效仿马斯克？Anthropic拟在IPO前为创始人锁定控制权

当地时间8月18日，据市场消息，Anthropic正计划在秋季首次公开募股（IPO）前，授予CEO达里奥·阿莫迪及其他联合创始人具有额外投票权的股份。

此举旨在帮助创始团队抵御外部股东压力，并在上市后维持对公司的有效控制。公司当前估值已增至近2万亿美元。

经过多轮外部巨额融资后，阿莫迪的个人持股已被稀释至约2%。在典型的科技公司IPO中，创始人通常凭借较高的经济股权自然维持控制，而Anthropic创始团队合计持股比例极低，若不增设超级投票权，上市后恐怕难以抵御激进股东的冲击。

这将是阿莫迪及联合创始人首次获得额外投票权。具体的投票权安排尚未最终定案，仍可能存在变数。公司同时计划保留现有非股东受托人体系，通过特殊类别股票继续选举董事会多数成员。

行业内，双层股权结构在科技巨头中并不鲜见。Google在2004年IPO前的私募融资阶段即将AB股架构固化写入章程；Meta在IPO前三年完成AB股改造。二者均在私有化阶段早期完成架构固化，后续每一轮融资的新投资人均在知晓AB股规则的前提下入股。

SpaceX在递交S-1前数月才修改章程新设Class B超级投票股，将马斯克及核心内部人的存量股份置换为B类股。马斯克借此以约42%的经济权益掌握约85%的投票权。

对比来看，Anthropic超级投票权的设置时间最晚，主要原因系公司基因与早期长期利益信托（Long-Term Benefit Trust，LTBT）替代了传统双重股权架构。

2021年从OpenAI出走时，联合创始团队明确希望避免权力过度集中在少数人手中导致治理危机。他们选择七名创始人同股同权，并在一开始就把公司设为特拉华州公共利益公司（Public Benefit Corporation，PBC）。这一法律地位要求董事会在股东利益与“负责任开发并维护先进AI、造福人类长期利益”的公共目的之间取得平衡。

公司随后设立LTBT，由独立、无财务利益的受托人持有Class T股票，逐步获得选举和罢免董事会多数席位的权力。这一实验性结构将长期使命保护置于创始人日常控制之上，在私有阶段有效运作。

但伴随行业竞争加剧，以及持续多轮外部巨额融资后，创始团队持股被大幅稀释。此时设置超级投票权是在IPO前夕加固现有LTBT结构的补充动作：信托继续守护使命，创始人通过新设股份获得日常战略控制，形成双重保险以对抗公开市场的短期压力。

不同于传统科技巨头在早期即锁定创始人权力的做法，Anthropic的安排更体现其治理实验从私有成熟阶段向公开阶段的自然演进。

市场预计Anthropic最快于9月下旬启动IPO。届时创始团队与独立LTBT信托之间的投票权分配，将直接影响公开股东如何看待这家AI巨头的长期使命与治理质量。