第一波吃到AI红利的人，三个月翻了一百倍

业绩预增的核心在于生成式人工智能应用需求爆发，驱动存储芯片行业景气度飙升。

这也证实了，全球聚焦于AI模型的算法竞赛时，对于“算力粮仓”的争夺战也在白热化竞争。

Q1扣非净利增长近百倍

香龙芯创的业绩预增远超预期。这家公司预计一季度实现归母净利润11.4亿至14.8亿元，同比增长6714.72%至8747.18%。更惊人的是扣非净利润表现——同比增长最高达9713.23%，意味着净利润增长接近百倍。

如此爆发式增长背后，是公司对行业风向的精准把握。香农芯创在公告中明确指出：“生成式人工智能应用需求增长驱动行业景气度上行，企业级存储产品价格上涨，公司盈利能力改善。”

无独有偶，A股存储板块多家企业一季度表现同样惊艳。德明利预计一季度营收同比增长483.05%至522.98%，净利润从上年同期亏损6908万元转为盈利31.5亿至36.5亿元；佰维存储前两月净利润同比大增921.77%至1086.13%。

国际市场上，存储巨头三星电子同期业绩同样亮眼。4月7日，三星公布业绩指引显示，一季度营业利润约57.2万亿韩元（约合2611亿元人民币），同比飙升755%，较去年第四季度环比增长185%，创下近年来最高增幅。

行业景气度全面上扬，一场由AI引发的存储芯片需求革命已拉开帷幕。

随着ChatGPT、Sora等大模型横空出世，AI训练和推理所需的算力呈指数级增长。而支撑这些算力的，不仅是英伟达的GPU，还有高带宽内存为代表的存储芯片。

HBM作为目前能满足AI芯片超高带宽需求的内存解决方案，已成为各大AI服务器厂商争夺的焦点。据悉，目前全球HBM产能几乎被三星、SK海力士和美光三巨头垄断，而香农芯创深度绑定的正是SK海力士，拥有其HBM产品分销权。

行业数据显示，主流HBM3e产品价格已从一年前的每GB约5美元上涨至目前的15美元以上，涨幅超过两倍。而面向AI训练场景的企业级SSD价格，在过去六个月中也上涨了近一倍。

“AI服务器对存储芯片的需求不同于传统服务器。”有存储行业分析师指出，“它不仅要大容量，更需要极高的带宽和可靠性。这种结构性需求变化，使得高端存储芯片从买方市场迅速转向卖方市场。”

产业链红利

事实上，AI驱动的存储芯片盛宴中，受益者远不止原厂巨头。从分销商到解决方案商，整条产业链都分得了一杯羹。

香农芯创的商业模式极具代表性。作为SK海力士在中国的重要合作伙伴，它扮演着“桥梁”角色，将原厂的存储产品分销给国内AI服务器厂商和云计算公司。在HBM供应紧张、价格持续上涨的背景下，这种分销权成为稀缺资源，价值自然水涨船高。

德明利则代表了另一类受益者。该公司从存储控制芯片设计起家，逐步发展为存储解决方案提供商，抓住了AI算力向各行业渗透的机会。

“这轮存储芯片行情与以往最大的不同在于，需求结构发生了根本性变化。”存储行业资深人士分析道，“过去需求主要来自智能手机和PC，周期性明显。而现在的需求增量主要来自AI算力中心，这是一个全新的、持续增长的市场。”

产业链地位决定了利润分配。原厂巨头凭借技术壁垒获得最大利润，而分销商和解决方案商则凭借客户资源和技术服务能力分享行业红利。

周期之辩

存储芯片行业素来以强周期性著称，这一次，AI需求能否打破“暴涨之后必暴跌”的行业魔咒？

看多者认为，此轮行情有本质不同。“传统存储芯片周期由消费电子驱动，而AI算力需求是结构性、长期性的。”华泰证券在研报中指出，“随着AI从训练走向推理，从云端走向边缘，存储芯片需求将迎来多轮增长曲线。”

看空者则提醒风险。德明利在公告中坦言：“公司所属行业景气度受上游原材料供给与下游市场需求关系影响，未来若出现行业供需变化、原材料价格波动，或将导致公司业绩存在波动风险。”

现实可能介于两者之间。短期内，HBM供需矛盾难以缓解。三星、SK海力士和美光已大幅上调资本开支，但HBM产线建设周期长、技术门槛高，产能释放需要时间。TrendForce预计，2026年HBM供需缺口仍将维持在10%-15%。

长期看，技术迭代可能重塑竞争格局。HBM3e已开始量产，HBM4研发加速；国内长江存储、长鑫存储等技术不断突破；新的存储架构如CXL（Compute Express Link）逐渐成熟。这些变数都可能影响未来行业格局。

香农芯创的百倍增长背后，是供应链位置决定价值分配的商业逻辑。而三星电子的业绩爆发则证明了全产业链布局的价值。

对中国存储产业链而言，这轮行情既是机遇也是挑战。一方面，国内AI算力建设的巨大需求为本土存储企业提供了市场空间；另一方面，在HBM等高端存储领域，国内企业与三星、SK海力士仍有明显技术代差。