知乎，15亿投向曹曦

押注AI行业核心赛道。

9月6日，知乎在港交所发布公告，拟出资15亿元，成为前红杉合伙人、砺思资本创始合伙人曹曦旗下AI基金的重要出资人。这笔认缴出资规模，约占知乎账面现金类资产的三分之一。放在当下互联网大厂普遍收缩战线、严控资本支出的背景里，这一动作的分量不言自明。尽管这笔投资仍需股东大会批准，但信号已经足够清晰：知乎正打算用资本，撬动一张进入AI核心圈的入场券。有趣的是，公开信息显示，在此之前知乎与曹曦之间并无公开的直接合作，但知乎CEO周源本人对AI技术的长期关注，以及曹曦在AI赛道上的精准出手，为这次合作埋下了伏笔。从“做AI”到“投AI”根据港交所公告，知乎全资附属公司北京智者探索科技将作为有限合伙人（LP），认购“天津砺思星深股权投资合伙企业”份额，基金主要投向AI基础设施、基础模型、机器人及AI应用等早期项目，该事项尚需股东大会批准。而这只基金背后站着的，正是前红杉合伙人、Monolith（砺思资本）创始人曹曦。也就是说，知乎做了LP，并且押注的是AI行业最核心、最前沿的赛道。

来源：公告截图

复盘知乎的AI探索史，有些“起了大早，赶了晚集”的意味。2023年，知乎推出“知海图AI”大模型，试图将AI能力嵌入问答社区，但相较字节的豆包、百度的文心一言，声量有限。2024年推出的AI搜索产品“知乎直答”更贴合社区调性，被视为核心抓手之一，但AI新业务的规模化变现依然处于早期验证阶段。事实上，知乎在AI领域并非毫无根基。早在2023年4月，知乎就参与了面壁智能的天使轮投资。而面壁智能的CEO李大海，正是知乎曾经的CTO。李大海在知乎期间，曾统筹负责知乎大数据团队、内容流通和AI新业务的拓展。这层渊源说明，知乎对AI的押注并非临时起意，而是有迹可循的延续。知乎在公告中阐述了此次认购的主要理由：一方面，通过认购事项，知乎有望拓宽参与优质人工智能及科技企业投资机会的渠道，并进一步加深对人工智能技术、产品演进及商业模式发展的理解。另一方面，从业务协同来看，有助于知乎进一步了解大模型技术、产品形态及应用场景的发展，并可能为知乎直答、专家数据解决方案以及AI相关内容及IP开发等领域提供潜在的技术应用或业务合作机会。这也透露出知乎更深层的意图：它不只是想获取财务回报，更希望通过资本触角，弥补自身在AI研发能力上的短板。毕竟，自研大模型的高投入与不确定性，已让不少互联网公司望而却步。而以LP身份进入一线AI基金，则能以相对较低的风险，保持对前沿技术走向的敏感度。财报里的压力与决心押注AI的另一面，是知乎财报里的现实压力。2026年上半年，知乎实现总收入为13.42亿元，同比减少7.2%；净亏损为4591.8万元，同比由盈转亏。拆解收入结构，压力更为具体。核心的营销服务收入为3.904亿元，同比下降约7%。这块曾经支撑知乎商业化的基本盘，正面临广告主预算收缩和流量竞争加剧的双重挤压。其他收入（含职业培训、专家数据解决方案等）1.23亿元，占总收入9.2%，同样同比下滑。唯一保持正向增长的是付费内容及IP运营收入，上半年录得8.28亿元，同比增长4.4%。这一增长主要得益于IP运营收入提升。知乎CEO周源曾表示，公司的社区基本盘保持韧性，AI正在成为连接用户与内容的新媒介，并推动其长期积累的内容、IP及专家能力进入更广泛的应用和商业场景。在今年一季度业绩会上，知乎管理层透露，AI已被应用于短剧、漫剧的IP开发全链路，包括分镜、图像生成、剧本创作和内容分发，以提高内容改编效率。二季度IP运营收入的同比增长，说明这一路径已开始贡献收入增量。但公司并未单独披露AI生成内容带来的具体收入规模，其对整体业务的实际拉动效应，仍难量化评估。这组财务数据勾勒出知乎的处境：收入大盘在收缩，唯一增长的业务依赖AI，而AI本身又需要持续投入。截至2026年二季度末，知乎持有现金及等价物、定期存款及短期投资合计达到44.24亿元，现金储备较为充裕。管理层将包括AI在内的新业务定义为“商业化验证阶段”，后续资源投入将视市场需求、客户价值和投资回报而定。这也透露出管理层对投入产出比的审慎考量。当竞争对手纷纷用大模型重构内容生产时，知乎必须找到自己的AI入场券，而一级市场的AI投资，恰好提供了一个战略窗口。以15亿元LP出资换取对前沿AI生态的深度观察权和潜在合作机会，从成本收益角度，比继续加码自研大模型更理性。某种意义上，这笔出资是知乎通过LP身份切入AI产业链，试图在AI时代重新锚定自己的坐标。知乎押注的AI捕手，有何来头而能让知乎掏出这笔钱的，是曹曦。作为前红杉中国合伙人，曹曦2021年创立Monolith砺思资本，管理规模已超百亿。他在AI赛道更是屡屡命中——月之暗面（Kimi）、DeepSeek、沐曦科技、宇树科技，几乎攒出了半张AI独角兽图谱。市场对他的认可不止于知乎。2026年以来，九安医疗、世纪华通、视觉中国等多家上市公司已相继公告出资曹曦旗下的基金。今年7月，九安医疗公告称，公司拟以自有资金不超过1亿元参与认购砺思星雀份额。而砺思星雀正是Monolith砺思资本旗下的基金。同月，世纪华通公告，旗下上海盛趣数盟拟出资1.5亿元，成了天津砺思星雀的LP，这只基金由曹曦的Monolith砺思资本管理。这些产业资本愿意把真金白银交给曹曦，看中的不仅是他AI赛道上的高命中率，更是他在技术与商业之间搭建桥梁的能力。曹曦所展现的行业洞察和投后赋能，恰恰是产业LP们最看重的稀缺价值。对知乎而言，选择曹曦并非偶然。虽然双方过往并无公开的直接股权合作，但知乎创始人周源本人对AI技术的长期关注，与曹曦在AI赛道上的精准出手，形成了某种理念上的契合。更重要的是，砺思资本的被投企业中，不乏与知乎存在潜在协同的标的：大模型公司需要高质量数据，而知乎恰好拥有中文互联网最优质的知识问答语料；具身智能和机器人公司需要场景落地，而知乎社区本身就是AI产品触达核心用户的高效渠道。这笔15亿元的赌注，能否换来知乎在AI时代的新生，尚待时间检验。至少此刻，知乎已经坐在了牌桌上。