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核心导读：3月26日晚，中国移动交出了一份"矛盾"的成绩单——营收突破万亿大关，净利润却罕见下滑。更关键的是，这家全球最大运营商首次将主业重新定义为"通信服务、算力服务、智能服务"三大类。这不仅是财报数字的起伏，更是一场关乎生死存亡的战略转型。

万亿营收背后的隐忧：传统业务遭遇天花板

2025年，中国移动实现营运收入10502亿元，同比增长0.9%。这看似稳健的增长背后，却隐藏着一个令人不安的趋势：增速正在断崖式下滑。

营收增速对比：
• 2023年：7.7%
• 2024年：3.1%
• 2025年：0.9%

更令市场担忧的是净利润的表现。归属于母公司股东的净利润为1371亿元，较2024年的1384亿元下滑0.9%。这是中国移动近年来首次出现利润负增长。

传统通信业务的疲软是主因。2025年，中国移动的通信服务收入为7149亿元，同比下降1.0%。语音业务持续萎缩，短信业务被即时通讯取代，曾经"躺着赚钱"的管道生意正在失去增长动力。

中国移动管理层在业绩说明会上坦言："2025年经营稳中有进，发展确实面临多方面挑战，公司将积极主动应对，采取有效措施应变局、破困局、开新局。"

资本开支大转向：砍网络、砸算力

财报中最值得关注的信号，是资本开支结构的剧变。

2026年资本开支计划：
• 总额：1366亿元（同比下降9.5%）
• 算力基础设施投资占比：超过37%
• 连接基础设施投资占比：62.4%
• 智能网投资占比：19.8%

这意味着什么？中国移动正在主动收缩传统网络投资，将真金白银砸向算力和AI。

这不是孤例。中国电信同样在压缩总资本开支的同时，将算力基础设施投入同比提升26%，使其在总资本开支中占比达到35%。中国电信董事长柯瑞文更是明确提出要加快转向"Token经营"——按通用、专业和定制Token等方式向客户提供差异化服务和定价。

从"管道"到"算力+智能"：三大运营商的集体突围

中国移动此次财报最大的亮点，是首次将主业明确为"通信服务、算力服务、智能服务"三大类。这不是简单的业务分类调整，而是对自身定位的根本性重塑。

在算力服务方面，中国移动已建成算力规模92.5 EFLOPS（FP16），实现了百卡、千卡到万卡集群的全覆盖，打造了1个国家级、12个区域级、2000+边缘节点的算力网络。

在智能服务方面，2025年智能化服务收入达到908亿元，同比增长5.3%。公司布局了超过50个行业大模型，覆盖政务、水利、农业、企业服务等领域，推出了100多款AI+产品应用。

数字化转型业务已成为新的增长引擎。2025年，中国移动数字化转型收入达到898亿元，同比增长11.1%。其中，移动云收入同比增长35.4%，IDC收入同比增长8.7%，数据要素相关业务同比增长13.9%。

Token战争：中国日均调用量超140万亿

运营商转型的底气，来自AI应用爆发的真实需求。

根据最新数据，中国日均Token调用量已超过140万亿。这个数字意味着什么？相当于每天有数以亿计的用户在与AI对话、生成内容、处理任务。而运营商正坐拥这一波浪潮的基础设施入口。

中国移动的AIDC（AI数据中心）收入同比增长35.4%，移动云业务增速远超行业平均。中国电信也在加快布局算力网络，探索按Token计费的新商业模式。

一位通信行业分析师指出："运营商正在从卖流量转向卖算力、卖Token。这不是简单的业务延伸，而是商业模式的根本变革。未来，你为AI服务付费时，背后很可能就是运营商的算力网络在支撑。"

转型阵痛：新老业务的"剪刀差"

然而，转型并非一帆风顺。

首先是收入结构的"青黄不接"。传统通信业务收入下滑，新兴业务虽然增长迅猛，但体量仍不足以完全弥补。2025年，通信服务收入占营业收入的79.8%，仍是绝对主力；数字化转型收入占比仅20.2%。

其次是利润率的挑战。算力基础设施投资巨大，但回报周期长。一座万卡级别的智算中心，投资动辄数十亿元，而要实现盈利，需要持续的客户订单和规模化运营。

第三是竞争格局的变化。运营商不仅要面对传统对手，还要与云计算巨头、AI公司争夺算力市场。阿里云、腾讯云、华为云在云服务领域深耕多年，运营商能否后来居上，仍是未知数。

行业格局重塑：运营商的"第二增长曲线"

尽管面临挑战，运营商转型的方向已不可逆转。

中国移动提出，到"十五五"期末，算力服务和智能服务收入将实现翻番。公司更是立下宏愿：2030年建成世界一流科技创新企业，2035年全面建成世界一流科技创新企业。

这不仅是口号。中国移动2025年研发投入超过200亿元，在6G、人工智能、量子计算等领域持续布局。其"九天"大模型入选2025全球TOP榜单，量子计算平台完成2000+比特规模测试。

中国电信则明确表示，2026年将在总资本开支同比压降的前提下，大幅提升算力基础设施投入。公司正在探索国际化路径，希望将算力服务输出到海外市场。

通信行业的"新三十年"

回顾中国通信行业的发展历程，每三十年都会迎来一次根本性变革：

• 1990年代
  移动通信崛起，语音业务成为金矿
• 2020年代
  移动互联网爆发，数据流量成为主角
• 2030年代
  算力与智能服务，正在开启新纪元

中国移动此次财报释放的信号非常明确：传统通信业务的天花板已经到来，算力和AI是下一个三十年的主战场。

对于中国移动而言，2025年财报的"增收不增利"只是表象，真正的故事在于战略转型的加速。从"通信运营商"到"算力+智能服务商"的身份转变，将决定这家万亿巨头未来三十年的命运。

对于整个行业而言，三大运营商的集体转向意味着通信产业的格局正在重塑。当运营商不再只是"管道"，而是成为算力的提供者、AI的赋能者，整个数字经济的基础设施都将被重新定义。

这不是一次简单的业务调整，而是一场关乎生死的战略转型。胜负未定，但方向已明。