量化私募扎堆LOF 牛散大户“扫货”ETF

今年以来，跨境基金交易持续火热，尤其是白银


LOF


、原油


LOF


等稀缺性的跨境商品型


LOF


，持续吸引各类投资者涌入，造就了相关产品惊人的溢价水平。根据最新披露的公募基金


2025


年年报，


量化私募成为交易火爆的


LOF


背后重要玩家。

LOF


其他类型持有人中，牛散们各显神通，不少牛散广撒网式布局了几十只


LOF


。


ETF


方面，牛散的持仓体量更大，出现了多位持仓超过十亿元的超级牛散，他们普遍集中火力，重仓押注科技赛道。

多家量化私募现身


LOF




前十大持有人

今年以来，


LOF


市场愈发受到资金关注。不少


LOF


规模不大、流动性相对受限，一些稀缺品种容易受炒作影响暴涨暴跌，这为高频交易、折溢价套利提供了肥沃土壤，一大批量化私募顺势入场。

在众多参与机构中，上海宁苑资产管理有限公司的身影尤为突出。


Wind


数据显示，截至


2025


年底，宁苑资管旗下私募基金合计持有


52


只


LOF


，持仓份额合计超过


3


亿份，是


LOF


市场最大的私募玩家。宁苑资管持仓品种十分丰富，覆盖了印度、美国以及中国香港等跨境市场，黄金、原油等商品市场，以及芯片、


AI


、军工、新能源等科技板块


LOF


，重仓产品包括印度基金


LOF


、华宝油气


LOF


、中概互联网


LOF


、白酒基金


LOF


、黄金


LOF


等。资料显示，宁苑资管是一只专注于二级市场投资的交易团队，策略叠加了量化和基本面研究，基于对金融市场的微观结构和参与者的理解，满足市场流动性需求。

另一家中大型私募上海量魁私募基金管理有限公司，精准重仓了三只


QDII


型原油


LOF


，位列南方原油


LOF


、嘉实原油


LOF


、原油


LOF


易方达的前十大持有人。


2026


年以来，受地缘局势影响，油价暴涨，原油


LOF


交易火热，溢价率一度超过


50%


，今年以来业绩表现一度翻倍。若该私募重仓上述品种，没有提前离场，无论是套利交易还是配置型持有，收益会十分可观。资料显示，量魁私募资产管理规模在


50


亿元至


100


亿元区间，以量化交易作为核心业务，模型研究涵盖股票、


ETF


、期货和期权等国内市场品种。

同类玩家还包括杭州倍致私募基金管理有限公司、北京巨量边界私募基金管理有限公司等，以小份额、多品种方式参与


LOF


投资。

除上述量化私募外，瑞银集团也布局了大量


LOF


，尤其是


QDII


型和商品型


LOF


。其重仓产品包括印度基金


LOF


、南方原油


LOF


、嘉实原油


LOF


等，单只产品持仓均超千万份，持仓总市值超


2


亿元。

牛散扎堆买入


LOF

LOF


因交易便捷、门槛较低，一直备受牛散青睐。在


LOF


前十大持有人中，能看到不少长期投资者和套利者的身影。

多位牛散广撒网式投资


LOF


市场。其中，“杨凯”持有


56


只


LOF


，持仓中包含了多只大盘价值型


LOF


和红利


LOF


。尽管持仓数量庞大，但“杨凯”的总持仓金额合计不到


4000


万元，单只品种平均持仓不到百万元，呈现分散布局的特征。

另一位牛散“高德荣”持有


39


只


LOF


，总持仓超


2000


万元；“王星宇”持有


29


只


LOF


，总持仓超过


3000


万元；“邵常红”“潘小彦”重仓持有


LOF


的数量分别达到


20


只、


19


只。

此外，“陈韵华”“吴秀菁”“邱贤奕”名字频繁同时出现在同一只产品的前十大持有人中，“抱团”式重仓了国投瑞盈


LOF


、国投资源


LOF


等。

科技赛道


ETF




受青睐

与


LOF


的分散布局不同，由于


ETF


产品的规模相对较大，选择


ETF


的牛散往往集中火力，重仓押注单一赛道。例如，“葛素芹”是港股创新药相关


ETF


的头号个人玩家。截至


2025


年底，其持有港股创新药


ETF


广发的份额高达


10.51


亿份，位居第二大持有人。若以该基金期末单位净值计算，其持仓市值约


12.63


亿元。


2025


年下半年以来，港股创新药板块大幅波动，该


ETF


持续回撤，近期才开始大幅反弹。以巨量资金押注一只高波动行业


ETF


，极度考验牛散的心态。

“狄艳平”也是持仓


ETF


超


10


亿元的超级牛散。数据显示，截至


2025


年底，“狄艳平”共持有


5


只股票


ETF


，总持仓金额高达


16.96


亿元，且持仓高度集中于科技成长赛道。具体来看，“狄艳平”重仓多只科技主题


ETF


，对半导体


ETF


国联安持仓


3.39


亿份，截至


2025


年年底的估算市值约


4.96


亿元；持有电池


ETF


广发


3.94


亿份，估算市值超过


4


亿元；持有科创


50ETF


华夏


2.24


亿份，估算市值超过


3


亿元；持有机器人


ETF


华夏


2.68


亿份，估算市值超过


2


亿元；持有通信


ETF


国泰


3526


万份，估算市值超过


1


亿元。

“滕伟”共持有


3


只股票


ETF


，对科创


50ETF


华夏持仓


2.56


亿份，截至


2025


年年底的持仓估算市值约


3.62


亿元，对中证


1000ETF


南方、机器人


ETF


华夏持仓估算市值均超过


1


亿元。

科创板基金也吸引了大量牛散投资，“余子贵”是其中的典型代表。他同时出现在科创


50


增强


ETF


南方、科创


50


增强


ETF


鹏华等多只科创板相关基金的前十大持有人名单中，这些基金包含了增强策略


ETF


和灵活配置型的主动权益基金。此外，他的重仓品种还包括中证


A500


指数增强基金、中证


1000


指数增强基金，将宽基指数基金作为底仓配置，并借助基金经理的主动管理获取超额收益。