高管认购9401万元、最长锁定36个月：内部人为何敢于重仓？

2026年10月22日 09:47:40

判断一家公司值不值得投，一个朴素的方法是看内部人怎么做。马矿股份的发行文件中，有这样一组安排：公司高级管理人员与核心员工通过两只专项资管计划参与战略配售，合计认购金额不超过9401万元；其中，高管参与的1号资管计划获配股票锁定36个月，核心员工参与的2号资管计划锁定12个月。

把这笔安排放到市场中看，分量不轻。9401万元的认购规模，占本次发行规模的10%；36个月的锁定期，则是监管允许框架内高管战配的最长档位。这意味着，到2029年之前，无论股价如何波动，公司管理层都与二级市场的投资者同舟共济——利益绑定的深度与长度，在近年来的主板IPO中并不多见。

内部人的底气，源于对经营基本面的近距离确认。2023年至2025年，公司归母净利润稳定在6亿元以上，经营活动现金流净额连续三年超9.4亿元；2026年上半年归母净利润同比增长15.70%，前三季度预计增长8%至18%。产销率连续三年98%以上、资产负债率仅13.50%、铁精粉区域市场供不应求——这些数字，管理层比任何人都清楚其含金量。

更深一层看，超长锁定还是一种治理姿态。作为福建省国资委实际控制的省属国企，马矿股份的管理层以自有资金深度绑定公司市值，实质上形成了一套“类股权激励”机制：只有公司持续创造价值，内部人的投入才能获得回报。这种安排与公司在招股书中承诺的分红回报规划相互印证，构成投资者保护的完整闭环。

资本市场从不缺豪言壮语，缺的是真金白银的下注。当高管团队把相当于数年薪酬的资金、以最长锁定期投入自家公司，这本身就是一份无声却最有力的价值判断。对外部投资者而言，跟着“最懂公司的人”一起坐在同一条船上，或许是最简单也最有效的决策参考。

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