台湾存储巨头：暴赚260亿！一季赚足四年！DRAM还要涨价！

难得一见的存储热潮让原厂们一次又一次创下新纪录。不仅是三星、美光、SK海力士这些接近垄断地位的巨头们，就连中国台湾的DRAM大厂南亚科，毛利率竟然还超出了台积电。

南亚科第一季度合并营收490.87亿元新台币，创新高，环比增长63.1%，同比增长582.9%；税后纯益260.58亿元新台币，创新高，较去年第4季大增134.9%，并摆脱前年同期亏损，一季赚赢过去四年总和。毛利率67.9%，环比增长18.9个百分点，较去年同期转正；营益率61.3%，环比增长22.2个百分点，较去年同期转正。

除了利润大涨一倍外，更值得注意的是南亚科的毛利率，达到了67.9%，改写中国台湾晶圆制造业毛利率纪录、比台积电还高，上一次创下中国台湾晶圆制造业毛利率纪录就是台积电2025年第4季的62.3%。

据机构说明，毛利率67.9%，意味南亚科产品售价是成本的三倍左右；净利率超过五成，则是「卖一颗（芯片）赚不止一颗（芯片）」的惊人获利，反映DRAM缺货大涨价给这些DRAM原厂们带来的正面效益。

超出市场预期的业绩是依靠不断高涨的报价获得。南亚科总经理李培瑛指出，第一季度DRAM价格明显上行，平均售价（ASP）环比增长70%，成为推升毛利率跃升的关键。进入第2季，市况延续紧俏格局，价格「确定仍有相当不错的涨幅」，预期将双位数增长，有信心「毛利率有望在未来数季持续维持」。

他说，支撑本波报价大涨行情的核心，在于AI需求全面爆发，当前不仅HBM需求强劲，高容量DDR5与LPDDR5亦快速放量，特别是云端服务器使用的RDIMM产品，已成为推升DRAM需求主力。更重要的是，AI应用正从数据中心逐步延伸至终端装置，未来从模型训练、推理到边缘运算，都将持续扩大内存使用量，形成长期结构性需求。

在应用领域，除云端之外，高阶企业级固态硬盘（eSSD）、BMC与NIC等数据中心相关组件，同步带动DDR4、DDR5及LPDDR系列产品需求；终端市场则由高阶PC与手机支撑高价产品出货，使整体市场维持强劲动能。相较之下，虽然部分低价产品需求略有放缓，但并未影响整体产业供需平衡。

供给端则持续偏紧，李培瑛说明，DDR4、DDR3等成熟制程产能正加速退出市场，新增产能多集中于高阶制程与AI相关应用，使整体供给难以快速补足需求缺口，即便三大原厂已启动资本支出扩张，新产能实际贡献仍须待2028年后才会显现，短期供需吃紧态势预计将延续至2027年。

关于DRAM现货价短期波动，并存在短期价格暴跌的情况，李培瑛则表示，先前现货市场价格炒作到「不合理的高」，比如正常价格是20美元，炒作后飙上45美元至50美元，而当价格回跌三成到30美元至35美元附近，还是比正常的20美元高，整体来说，并没有看到对整体市场有负面影响，甚至可以看到整体市况是长期稳定的。

南亚科也透透露DRAM价格还会继续涨，第二季DRAM价格涨幅仍可维持双位数百分比，毛利率表现也有望延续至第三季与第四季，并预期至2027年，DRAM市场仍将维持供不应求。目前泰山新厂正进行无尘室及厂务设施建置，预计明年第一季装机，并按进度量产。

李培瑛指出，目前产能仍无法100%满足客户需求，「明年看来也会这样」。谈到增产计划，南亚科总经理李培瑛说，泰山厂会如期于明年首季开始装机，今年后续的三个季度，要建置无尘室、基建管线、水电供应系统等，预期会如期在明年量产，增加的产能会比既有产能还多，公司也会有后续新的产能规划，但目前还不能揭露。

对于市场关注的Google提出的 TurboQuant 内存压缩技术，李培瑛说，已与多家AI业者及Google讨论，认为该技术不会降低DRAM需求，反而可能带来正面影响，因为压缩数据仍需解压缩后运算，整体内存使用量并不会减少，反而可能有刺激增加的效果。

至于原物料供应，南亚科表示，虽然氦气部分供应来自中东，但目前美国、中国大陆与东南亚均有替代来源，市场虽偏紧但未见断料风险，各厂亦持续寻求多元供应来源以确保稳定。