英伟达调整策略：OpenAI数据中心担保规模缩水，新融资方案浮出水面

据知情人士透露，英伟达与OpenAI就俄亥俄州大型数据中心园区的融资安排已进入最后阶段，但交易结构较最初方案出现重大调整。原计划中英伟达提供的2500亿美元财务担保规模被大幅压缩，最新方案显示其担保额度将不足1200亿美元。这一变动由《华尔街日报》率先披露后，路透社随即跟进报道了相关细节。

市场对原担保方案的反应直接推动了调整进程。在媒体首次曝光2500亿美元担保计划当日，英伟达股价即遭遇5%的跌幅，投资者明确表达了对该公司通过资产负债表支撑芯片需求策略的担忧。这种压力促使双方重新设计交易框架，采用"分期担保"模式降低风险敞口。

新方案将担保范围严格限定在项目首期工程。英伟达仅对约5吉瓦算力的建设提供财务支持，涵盖数据中心租赁合约及初始建设所需的债务融资。剩余5吉瓦的融资安排被暂缓决策，需待首期项目运营稳定后再行评估。这种设计既维持了项目的融资可行性，又显著减轻了英伟达的短期财务负担。

英伟达与OpenAI的合作渊源可追溯至2025年9月签署的谅解备忘录。当时协议约定英伟达将建设至少10吉瓦算力设施，并承诺提供最高1000亿美元资金支持。但该方案因英伟达内部对风险评估存在分歧而停滞，此次调整可视为对原协议的实质性修正。

在推进数据中心项目的同时，英伟达正加速构建外部融资网络。本周该公司宣布与阿波罗全球管理、黑石集团、贝莱德、布鲁克菲尔德资产管理、高盛及KKR等六家金融机构建立战略合作，共同设立"算力融资平台"。该平台计划在未来几年调动超过5000亿美元外部资本，以市场化利率为芯片采购提供融资支持，此举被视为将风险向资本市场转移的关键布局。

市场对OpenAI的财务能力持续保持审慎态度。尽管该公司估值已达8520亿美元，但其尚未实现盈利的运营现状，使得承接10吉瓦级基础设施建设的资金实力备受质疑。路透社报道特别指出，该机构在人工智能基础设施领域作出大规模承诺的可持续性仍需观察。