山姆·奥特曼的天，一天塌了两次

来源：36氪

十六个月后，这个数字变成了300亿——超过了OpenAI的250亿。

山姆·奥特曼估计又要失眠了。

4月7日早上，《纽约客》刚发一篇万字调查报道来指责自己是「反社会骗子」。

转头，OpenAI的年化营收，就被自己最大的竞争对手Anthropic反超了。

2024年初，Anthropic的年化营收还只有10亿美元。十六个月后，这个数字变成了300亿——超过了OpenAI的250亿。

需要强调的是，年化营收（ARR）只是一种业界常用的推算方法，不是已经装进口袋的真金白银。

以及，每一家公司的ARR计算口径，都大体相似，但不完全相同，主要是服务自己的「叙事」目的。

不过OpenAI还是应该很紧张的，因为Anthropic的ARR算法，和自己的极为相似：把最近四周的API营收乘以13，订阅收入乘以12，加总得出。

一个五天原型，25亿美元的生意

Anthropic算出的ARR里，70%到75%来自企业和开发者的API消耗。客户把Claude嵌进自家产品和工作流，用多少付多少。

剩下的来自Claude Pro、Claude Max等消费端订阅，以及Claude Code的企业合同——所以，人们吐槽Claude封号严重，其实对Anthropic的影响确实不大，这可能也是为什么A社根本不用听进去海外用户的怨言。

Claude Code值得单独说一下。

2024年9月，Anthropic内部一位TypeScript工程师写了个Apple Script提升自己的效率，五天之内半个工程团队都在用。

这个意外的原型后来变成了Claude Code，一个在终端里运行的智能编程代理，能读懂代码库，规划操作步骤，自主执行编辑、测试、提交。那位工程师，就是「Claude Code之父」Boris Cherny——他是真的很懂Typescript，撰写了相关的O'Reilly编程教育丛书。

目前，Claude Code的年化营收已经达到25亿美元。全球GitHub公开代码提交中有4%是由它生成的，这个数字一个月翻一番，预计年底将达到至少20%——也就是说，大约每五条代码提交，甭管背后是自动工作还是用户指挥，都有至少一条出自Claude Code之手。

就是这样一个五天搓出来的原型，变成了25亿美元的生意。

直接去找愿意付钱的人

OpenAI拥有9亿周活跃用户，ChatGPT是人类历史上增长最快的消费级应用之一。

但这9亿用户中，只有大约5%到6%是付费的，其余94%免费使用。

此前我们写过一篇文章，指出了OpenAI为了维持ChatGPT这个「大体上免费」的产品，需要付出极高的算力成本，相当于是在做「补贴」。（考虑到OpenAI此前宣布在免费档上加入广告，无疑是因为在7-8亿周活用户的量级上做算力补贴的成本实在太难以接受。）

据The Information报道，OpenAI预计2026年将亏损140亿美元，累计亏损到2028年底将达到440亿，最早也要2029年才能盈利——甚至，就连ChatGPT Pro订阅都是亏钱的，奥特曼自己也承认了这一点。

去年，汇丰银行环球投资研究对OpenAI的收入模型做了分析，指出：OpenAI需要在2030年实现至少30亿周活跃用户，并且其中付费用户的比例达到10%，才能够避免「入不敷出」。

和现在相比，这个周活跃用户只需要再翻两倍多一点；但是，付费用户数量却需要增长6.5倍才行。

Anthropic走的是另一条路。

它大约80%的收入来自企业客户。两年前有12家公司每年向Anthropic支付超过100万美元，现在这个数字超过了1000家，而且在不到两个月内就从500家翻了一番。八家「财富」前十强企业都是它的客户。

Anthropic每位月活跃用户平均收入为211美元，OpenAI每位周活跃用户平均收入为25美元。虽然口径不一，但即便统一口径计算，A社的变现能力都比OpenAI要强得多。

今年3月，首次购买AI工具的企业中，有73%选择了Anthropic。十周前这个比例还是五五开，去年12月甚至是60:40偏向OpenAI。Axios在报道中指出，AI竞赛的焦点正在从「谁的模型最好」转向「谁能最快变现」，而Anthropic正在企业客户这个最重要的战场上拉开距离。

消费互联网的流量思维和企业软件的价值思维之间，存在一种根本性的差异：OpenAI选择了前者，用免费产品圈住数亿用户，再想办法转化。Anthropic选择了后者，直接去找愿意付钱的人。

在AI模型的推理成本高居不下的今天，后者看起来是更健康的路径。但这并不意味着OpenAI做错了。9亿用户这个数字还是令人不可小觑的，只是，OpenAI这个用户体量（特别是前面提到的付费比例）想要兑现为真实收入，周期要比企业软件路线更长、风险更大。

可能这也是为什么OpenAI正在考虑收缩它的消费级产品，将重心转向企业市场。

只是，这可能又落入了我们今天在前一篇文章里提到的陷阱：在AI事业的关键议题上，OpenAI经常摇摆不定，会有重视-忽略-重视-忽略的循环。

谁也没法说，OpenAI今天看重企业市场，回头过两年会不会又改主意。

（成天改主意，每次都all in，这味道倒是像极了某公司……）

而且，转身需要时间，而Anthropic从一开始就已经站在终点线上。

300亿美元的营收需要相应的基础设施来支撑，Anthropic今天宣布与谷歌、博通的三方协议，就是为此而来。

根据提交到了美国证券交易委员会的文件，博通将承担更多谷歌TPU的代工业务，而从2027年起Anthropic将通过该公司获得大约3.5吉瓦的TPU算力。

瑞穗分析师估算，在2026年，博通仅从Anthropic一家就将获得210亿美元的AI收入，2027年达到420亿。

Anthropic的算力策略也值得注意。它同时使用AWS的Trainium、Google的TPU和NVIDIA的GPU三种芯片平台，同时也是唯一一家在AWS Bedrock、Google Cloud Vertex AI和Microsoft Azure Foundry三大云平台上都提供前沿模型的AI公司。

这种多平台策略，让企业客户此前无论在哪个云平台上，都可以无需更换平台即可接入Claude大模型API，同时更让Anthropic避免了对单一供应商的依赖。

二级市场已经开始重新定价

Anthropic今年或一两年内很有可能会启动IPO，而根据金融市场报道，买方对其股票的需求高达20亿美元，却几乎找不到愿意出手的卖家。A社的隐含估值从两个月前G轮融资时的3800亿美元，上升到了约6000亿美元。

与此同时，最近有一笔价值6亿美元的OpenAI股权流入市场，据说鲜少有人问津。

IPO的话题正在变得越来越具体。据The Information报道，Anthropic创始人等高管已经在讨论最早于2026年10月上市，公司据传已经聘请了法律顾问，并与高盛、摩根大通组成的承销队伍推进募股文书的准备。

承销方预计此次募资将超过600亿美元，若成真，将成为科技史上仅次于SpaceX的第二大科技IPO。市场预期A社的市值很有可能突破8000亿美元。

华尔街日报报道声称最近拿到了OpenAI和Anthropic的机密财务资料：在这场竞赛里，两家公司都在以一种惊人的速度烧钱，但Anthropic的账面数字似乎稍微好看一些。

OpenAI预计到2028年在算力上的支出将达到1210亿美元，尽管收入几乎翻了一番，但仅那一年就会亏损850亿美元。

剔除训练成本，两家公司现在都接近盈利。但你不能不算训练成本……加回去的话，OpenAI的盈亏平衡目标则推到了2030年。Anthropic预计会更早达到，目前其规划2027年实现正向自由现金流。

图源：https://www.wsj.com/tech/ai/openai-anthropic-ipo-finances-04b3cfb9

有第三方分析机构指出，Anthropic的增速正在放缓：从2025年7月起，已经从每年10倍降到了每年7倍左右。这依然是个惊人的数字，比OpenAI的增速好看得多。

但谁也难说，在企业市场上增长显著的国产开源模型小龙们，以及海外消费市场上来自OpenAI、Gemini的压力，会不会让Anthropic的增长变得更加吃力。

在AGI（通用人工智能）没有实现之前，市场总会出现饱和。到时候，就真的要刺刀见红了。

两种Token烧法，解决同一个问题

前文提到，OpenAI是先圈用户，再想办法变现。这是消费互联网的经典路径，Facebook、Google、TikTok都是这么走过来的。

风险在于，AI模型的推理成本远高于传统互联网产品，免费用户不是资产——甚至现在对于OpenAI已经成为很明显的负资产。OpenAI需要在烧光钱之前找到转化路径。

而Anthropic直接去找愿意付钱的人。这是企业软件的经典路径，Salesforce、Oracle、SAP都是这么走过来的。

这里的风险在于，企业市场的天花板比消费市场低得多，而且一旦增长放缓，估值就会被重新定价。

OpenAI赌的是推理成本会快速下降，赌这几亿用户中会有更多人转化为付费用户。Anthropic赌的是确定性，赌企业客户的付费意愿足够强，赌自己能在增长放缓之前建立起足够深的护城河。

谁的时间窗口会先关闭？

OpenAI的时间窗口是推理成本下降的速度。如果成本下降得不够快，免费用户就会变成一个无底洞。OpenAI的解题思路，是疯狂融资去修建数据中心，先在融资可行性更高的时候把钱融到然后砸出去，压低推理成本，然后再收回前期的成本。

Anthropic的时间窗口，则是企业市场的饱和速度。如果增长放缓得太快，二级市场可能就会开始重新定价。这也是为什么A社开始着急上市了。

不过目前来说，它还有的是时间。最近OpenClaw的爆红确实证明了市场（消费和企业）都对AI改变工作流、提效、变革企业的组织方式和经营方式仍然有着极大且未被发掘的需求——而正在对OpenClaw赶尽杀绝，一招更比一招狠的A社，仍然掌握着游戏的主动权。

OpenAI和Anthropic，两家公司都在和时间赛跑，虽然看起来直接竞争，但实际上底层逻辑决定了它们在不同的跑道上。谁会先撞线，谁会先撞墙，现在还不知道。

但有一点是确定的：AI行业的竞争，已经从「谁的模型最好」变成了「谁能活到最后」。而活到最后的前提，是你得先找到一条能养活自己的路。

Anthropic找到了，OpenAI还在找。