运营商全年焦虑隐现：Q1利润承压显著

近日，三大运营商相继发布了2026年第一季度财报数据，三家净利润均出现同比下滑。中国移动下滑幅度最小，为4.21%；中国联通下降18.0%，中国电信下降17.08%。

具体来看，中国电信一季度实现营业收入1313.94亿元，同比下降2.32%；实现归母净利润73.5亿元，同比下降17.08%；中国移动一季度营业总收入2664.78亿元，同比上升1.03%，归母净利润293.42亿元，同比下降4.21%；中国联通一季度实现营业收入1028亿元，同比微降0.5%；归母净利润21.37亿元，同比下降18.0%；扣非净利润18.75亿元，同比下降17.54%。

2026年三大运营商第一季度营收情况

税负冲击，三家净利下降

此前，国家税务总局发布《关于增值税征税具体范围有关事项的公告》，规定自2026年1月1日起，利用固网、移动网、卫星、互联网，提供手机流量服务、短信和彩信服务、互联网宽带接入服务的业务活动适用的税目由增值电信服务调整为基础电信服务，对应增值税税率由6%调整至9%。

上述业务因“新兴业态”属性被纳入增值电信，但历经十年发展，其“基础设施”特征日益凸显，此次调整是对电信业务经济实质的重新确认。

此次税目适用范围调整，对三家净利产生影响。此前，三家运营商也发布公告称：税目适用范围调整将对公司利润产生影响。

税目调整的范围涵盖了大部分传统通信业务，也是当前运营商的收入支柱。从2025年财报看出，中国移动传统通信业务收入占主营业务收入比为79.8%；中国电信传统业务收入为3305亿元，占服务收入比例已降至约68.1%。

因此，1月1日起生效的增值税税率对三家运营商净利产生了较为明显的影响。

为何移动受影响最小？体量大、基本盘稳固

三家中，中国移动净利润下降最少。作为老大哥，体量和规模都是三家中最大的，抗冲击能力强，受到的影响较小。但从2026年全年来看，预计也将产生明显的影响。

一是中国移动营收基本盘稳固，是三家唯一实现营收正增长的企业，正向的营收增长能够对冲税率上调、税费增加带来的利润侵蚀，为利润提供缓冲空间。

二是业务结构更优，盈利质量更高。中国移动个人高价值用户基数庞大，移动主业流量、通信服务等高毛利业务占比更高。

三是新兴业务发展质量高。移动云、算力等转型业务稳步增长兼顾收入与利润。

此外，特别需要注意的是，中国移动一季度经营现金流净额为714亿元，同比暴增128.1%。数据显示，购买商品、接受劳务支付的现金从2014亿元骤降至1579亿元，减少约435亿元，降幅超过21%。资本开支也同比减少60亿元，降幅16.5%。这也是其净利波动较小的一个重要因素。

虽然中国电信现金流净同比暴增，达到114.4%，金额为232.15亿元，但总额不及中国移动的714亿元。

如何摆脱增量不增收、税负困局？

存量竞争加剧之下，运营商陷入增量不增收的发展瓶颈，盈利增长持续乏力。在此背景下，2026年税目与税率政策同步调整，多重压力叠加，行业经营形势愈发严峻。

一方面，传统通信业务对应增值税税率由6%调整至9%，其基本盘净利受到压缩；另一方面，财政部明确电信行业2026年国有资本税后利润上缴比例由20%上调至35%，这将直接影响其最终的净利总额。

从国家税务总局动作来看，一旦一项业务失去了“新兴业态”的属性，就有可能将其调整为“基础电信服务”，导致税率上升。云计算、AIDC、智算、AI大模型与行业解决方案政企数字化服务等，仍属增值电信，适用6%低税率。那么，运营商就应优化业务架构，尽最大可能提升新兴业务占比、规模，有两个原因。

一是算力与AI已成为运营商转型的核心赛道，新兴业务是对未来的布局，产业对算力的火热需求保持增长，盈利能力强；二是新兴业务较传统业务定的税率低，对净利的保留更有利。

以中国联通一季度为例，算力业务收入154亿元，同比提升8.3%，其中智算 中心收入同比提升11.7%，联通云服务近44万政企大客户。算力业务的收入的154亿元净利将比传统家宽、移动流量同样的154亿元净利高。

结语

俗话说，一年之计在于春。作为全年经营的开局之战，2026年一季度三大运营商营收、净利表现整体偏弱，传统业务受税率上调、税负持续挤压利润空间，行业存量竞争加剧，增收不增利问题突出。

从一季度的营收情况可以感受到三家运营商全年盈利焦虑。因此，运营商加快壮大算力、AI、云计算等低税率、高附加值新兴业务，优化收入结构、增厚盈利韧性，是其对冲政策冲击、缓解经营压力、稳住全年业绩的关键。