拼多多电话会：供应链投入深化，自有品牌缓行但“三年再造”目标坚定推进

拼多多在最新财报电话会上透露，公司正加速向供应链和自有品牌领域投入资源，以推动长期增长。在2026年第二季度业绩电话会上，管理层详细阐述了“百亿生态”扶持计划的进展，该计划已从前期规模投入转向深化执行阶段，重点向农业产区、产业集群和物流基础设施延伸。同时，自有品牌业务已全面展开，尽管推进速度慢于预期，但仍是公司战略的重要组成部分。

管理层表示，自有品牌业务将优先聚焦平台和供应链具备差异化优势的核心品类，与制造商在产品规划、研发、质量标准和市场测试等方面展开长期合作。这项业务仍处于早期阶段，需要较长时间完成供应链协同和市场验证，公司不会追求短期规模。供应链投入方面，公司重点推进“新质供给”和“免费进村”等项目，前者深入产业带帮助制造商提升产品开发和生产效率，后者通过县级转运中心、村级取件点等设施补足偏远地区最后一公里物流网络。

面对外部经营环境的压力，拼多多正积极应对。欧盟自7月起对低价值跨境包裹征收临时关税，管理层预计这将影响相关市场的订单履约效率和成本。为此，公司计划通过扩大本地商家供给、建设本地仓储和履约设施等方式，提高海外供应链的本地化程度和韧性。财务数据显示，公司第二季度营收1123.6亿元，同比增长8%；归母净利润272亿元，同比下降12%。调整后净利润285亿元，高于市场预期，非GAAP研发费用同比增长40%至43亿元，反映公司持续加大技术和业务能力投入。

“百亿生态”专项的描述在电话会上更加具体。过去一年，公司对商家的支持从降费扩展至平台治理、产品开发、产业带升级和农业供应链。联席CEO赵佳臻表示，相关投入已产生实际成果，支持范围从商家延伸至农业产区和制造业集群上下游。在制造业端，公司通过“新质供给”团队深入产业带，为制造商提供流量、数据、市场拓展、智能制造和仓储升级等支持，部分制造商生产周期缩短一半，履约能力显著提升。农业端则通过“金牌农货”等项目介入产业链，提高农产品附加值。

自有品牌业务尽管启动慢于预期，但仍是公司长期重点。赵佳臻坦言，过去六个月自有品牌模式推出速度不及预期，但公司未改变方向，将优先选择核心品类与制造商长期合作。自有品牌不会取代第三方商家，而是形成互补，服务不同消费场景和细分市场。这项业务短期内对收入和利润贡献有限，但其意义在于帮助公司掌握供应链上游能力，推动制造商向产品开发和品牌经营转型。

全球业务方面，拼多多正通过本地化供应链降低对跨境模式的依赖。联席CEO陈磊表示，欧盟关税变化短期内将影响跨境订单履约效率和成本，但公司将继续引入本地商家、建设本地仓储和履约基础设施，并扩大本地覆盖范围。合规和平台治理被视为全球业务长期发展的基础能力，公司正通过技术筛查和人工审核加强知识产权保护，提高商品质量和消费者保护能力。

电话会上，管理层还介绍了“百亿生态”专项对商家生态系统的积极影响。广东一家本土化妆品公司在平台支持下降低获客和运营成本，将利润投入研发，成功转型为拥有专利的本土品牌。灯具制造带商家利用平台快速测试产品能力，推出畅销产品并实现数百万销售额。这些案例表明，公司对供应链生态系统的再投资正在发挥作用。财务总监刘珺表示，公司仍专注于加强平台生态系统和帮助商家成长，相信平台内在价值的可持续增长将随之而来。

在物流和履约投资方面，拼多多以改善消费者体验和解决商家实际挑战为导向。国内市场重点加强偏远地区“最后一公里”配送网络，海外则针对性投资中转仓库开发和运营。管理层强调，公司将继续务实推进履约相关投资，通过建设更强供应链能力和提高服务效率可靠性，提升消费者体验并加强平台长期增长能力。