成也安世败也安世！闻泰一夜*ST

4月29日晚间，闻泰科技发布公告，因容诚会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2025年度财务会计报告及2025年度财务报告内部控制均出具了"无法表示意见"的审计报告，公司股票将被实施退市风险警示并叠加其他风险警示。 公司股票及可转债"闻泰转债"于4月30日停牌一天，自2026年5月6日起复牌，股票简称正式变更为"*ST闻泰"，日涨跌幅限制同步收紧至5%。公告明确提示，若2026年度未消除相关情形，公司股票可能被终止上市。

从昔日市值突破1800亿元的半导体并购标杆，到如今被实施退市风险警示，闻泰科技的境遇剧变，核心直指其2018年以约268.54亿元收购的荷兰安世半导体（Nexperia）境外主体控制权危机。

2025年报与2026一季报：业绩大幅缩水

闻泰科技同步披露的财报显示，公司2025年实现营业收入312.53亿元，较上年同期下降57.54%；归属于上市公司股东的净利润亏损87.48亿元，较2024年-28.33亿元的亏损额大幅扩大；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3.16亿元，较2024年的-32.42亿元亏损幅度有所收窄。2025年度公司不进行利润分配。

资产负债表同样呈现大幅缩水。截至2025年末，公司总资产419.41亿元，同比下降44.04%；归属于上市公司股东的净资产248.98亿元，同比下降27.55%。不过，公司2025年经营活动产生的现金流量净额为58.91亿元，同比增长31.14%。

进入2026年，业绩下滑态势仍在持续。一季度报告显示，公司实现营业收入仅8.16亿元，同比暴跌93.77%；归母净利润亏损1.89亿元，而去年同期尚盈利2.61亿元，同比由盈转亏。

安世境外失控：从并购巅峰到控制权旁落

闻泰科技业绩崩塌的根源，在于核心资产安世半导体境外主体的控制权危机。

安世半导体是闻泰科技于2018年12月作价约268.54亿元收购（累计耗资约338亿元）的欧洲功率器件巨头，曾使闻泰科技一举跻身全球功率器件市场前列，市值一度突破1800亿元。然而，这一跨国并购的隐患在多年后集中爆发：

·2024年12月，闻泰科技被列入美国实体清单；

·2025年9月30日，荷兰经济事务与气候政策部对安世下达部长令，要求安世全球30个主体的资产、知识产权、业务及人员不得进行任何调整，有效期一年；

·2025年10月7日，荷兰企业法庭正式裁决，暂停创始人张学政在安世的全部职务，安世99%股份托管给指定第三方，裁决效力持续至调查完成最终判决为止；

·2026年2月11日，荷兰阿姆斯特丹上诉法院企业法庭裁定维持对安世半导体的临时措施，闻泰科技对安世半导体境外主体的控制权仍然处于受限状态。

自2025年10月1日起，安世境外相关主体不再纳入闻泰科技合并报表范围，其股权转为其他权益工具投资核算时按公允价值重新计量，产生大额投资损失89.48亿元，成为吞噬全年利润的主要黑洞。公司将其按控制权受限时点估计的公允价值确认为其他权益工具投资34.32亿美元（折合人民币243.83亿元），相应减少分摊至安世境外的商誉182.02亿元，保留分摊至安世境内的商誉31.95亿元。

与此同时，为应对实体清单影响，闻泰科技年内陆续剥离产品集成业务（ODM业务），除印度业务资产包存在争议、已提交新加坡国际仲裁中心仲裁外，其余标的已向立讯精密完成交割，公司全面退出手机ODM领域。

审计师"无法表示意见"的两大焦点

容诚会计师事务所出具"无法表示意见"，主要涉及两大事项：

一是合并范围变动及相关事项。 因闻泰科技已无法获取安世境外2025年10月1日之后的业财数据，审计机构无法就合并范围变动、安世境外投资公允价值计量等相关会计处理获取充分审计证据。

二是信息系统审计范围受限。 安世控股重要的SAP、订单系统等信息系统部署于安世境外，受法庭裁决及临时措施影响，相关内部控制审计及安世境内2025年第四季度部分财务数据审计工作受阻。

值得注意的是，业内人士指出，"无法表示意见"并不代表财务数据不真实，而是因影响重大且广泛导致审计意见受限。闻泰科技董事会表示，将采取切实可行的措施，尽快解决审计意见涉及的相关问题，消除风险因素。

半导体业务韧性仍在，国产化替代加速推进

尽管遭遇重创，闻泰科技半导体业务在2026年一季度仍展现出一定韧性。报告期内，半导体业务实现收入8.08亿元，毛利率达27.42%，净利润0.13亿元。

从产品结构看，晶体管产品线（含ESD/TVS等保护类器件）境外晶圆直供仍处于中断状态，主要靠消化前期库存保障交付，该类产品占半导体业务收入约53.7%；MOSFET产品依托安世东莞封测工厂产能爬坡，出货规模稳步提升，占比约39.6%；模拟与逻辑IC产品占比约6.7%。公司表示，已实现MOSFET、逻辑IC等产品的中国区供应链闭环，正全面推进晶体管产品向12英寸工艺平台升级，产能供应将在2026年下半年逐步释放。

在信息系统重建方面，安世中国于2026年3月账号被封后已第一时间启动应急机制，优先保证生产制造环节运行。后续公司将重塑信息管理系统，将SAP系统逐步扩展至人力资源管理、供应链协同、财务核算等各领域，且系统所有数据由安世境内保管，公司拥有完全访问和管理权限。

此外，闻泰科技的维权活动正在加速推进。据披露，国内某法院近日就安世中国与安世荷兰等主体间的侵权责任纠纷一案，依法作出行为保全裁定，支持安世中国的紧急申请，裁定安世荷兰立即停止以知识产权纠纷为借口执行或协助执行外国国家采取的歧视性限制措施。

退市风险高悬，市值大幅缩水

截至4月29日（或4月30日）收盘，闻泰科技最新市值约350亿元，较巅峰时期大幅缩水。公司应收账款中"应收安世境外"余额为14.08亿元，目前尚未计提坏账准备。

根据《上海证券交易所股票上市规则》，若闻泰科技2026年度财务报告或内部控制审计仍被出具无法表示意见或否定意见，公司股票将面临终止上市的风险。对于这家曾创造中国半导体行业海外并购纪录的龙头企业而言，2026年将成为决定其A股上市地位的生死之年。

 责编：Luffy

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