基流科技港交所递表，AI产业链公司开始冲刺IPO

界面新闻记者 |


伍洋宇

界面新闻编辑 |


文姝琪

4月






29日






晚






，






基流科技






正式向香港联交所递交招股书，拟冲击“港股AI Infra第一股”。

招股书






显示，






公司






近期






完成






了C轮和D






轮融资，






两轮合计融资规模近20亿人民币，D轮后估值为13亿美金






（






约合






人民币






91.6






亿元






）






。

某种






意义






上，






这是






一个






产业






趋势带动






企业






价值






被






重新






认定的






故事。

过去






半年以来






，芯片领域的摩尔线程和沐曦科技，以及模型厂商中的智谱AI和Minimax接连上市，在二级市场表现






基本






一片向好，AI产业链的资本情绪被重新点燃。

在






构成AI产业链的主要板块中，芯片层与模型层的资本故事已被市场接受，应用层






由于






更靠近C端用户，也有资本与商业营收加持。相比于此，AI Infra（基础设施）层所受到的关注量级更小，也还没有出现一个足够成功的样本为其吸引更多资源注入。

基流科技正在试图成为这样一个角色。

基流科技成立于2023年2月，是






国内






少数具备AI算力集群全栈产品及服务能力的厂商之一






，






公司团队121人






，






其中






研发及产品开发






人员为






80






人






。

尽管






彼时






大模型的叙事已经开始升温，但






公司成立






并不是






为了






追赶风口。






基流科技






创始人兼






CEO






胡效赫告诉界面新闻记者，博士期间他就在寻找创业方向，






后来







其项目被奇绩创坛录取并获得第一笔启动资金，自此开始筹备创业。

恰巧这一年年底，ChatGPT横空出世，迅速推动大模型创业风口成型。

这对硬科技创业而言是一种幸运。胡效赫说，团队早期创业方向是计算加速，包括网络安全加速、AI推理加速等，关注的是高性能网络在人工智能领域的应用。但就像“拿着锤子找钉子”，有技术但没有清晰应用场景。直到大模型出现，相关需求才变得明确。

自此，






基流科技






业务核心






变为






通过






系统级跨层优化和硬件级架构融合体系，提升AI基础设施运行效率






。






其






产品主要由两部分构成，






AI算力集群产品Galaxy及运营服务Galaxy Service，涵盖从软硬件研发、架构设计、系统部署，至性能优化、故障检测、持续运营的整个AI基础设施生命周期。

“






在






这个时代






，






这块业务是






新的东西。”胡效赫表示。

这意味着






在






行业初期，






公司






业务






价值






难以






被






迅速






理解






。2023年至2024年，






基流科技






累计融资






超






亿元，与同期模型层与芯片层融资规模不可比。






一名AI Infra领域从业者对界面新闻记者表示，






一些






投资人难以判断通信层优化的商业意义。“软件有价值，但很难定价。”

这一定程度上






可以






依靠






业绩






表现






来提升






认同






。







公司的第一个业务里程碑是2023年下半年，








采用自研RoCE组网方案








为








智谱AI








交付2000卡集群项目








，








由此








在业内








有了








名声








。







截至2026年4月20日






，






公司






技术支持的AI计算集群GPU卡数超90000张，在线运维算力规模超34000 PFLOPS，






包括






4个万卡规模AI算力集群。

其






重点客户包括大模型厂商、云服务提供商、教科研单位






及






电信






运营商






。此外，公司也






在






通过内置智能体应用的AI算力集群






拓展业务






覆盖






面






。

招股书






显示，





2023年至2025年，公司营业收入从3180.2万元增长至5.20亿元，三年复合年增长率达304.5%；按非IFRS准则计算，公司2024年及2025年经调整净利润分别为2029.4万元和3112.3万元；2025年毛利率达22%，主要客户复购率超80%




。

其中，2023年、2024年及2025年，其最大客户收入分别为




1550万元、1.915亿元及8630万元，分别约占相应年度总收入的48.6%、




59.0%及16.6%。

市场








规模








层面，






弗若斯特沙利文数据显示，国内AI算力集群市场规模由2021年的138亿元增长至2025年的454亿元，四年复合年增长率达34.8%；预计2030年市场规模将




达到




3800亿元，2025年至2030年复合增速




将




达53.7%






。

受模型层技术路线变化影响，AI Infra层的






不确定性






依旧






存在






。






对此，






胡效赫认为，企业






必须






在技术方向上保持投入。面向长期业务布局，团队






或将






继续向产业链上下游拓展，例如上游的液冷散热技术，以及下游的智能体应用。

“不投可能就掉队了。”他说，“模型公司都是如此，我们也一样。”