甲骨文等大单签约后这一数字将在三季度显著增加。

但是，GAAP就不那么好看了。GAAP净亏损5.97亿美元，上年同期为5700万美元。运营亏损5.55亿美元，上年同期为5100万美元。不过，GAAP净亏还是要看一下构成的。

CFO Nitesh Sharan在电话会上解释说：季度内确认的股权激励费用高达4.475亿美元，其中大部分是和IPO触发相关的一次性“补录”费用。剔除这部分费用和IPO费用，调整后EBITDA亏损为6800万美元，去年同期亏损是4300万美元。

截至季末，Quantinuum持有现金及短期投资约21亿美元，得益于IPO募集的约17亿美元毛收益。公司上市时估值约200亿美元，是目前量子计算领域估值最高的纯上市标的。

图：Quantinuum简要合并经营报表与综合亏损

技术上Quantinuum采用新型QEC纠错码，已经在Helios系统上实现了接近“五个九”（99.999%）的逻辑保真度。这被认为是通向容错量子计算的关键突破。

产品路线图也相当清晰，到2027年Quantinuum将推出192物理比特的Sol系统，到2029年推出完全容错的Apollo系统。Sol的TrapChip已经从制造阶段回归，正在通过产品验证。

商业方面，Quantinuum宣布了与甲骨文和惠普企业（HPE）的合作。与甲骨文的合作尤其值得关注，这是业内首个将量子算力嵌入主流云厂商AI数据中心的案例，Helios将是OCI的一个服务提供。如果这个模式能跑通，意味着量子计算从卖设备向卖算力服务的转型又多了一条可行路径。

Infleqtion：逆势上调2026全年展望

从官方财报可以看到，Infleqtion第二季度营收是1260万美元，同比增长116%，全部为有机增长，且全部来自量子业务。公司还把2026年全年的收入指引从之前的“大约4000万美元”上调到了“大约4300万美元”。

这些增长从哪里来？财报电话会指出，NASA量子重力梯度仪项目的执行是本季度增长的最大驱动力。此外，公司还拿到了美国商务部意向书，拟提供最高1亿美元的资金支持，加速中性原子量子计算的商业化进程。

当然，亏损也是不容忽视的。GAAP营业亏损3060万美元，去年同期的营业亏损是1010万美元。剔除股权激励等非现金项目后，Non-GAAP营业亏损是1700万美元，而去年同期营业亏损是730万美元。现金消耗方面，剔除2740万美元的工资税时间性收益后，季度运营现金消耗约为1400万美元。

截至季末，Infleqtion合计持有现金、可出售证券等5.82亿美元，且没有债务。按照现在烧钱的速度看，这些资金也足以支撑多年。

图：Infleqtion简要合并经营报表与综合亏损

CTO Pranav Gokhale还在电话会上透露了一组重要数据：公司已经实现1600个原子阵列的商业化记录。中性原子的核心优势是可扩展性，因为原子不带电，彼此不排斥，可以在同一系统中容纳更高密度的量子比特。

但Gokhale也承认，中性原子单次门操作的速度没有超导路线那么快。他的辩护说辞是：“time to solution”（达到解决方案所需的时间）才是客户真正关心的，中性原子架构完成同一计算需要的总门数更少，总体来看是有优势的。这个说法是否成立，行业尚无定论。

Infleqtion今年的技术目标是实现30个逻辑量子比特，2027年部署在伊利诺伊州的新架构系统将扩展至50个以上的逻辑量子比特。

Gokhale还在电话会上透露了两个关键指标，物理到逻辑的编码率目标在10以内，原子保持率需要控制在2%以下。这两个指标是能否从12个逻辑比特扩展到30个逻辑比特的核心门槛。

总之，根据财报来看，Infleqtion是用量子传感业务提供当期收入，为量子计算的长线研发进行“输血”。

两个玩家，两种策略

仔细分析这两家公司的财报会发现，它们所走的商业化路线并不相同。

Quantinuum走的是“高举高打”路线，通过史上最大量子IPO获得大额资金，加速研发投入，锁定最长远目标（2029年容错量子计算）。风险也在于此，万一技术的里程碑完不成，市场没有太多耐心。所以，200亿美元估值的“量子第一股”标签，有可能是光环，亦可能是导火索。

Infleqtion走的是先传感后计算的务实路线。量子传感业务是它本季度的主要收入，量子计算在现有的资金支持下稳步推进。

这两条都是合理的路线。量子计算的最终市场，应该容得下多种技术路线并存。

当然，我们在关注财报数据时，其背后呈现出的行业发展特征也是值得关注的。

最明显的一个趋势是商业化加速。2026年麦肯锡发布的《量子技术监测》报告判断，量子计算正迈入“商业化临界点”，全球超过300家企业正在推进量子技术应用，领先企业正从试点阶段过渡到嵌入端到端工作流的应用阶段。

同时光子盒的数据也显示，2026年上半年全球量子计算融资总额约85.4亿元人民币。资本的涌入更推动了量子商业化的进程。

其次是公私合作的“催化剂”作用更为明显。Infleqtion拿到美国商务部1亿美元拟议投资意向，而且商务部考虑获取公司的普通股——这是美国政府第一次对量子公司进行股权投资。Quantinuum则与美国商务部芯片研发办公室签约达成意向，加强美国自身供应链。

政府不仅出钱，而且亲自下场“背书”。这对早期量子公司的商业化和市场信任度，是非常重要的助推。

还有一个趋势是收入开始增长但盈利拐点尚未到来。Infleqtion创纪录的季度收入和年度展望上调是明确的积极信号。Quantinuum持续推进硬件、软件和行业应用，也提高了未来收入扩张的可能性。

但从产业周期看，这更可能是商业化拐点而不是盈利拐点。

量子公司的研发投入具有长期刚性。处理器升级、逻辑量子比特、制造设施、激光控制、软件、人才成本，并不会因为一个季度的收入增长而有立即降低的倾向。

更重要的是，当前不少收入仍带有项目制和联合研发特征。项目收入可以证明客户愿意付费，却不一定具备软件订阅那样的高毛利和可复制性。

所以，量子企业下一阶段的核心任务，不只是“把收入做大”，而是改善收入结构。只有当标准化产品、平台访问、软件许可和持续服务的占比提高，规模效应才会逐渐显现。

不过，Infleqtion和Quantinuum也证明了量子科技不一定非要等到“通用量子计算机”面世才具有商业价值。

混合量子-经典计算架构（Hybrid Quantum-Classical Architecture），辅佐以张量网络（Tensor Network）等经典模拟工具，已经在机器学习的参数优化、偏微分方程求解等局部细分场景实现了“超越传统超算性价比”的早期优势。

这种信号对于全行业是极其振奋的。正如报告所言：“市场不再为物理学上的‘尤里卡时刻’买单，而是为解决实际问题的‘工程化交付’买单。”

[1]https://ir.infleqtion.com/news-events/press-releases/detail/201/infleqtion-reports-record-q2-revenue-raises-2026-outlook-as-quantum-commercialization-accelerates

[2]https://www.quantinuum.com/press-releases/quantinuum-reports-second-quarter-2026-results

[3]https://au.finance.yahoo.com/news/infleqtion-inc-infq-q2-2026-050234747.html

[4]https://www.cnstock.com/commonDetail/739343