DeepSeek年化营收逼近5亿美元，最早2027年上市

发布时间：2026-07-15来源：腾讯科技

DeepSeek创始人梁文锋。图片经由AI处理

文｜博斯沃思

编辑｜徐青阳

美国科技媒体The Information近日援引知情人士消息称，DeepSeek正在推进新一轮融资，估值目标较首轮外部融资出现大幅跃升。

与此同时，这家公司还计划最早于今年底提交上市申请，2027年登陆上海证券交易所科创板。

知情人士透露，DeepSeek近来收入增长势头相当强劲，毛利率表现也可圈可点，给它的资本运作增添了不少底气。

对上述信息，DeepSeek 方面尚未公开确认。

估值直奔740亿美元，融资条款放宽

DeepSeek在2026年5月底完成了首轮外部融资，筹资约70亿美元，投后估值520亿美元。

在这轮融资里，创始人梁文锋以最大投资者的身份个人投入约28亿美元（约200 亿元人民币）。其他参投方还包括宁德时代、腾讯、京东、网易，以及IDG资本、Monolith和势乘资本。

国家集成电路产业投资基金旗下一家AI基金，也在这轮成了少数股东。

首轮外部融资刚刚结束一个月，DeepSeek就紧跟着启动了第二轮融资谈判。

这次的目标投前估值至少在4800亿元人民币（约710亿美元），投后估值约5000亿元人民币（约740亿美元），比上一轮涨了近40%。

这个估值大约是DeepSeek年化营收的148倍，比不少美国AI创业公司都高。DeepSeek计划至少募100亿元人民币，具体金额还要看最终签约投资者的情况。

促使DeepSeek这么快启动新一轮融资的，是急剧膨胀的算力需求。

有知情人士提到，梁文锋其实一直比较抵触风险投资和外部资金，但2026年4月初，看到Anthropic的Mythos模型取得突破后，他的态度有了变化。要想跟上这种量级的竞争，算力上的投入实在太大了。

新融来的钱，准备用来建设自有数据中心、采购更多AI芯片，同时把多个核心研究团队的规模直接翻倍。DeepSeek上个月已经启动了招聘，“所有部门都要扩”。

值得一提的是，首轮融资时DeepSeek设了不少限制。大多数投资者不能直接投进公司，资金要放进由梁文锋管理的有限合伙企业，还禁止用特殊目的载体（SPV），股份也得锁定五年。这些条件当时可能劝退了一部分投资者。

但第二轮就完全不一样了。

投资者可以直接向DeepSeek注资，SPV也放开了。更关键的变化是，DeepSeek开始考虑吸纳海外资金，尤其是中东的资本。

DeepSeek打算通过合格境外有限合伙人（QFLP）结构来承接海外投资，这种安排允许外国机构把离岸资本转成人民币，投资中国私募股权和风投市场。

而首轮的时候，所有参投方都是中国机构，资金也以人民币基金为主。

开始筹备上市，最快年底交表

上市计划也在紧锣密鼓地推进。

DeepSeek已经聘请了投资银行来协助筹备IPO，目标是上海科创板。

上述知情人士透露，DeepSeek目前正与会计师事务所合作，争取在2026年12月底前把财务报告做出来，这是递交上市申请的硬门槛。目前的计划是今年底或2027年初交表，明年正式挂牌。

这个节奏，跟首轮路演时对外讲的说法明显不同。当时DeepSeek曾告诉投资者，公司没打算把模型商业化，想专注在前沿研究和开发上，也没有IPO的时间表，还要求投资者锁定股份五年。

目前还不太清楚梁文锋为什么在这么短时间里改变了主意，但从融资和IPO的加速来看，中国模型开发商正迅速向公众投资者敞开大门，走的路径和美国头部AI公司越来越像。

竞争对手在二级市场的表现，可能也是一个助推因素。

开发GLM系列开源模型的智谱AI，自今年1月在香港上市以来，有报道称股价已经涨了超过1000%，公司估值冲到了约1000亿美元。

最近融资完成后，梁文锋的个人身家也大幅攀升。

彭博亿万富翁指数显示，他的净资产从之前约167亿美元跳升到360亿美元，不仅成了中国大模型创始人里最富有的一个，也超过了Anthropic联合创始人达里奥·阿莫迪和OpenAI总裁格雷格·布罗克曼。

AI模型领域亿万富翁排行榜。来源：彭博社

知情人士表示，DeepSeek的上市计划还在推进中，具体的时间表和募资规模，仍要看市场环境以及审计进展。

对此，DeepSeek 官方未回应置评请求。

模型卖得便宜，毛利率却超过50%

DeepSeek的收入，主要来自通过API销售AI模型的云端访问服务，近期年化收入已经做到4亿到5亿美元。这笔收入为后续的私募融资和IPO计划，提供了实在的财务支撑。

有意思的是，DeepSeek对最新旗舰模型V4的访问收费，只有OpenAI和Anthropic同类模型价格的一小部分，但毛利率依然能维持在50%以上。

知情人士补充说，这主要靠的是计算基础设施上的改进，DeepSeek能用更少的芯片处理更多的AI查询，模型运行成本被压得很低。所以，即便定价这么低，照样能赚钱。

从开源R1推理模型发布以来，DeepSeek在压缩训练和运营成本上一直在往前走。眼下，该公司正在推进能自主执行任务的智能体研发，对计算能力的需求也因此大幅上升。

这或许也是它在商业化变现和资本市场加速布局背后，最直接的推动力。

毕竟，当技术的护城河需要用更庞大的算力来加深时，走向更宽阔的融资渠道，更像是一种顺势而为的选择。