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数据库独家观点｜3C AGI Partners创始人王康曼：英伟达不是一家芯片公司
独
家
观
点
当所有人都在谈论英伟达的芯片时，她看到的是生态；当资本追逐AI应用层的热闹时，她选择避开，转向那条“让AI高速奔跑的超级高速公路”。
王康曼（Esther Wong），3C AGI Partners创始人兼首席执行官，拥有超过20年全球投行经验，曾主导商汤科技投融资体系的搭建。在她看来，超额收益来自认知不对称而非信息优势，而未来的AI工厂，将是“AI为AI建的”。以下是她对英伟达护城河、AI应用层困境、投资窗口判断以及AI基础设施未来的独家观点摘录。
王康曼
3C AGI Partners创始人兼首席执行官
3C AGI Partners为英伟达初创加速计划创投联盟成员
曾在全球投行任职超过20年，2017年加入商汤科技负责组建投融资团队
拥有芝加哥大学布斯商学院EMBA、纽约石溪大学政治学及经济学双学士学位（辅修物理学）。曾在摩根大通、中金公司、巴克莱银行、交银国际等投行任职超过20年，2017年加入商汤科技负责组建投融资团队。2023年创立3C AGI Partners，专注全球人工智能领域风险投资，投资主线涵盖AI算力优化、AI工厂重构及可持续新能源，并关注生物计算机等领域。
以下为王康曼独家观点的部分摘录：
英伟达不是一家芯片公司——它真正的护城河是生态
“除了销售对AI基础设施至关重要的软硬件之外，他们还拥有一个巨大的创新生态系统，能够将全球一些最有意思的AI初创公司与愿意支持它们成长的顶级风投机构匹配起来。”
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所有人把英伟达理解为芯片公司，王康曼的判断是：它真正的护城河是生态匹配能力。这个平台让英伟达在早期就感知市场趋势，了解哪些公司可能重新定义未来的基础设施格局；同时为资本提供更高质量的项目来源，也为初创公司对接顶级风投。
王康曼认为，这种生态的价值远超单纯的芯片供应——它同时服务三方：英伟达感知趋势、资本获得项目源、初创公司获得资金。
AI应用层正在被人类理解方式的有限性困住
“‘现在很多所谓‘AI做PPT’‘AI做视频’的应用和工具，本质上都仍受限于人类智能的固有框架。”
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这是王康曼明确避开AI应用层的核心原因。她的判断是：人类、章鱼、蝴蝶等生物体验世界的方式完全不同，智能形态也截然不同，但都有局限。当AI成为主要用户时会发生什么，我们还不知道。
“当AGI到来时，AI不再受限于人类的智能边界，它可以拥有章鱼的触觉、鲨鱼的嗅觉，吸收海量非结构化数据，可能变得近乎全能。到那时，它对全球经济的影响，是我们现在无法估量的。”
因此，很多今天看似热门的AI应用，本质上仍被困在人类认知的框架里。真正值得下注的，不是再做一个受限于人类想象力的工具，而是那条让AI能高速奔跑的超级高速公路——AI基础设施。
超额收益来自认知不对称，而非信息优势
“最理想的投资机会是技术已经成熟、市场即将爆发，而资本市场还没意识到。”
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王康曼评估一家公司看三个维度：技术是否成熟、市场是否存在、资本市场是否认可。最理想的窗口，是技术已被验证、市场即将转向、而资本市场尚未觉察。
“最好的情况是：你测过技术、你作为用户知道市场会转向、而别人还没看到。当我跟金融圈的朋友聊这些时，他们往往一脸疑惑，但那正是下注的最佳时机。”
她的优势不是比别人早拿到消息，而是比别人早理解同一件事。3C AGI Partners不只是财务投资人，自己也建设和运营数据中心，因此能第一时间接触行业最真实的运行情况。
“5-6年前我们在上海的数据中心就已经消耗了全市5%的用电配额，而那时全球只有不到20家公司在训练大模型。当然，你会非常清楚地意识到：按照当时的路径继续发展下去，并不具备长期可持续性。”
这种认知不一定来自资本市场，而是来自产业一线。也正是这种认知不对称，让她能比主流更早判断推理时代的到来。
未来的AI工厂，是AI为AI建的
“过去的工厂是人类为人类建的，而未来的AI工厂是AI为AI建的。”
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如果AI的主要服务对象不再只是人类，而是越来越多的AI Agent，那么“高效工厂”的定义本身就要改变。王康曼指出，延迟、带宽、连接效率、能源利用率等指标都会被提出全新要求。人类的交互速度是有限的，但AI Agent之间的交互频率可能达到每秒数百万甚至上亿次。
“在这样的前提下，现有的制造范式真的能满足吗？我觉得答案是否定的。”
与此同时，资源约束也会越来越突出。建一个AI数据中心要占用大量土地，成本极高，一旦启动，电费和冷却费用就占掉一半成本。现有建设方式本来是为了训练少数几家公司的模型而设计的，而不是为了让全球80亿人同时使用。
“地球根本没有这么多资源。所以，我们需要从第一性原理出发思考：如果从零开始设计，AI会如何为自己建设工厂？”
这也是她持续聚焦基础设施的原因：不是把现有体系做得更大，而是重新设计一套让AI为自己高效运转的底层系统。
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