景气度拉满！化工龙头业绩大增，两大投资主线明确

2026年08月31日 16:48:40

最新数据显示，2026年1月至7月化学原料和化学制品制造业利润总额达到3159.9亿元，同比增长56.6%，远超工业企业整体17.6%的增速。

机构分析指出，行业正经历供需逆转与全球秩序重构双重拐点：国内政策与资本开支已出现拐点，“反内卷”导向加速盈利改善；海外高成本产能退出，抬升MDI、钛白粉、轮胎等龙头议价权。 

行业供需格局重构

近期，化工板块持续活跃，离不开行业供需格局的变化与价值重估预期。

在供给端，受地缘冲突影响，欧洲部分传统化工产能运行受限，全球供应链出现阶段性缺口；国内在相关政策引导下，部分子行业投资增速放缓，落后产能加速出清。需求端则呈现明显分化，新能源、储能、冷链等新兴领域需求形成支撑，而地产、家具等传统领域表现相对偏弱。

展望下半年，多家机构认为化工行业仍面临供给修复与需求波动的双重考验。东海证券认为，中东地缘政治影响虽逐步减弱，但实际供给修复仍需时日，下游产业链前期的经营行为有望转为补库，成为需求驱动行情上行的潜在催化剂。中长期来看，在政策持续收紧的背景下，叠加全球部分产能退出，我国化工行业的全球定价权有望进一步提升。

头部公司业绩大幅上涨

在供需格局持续优化的背景下，国内优质化工龙头的竞争优势突出，或已迈入业绩长周期上行通道。凭借稳健的成本控制能力与高效的生产经营效率，多家公司抓住行业机遇，实现业绩大幅增长。

2026年上半年，万华化学（600309.SH）实现营收1193亿元，同比增长31.26%；归母净利润为100.6亿元，同比增长64.35%。万华化学表示，受国际政治因素与地缘冲突影响，全球化工原料价格大幅上涨，叠加部分地区供需格局改变，推动化工产品价格上涨，公司化工产品盈利能力增强。

恒逸石化（000703.SZ）上半年实现营收673.09亿元，同比增长20.28%；归母净利润为59.02亿元，同比增长2500.73%。该公司表示，业绩增长主要系海外稀缺炼化资产、国内锦纶与聚酯三大板块同步释放盈利弹性。

宝丰能源（600989.SH）上半年实现营收302亿元，同比增长32.33%；归母净利润为97.28亿元，同比增长70.14%。其中第二季度盈利提升显著，该公司单季实现营收169.6亿元，同比增长41%；归母净利润为60.7亿元，同比增长85%。宝丰能源在半年报中指出，依托煤制烯烃的成本优势与产能增长的规模优势，公司及时把握全球化工品价格上行机遇，实现业绩同比大幅跃升。

机构关注哪些方向？

机构持续看好化工行业景气度回升趋势。华泰证券表示，自去年下半年以来，化工板块资本开支增速已出现明显转向，在“反内卷”“双控”及海外落后产能退出驱动下，行业产能周期拐点逐步明确。

在投资主线方面，机构建议关注周期弹性与成长确定性两大核心方向。一方面，供给约束带来的涨价重估值得关注，煤化工、农化磷肥、制冷剂等子行业产能扩张受限而需求端保持韧性，景气周期有望延续。另一方面，AI算力与新能源驱动的长期成长性成为共识，电子化学品、高端氟化工、电池材料等高端化工新材料国产替代有望提速。