初速度挂牌上市是“物理AI第一股”？CEO曹旭东不担心一年亏损几亿？

运营商财经网 IPO频道 赵鑫雨/文

前不久，Momenta（北京初速度科技有限公司）在港交所挂牌上市，发行价295.6港元/股，首日市值突破700亿港元。在有些报道中，将其称为“物理AI第一股”，但它并不是第一家获此称号的上市企业。

“物理AI股”——这是Momenta给自己贴的新标签。在招股书里，Momenta试图跳出传统智驾方案商的身份框架，强调自身技术能理解真实世界的物理规律：让算法理解车辆周边物体的质量、速度、惯性、摩擦力，而非只识别当下画面。说实话，确实与物理AI是沾边的。

“物理AI第一股”的标签听起来高级，但它并非Momenta的专属。除它之外，2025年12月上市的五一视界，自称“全球Physical AI第一股”；2026年6月上市的海清智元，以“物理AI第一股”自居；但时隔一个月上市的Momenta，也被称为“物理AI第一股”——三家分属数字孪生、多光谱感知、智能驾驶三个截然不同的赛道，却争相戴上同一顶帽子。究竟谁是真正的“第一”，确实不好理清。

值得一提的是，这并不是Momenta第一次寻求上市。早在2024年6月，该公司就曾获准在美国纳斯达克或纽交所发行不超过6335万股普通股，但这份有效期12个月的备案最终未能转化为实际挂牌，2025年6月备案批文到期，其美股计划搁浅。随后在2025年12月，其正式转向港股，2026年3月向港交所秘密递交招股书，7月8日成功挂牌上市。

此外，Momenta尚未结束亏损。2023年至2025年，公司营收分别为7.43亿元、13.25亿元和24.13亿元，增至原来的三倍多；同期归母净利润分别为-25.70亿、-32.06亿、-34.58亿，三年累计超92亿元。不过，2025年这34.58亿里有28.43亿是优先股公允价值变动，这是一笔非现金的会计科目，公司估值越高，这笔“亏损”越大，而它会在上市转股的一刻“消失”。

但Momenta在2023年至2025年经调整净亏损分别为‌10.93亿元‌、‌9.59亿元‌、‌3.03亿元‌，同比缩减幅度不小。‌‌

Momenta创始人兼CEO曹旭东曾透露：“公司去年（2025年）亏损已经收窄到约3亿元，今年（2026年）会进一步收窄，明年实现收支平衡，后年（2028年）就实现盈利，现金流状况非常健康。”

运营商财经网副总经理康锐表示，Momenta试图以“物理AI第一股”的标签跳出智驾方案商的定位，但车企自研对第三方供应商的挤压以及盈利预测的假设条件仍是不确定因素。Momenta的成色，需要上市后每一份季报来持续验证。

（责任编辑：赵鑫雨）