黄仁勋股东大会最新发声：本轮AI基建周期长达数十年

当地时间






6






月






24






日，全球市值最高上市公司英伟达举行






2026






年度股东大会。公司创始人兼CEO






黄仁勋在大会上表示，关于






AI






投资回报率的问题






“






已有答案






”






。

在演讲中，黄仁勋强调，











AI







数据中心是






“






制造词元（






token






）






”






的工厂，词元可以变成代码、答案、设计、行动和服务，















因此每个







token






都是利润单位。







英伟达系统可能不是采购价格最低的，但能产生最低成本的词元和最高的词元吞吐量



——






以及最高的收入。



换句话说，英伟达的客户购买的不是一堆服务器，而是在建设能够产生收入的



AI






工厂。

黄仁勋表示，这一逻辑也支撑了英伟达惊人的财务表现。






2025






年公司全年营收增长






65%






至






2160






亿美元，营业收入增长






60%






至






1300






亿美元，摊薄后每股收益增长






67%






，达到






4.90






美元。经营现金流达到






1030






亿美元，并向股东返还






410






亿美元。其中，数据中心收入增长






68%






至






1940






亿美元。

黄仁勋透露，






“






基于对可持续市场增长和自由现金流生成能力的信心，我们计划在今年、明年以及更长期内，向股东返还






50%






或更多自由现金流，并随着时间推移继续提高股票回购和股息。






”

黄仁勋说，对英伟达和整个计算行业来说，






2026






都是非同寻常的一年。英伟达正在为这个新时代建设计算基础设施。



AI



不只是一个模型。它代表着计算领域的一次根本性转变。






60






年来，计算主要是在检索、存储和发送信息；而现在，计算正在被






AI






重新发明，变成生成智能。

据黄仁勋在演讲中介绍，每隔






10






到






15






年，计算机行业就会经历一次重置：从大型机到






PC






，从






PC






到互联网，从互联网到云，再从云到移动云。而这一次重置更大。



借助



AI






，计算机能够理解、推理、规划、使用工具，并完成有用的工作。计算机不再只是一个工具。在






AI






时代，它是一个会使用工具的助手。











由此延伸，数据中心也不再只是一个







“






工具棚






”






，而是一个由数字助手组成的






AI






工厂，是生产数字智能的基础设施。

两年前，生成式






AI






吸引了全世界的注意。






ChatGPT






可以写作、绘图、总结并回答问题。随后，推理型






AI






学会了思考问题。现在，智能体






AI






已经到来。智能体可以使用工具、访问记忆、编写代码、调用其他智能体、测试结果，并持续工作，直到任务完成。

“






这轮建设将以数十年为尺度来衡量，类似于电网、交通系统和互联网等其他关键基础设施建设。我们相信，这将成为人类历史上规模最大的基础设施建设。






”






黄仁勋称。






Token






是智能的基本单位，它们在一种新型数据中心






——AI






工厂






——






中被制造出来，并通过商业化产生收入。算力越多，






token






越多，收入也就越多。

作为英伟达下一阶段的增长引擎，















Vera Rubi





n






架构现在已经进入全面量产阶段。













据黄仁勋介绍，新一代



AI






芯片






Blackwell






显著扩大了英伟达基础设施在不同客户群中的覆盖，包括超大规模云厂商、云服务商、






AI






实验室、工业企业以及主权客户。模型开发商和超大规模云厂商都已经累计部署了数十万颗






Blackwell GPU






。






AI






工厂建设仍在各主要行业迅速扩张。






Capital One






、现代汽车集团、






Jane Street






和礼来等公司，正在扩展英伟达基础设施以部署






AI






。

据黄仁勋透露，这推动英伟达的国际收入增长超过三倍，超过






300






亿美元。近






40






个国家






/






地区、合计代表






50






万亿美元






GDP






，正在建设由英伟达基础设施驱动的






AI






工厂。

“AI








基础设施不再是实验性的，它已经进入生产阶段。





AI





不仅仅是一个模型，它是一个新的产业。你可以把它想象成一个五层蛋糕：能源、芯片和系统、基础设施、模型以及应用。






传统数据中心存储并提供文件服务。






AI






工厂则制造






token






。






token






会变成代码、答案、设计、行动和服务。











”





黄仁勋表示。

据黄仁勋介绍，英伟达凭借全栈、端






到端协同设计的基础设施，以及支持这些项目的大型合作伙伴生态，能够以独特方式推动





AI





工厂建设。



“



智能体





AI





正在加速基础设施投资，因为这是





AI





第一次真正开始做实际工作，并创造真实的经济价值。随着各类组织寻求大规模制造智能，对





AI





工厂的需求将远远超出今天的云计算，延伸到企业、主权国家以及区域性





AI





云。



”

未来，黄仁勋认为，下一个主要增长阶段是物理





AI





，而这才刚刚开始。驱动物理





AI





需要新一轮基础设施投资，在这一领域，英伟达提供





AI





基础设






施、






Omniverse






仿真和数字孪生平台、开放模型、






Jetson Thor






嵌入式计算平台，以及用于大规模开发和部署物理






AI






的软件栈。



“



随着时间推移，





AI





将从数字世界进入机器人出租车、人形机器人和工业系统，使这些机器能够在物理世界中感知、推理，并以自主性采取行动。





”

截至当地时间






6






月






24






日美股收盘，英伟达每股报






199






美元，微跌






0.52%






，总市值为






4.82






万亿美元。