台积电一季度营收超万亿台币，同比增长超35%

4




月




10




日，全球晶圆代工龙头台积电（




2330.TW




）公布




3




月和今年第一季度收入。

数据显示，台积电




3




月营收达




4151.9亿元新台币


（约130亿美元）


，同比增长45.2%




，刷新历史最高纪录。受




3




月强劲表现带动，台积电今年第一季度合并营收达




1.134




万亿新台币（约




357




亿美元），同比增长




35.13%




，连续四个季度续创历史新高。

这一业绩不仅优于公司此前给出的




346




亿至




358




亿美元的营收指引区间上限，也超出伦敦证券交易所集团




20




位分析师给出的




1.125




万亿新台币的预期均值，以及市场




1.12




万亿新台币的平均预估水平。

台积电营收已连续多个季度实现同比增长。2025年第四季度，台积电营收1.046万亿元新台币（约合337.3亿美元），同比增长20.5%。该季度台积电净利润5057亿元新台币（约合160亿美元），同比增长35%。

台积电此前预测一季度毛利率介于




63%




至




65%




；然而，多家外资机构预计实际毛利率将超预期上行。摩根大通在财报前瞻研报中预计，台积电一季度毛利率有望达到




66.8%




，显著高于公司自身指引。

摩根大通分析认为，毛利率超预期的核心驱动力来自2




纳米制程产能持续紧张、加急晶圆需求提升以及新台币贬值。

在业绩预告公布前，




3




月，有媒体报道，受惠




AI




与高速运算（




HPC




）需求强劲，台积电




2




纳米包含




A16




制程产能严重供不应求，连最大客户英伟达都不够用，为此要变更下世代




Feynman




平台设计，加上




Meta




也加入抢产能，使得台积电




2




纳米客户排队等产能的队伍再拉长，已排到




2028




年以后。

4




月




1




日，更有报道称，台积电计划于




2028




年在日本启动




3




纳米芯片量产。

为应对未来增长动能，在今年




1




月的财报会议上，台积电董事长兼首席执行官魏哲家和首席财务官黄仁昭曾表示，预计台积电




2026




年资本支出规模将扩大至




520




亿至




560




亿美元，




较




2025




年实际支出




409




亿美元大幅增长




37%




，创下该公司的史上新高。黄仁昭还预计，未来




3




年台积电资本支出将显著提高，长期毛利率目标由先前




53%




提升至逾




56%




。

高盛分析指出，此次资本支出指引显著高于市场普遍预期的约




500




亿美元，反映了




N2




制程更高的资本密集度和持续强劲的客户需求。

台积电一季度业绩超预期的核心驱动力是




AI




应用需求的激增。从需求结构来看，




AI




相关需求已从




GPU




延伸至




ASIC




、网通芯片与




CPU




，带动台积电订单持续增长。

摩根大通的行业调研显示，受自主智能体




AI




工作负载强劲增长推动，包括




Claude Code




、




OpenClaw




及其他




AI




实验室相关产品上线后带来的




token




消耗量激增，过去




3




个月




AI




算力需求显著走强。当前先进制程晶圆需求紧张，多数高性能计算（




HPC




）客户已将




2027




年的




3




纳米与




2




纳米产能提前锁定。

台积电2025年第四季度财报数据显示，



从制程贡献来看，




3




纳米、




5




纳米、




7




纳米等先进制程贡献了台积电约




77%




的晶圆总营收。机构预计，




2026




年




3




纳米业务收入将同比增长约两倍，占台积电总营收比重超过




30%




。

台积电董事长魏哲家在此前的财报会上曾表示，在强劲




AI




需求支撑下，




2026




年将是台积电另一个强劲成长年，全年美元营收估计将增长近




30%




，并将




2024




年至




2029




年美元营收年复合增长率预期调升至近




25%




。

摩根大通近期将台积电目标价从新台币




2,250




元上调至




2,400




元，预计




2026




年全年营收按美元计增速将达到




35%




，




2027




年有望再度实现




30%




的增长。摩根大通同时预计，台积电




2026




至




2028




年三年累计资本开支将达到约




1,900




亿美元水平，几乎是




2023




至




2025




年约




1,010




亿美元的两倍。

高盛则更为乐观。在




1




月发布的研报中，高盛将台积电




12




个月目标价从新台币




2,330




元上调至




2,600




元，维持买入评级。高盛认为台积电已进入




AI




驱动的多年增长周期，预计




2026




年及




2027




年美元计营收将分别增长




34.5%




和




27.4%




，毛利率分别达到




63.2%




和




64.0%




。高盛还特别指出，先进封装正在成为台积电的第二增长引擎，预计




2026




年先进封装营收占比将再次提升。

相比之下，消费电子领域需求偏弱成为唯一逆风。招商证券研报指出，




2026




年手机市场受存储价格上涨出货量将承压。而市场调研机构




Counterpoint




预计




2026




年全球手机销量将同比下降




12.4%




，中低端安卓手机下降压力较大。

台积电将于




4




月




16




日公布第一季度完整财报并给出最新业绩展望，包括




AI




需求是否持续升温、明后两年资本支出展望是否进一步调升、消费性电子需求偏弱的应对策略等。