中期业绩波动集中释放，双登股份订单高增支撑基本面韧性

AI算力基础设施建设持续提速，数据中心对高安全、高倍率、快速响应储能系统的需求不断提升。凭借在通信及数据中心能源场景积累的产品、客户和交付经验，双登股份（06960.HK）正加快推进AIDC储能业务，相关布局已由前期能力建设逐步进入订单放量和产能兑现阶段。

根据公司最新盈利警告，双登股份预计2026年上半年录得约人民币2,000万元至3,000万元亏损，而2025年同期录得约人民币1.6亿元利润。业绩由盈转亏，主要受到三方面因素影响：一是对若干历史税务事项进一步梳理及审慎评估，预计缴纳相关税金及费用约人民币8,000万元；二是受人民币兑相关外币汇率波动影响，录得汇兑损失约人民币5,600万元；三是出口退税政策调整、部分主要原材料价格阶段性上涨及研发投入增加，对当期盈利形成一定压力。其中，历史税务事项和汇兑损失对本期利润影响较为集中，具有明显非经常性特征，不宜简单外推为长期经营趋势。

经营端则释放出不同信号。2026年上半年，公司新增订单同比增长超过55%，其中锂电订单占比接近55%，订单规模和增长速度均创历史同期新高。AIDC储能新增订单同比增长超过80%，其中AIDC锂电新增订单超过6亿元，是去年同期的20多倍；新型电力储能订单同比增长超过230%。订单结构持续向锂电化、高端化和系统化方向优化，为后续交付和业务结构升级提供支撑。

与订单增长相匹配，公司新建的2.8GWh AIDC高倍率锂电专用产线预计于2026年8月正式投产。公司同时表示，目前生产经营正常，在手订单及重点项目交付按计划推进，主要原材料价格总体趋于稳定，持续增加的研发投入对长期盈利能力的正面影响正在逐步显现。

综合来看，此次盈利警告集中反映了历史税务事项、汇兑波动及转型投入对当期利润的影响，但并未改变AIDC订单放量、锂电占比提升及新增产能落地的业务主线。有市场机构认为，随着两项非经常性影响逐步消化、订单进入交付周期以及专用产能释放，公司盈利能力有望逐步修复，市场关注点也将由短期损益波动转向产线爬坡、订单兑现和产品结构改善。