又一家存储芯片公司冲刺港股！

一家成立仅六年的存储芯片设计公司，在经历了两次递表失效后，第三次向港交所发起冲刺。这一次，它的财报看上去“顺眼”了很多。

港交所披露易最新信息显示，浙江力积存储科技股份有限公司（下称“力积存储”）于2026年5月29日更新招股书，继续推进香港主板上市。独家保荐人仍是老搭档——中信证券。

这是力积存储第三次递表。前两次分别在2025年5月和11月，均因材料到期自动失效。从节奏上看，公司并未因前两次失利而调整方向，反而在财务数据明显改善后选择了“乘胜追击”。

先看最关键的经营数字。招股书显示，2025年力积存储实现营业收入11.05亿元，相比2024年的6.46亿元增长了71%。更值得关注的是亏损线——从2023年的净亏2.44亿元，到2024年的1.09亿元，再到2025年的0.11亿元，已经基本摸到了盈亏平衡的门槛。毛利率也从9.33%提升至16.11%，盈利能力正在实打实地修复。

业务结构上有一处明显变化。内存芯片仍然是最大收入来源，2025年贡献6.08亿元，但营收占比已经从83.5%降到了55.1%。取而代之快速崛起的是内存模组业务，三年时间从0.47亿元飙到4.29亿元，占比从8.1%拉到38.8%，稳坐第二大业务板块。此外，公司还新开辟了AI存算解决方案业务，2025年贡献了约1.9%的营收，体量不大但信号意义明确——这家公司正在往高带宽、高性能的方向靠。

股东架构方面，实际控制人应伟通过多家实体合计持有44.61%的股权。其他主要股东包括龙芯深圳、盈富泰克和鼎晖投资。董事会主席由应伟亲自担任，副主席是林国雄，总经理为于晓。值得一提的是，三位独立非执行董事的履历颇有分量——前晶合集成董事长王其国、前华芢生物CFO何鸿添，以及宁德时代旗下Lochpine Capital的合伙人徐茜。

从行业排位来看，按照弗若斯特沙利文的数据，2025年按利基DRAM收入计算，力积存储在中国公司中排第五，在中国无晶圆厂公司中排第四，全球排第十二。这个位次不算头部，但在专用存储这个细分赛道里，已经是有资格讲规模故事的公司了。

有意思的是这家公司的出身。

力积存储的操盘手应伟，你可能没听过他，但他有个更为人熟知的弟弟——“龙芯之父”胡伟武。不过，哥哥应伟走的是另一条技术路线：2020年3月，他在浙江金华创立力积存储（后于2025年将总部落户杭州钱塘区），通过操盘收购了原日本存储芯片设计公司Zentel Japan的核心技术、研发团队及相关资产。这一收购获得了中国台湾力晶集团的支持，力积电不仅是其唯一的晶圆代工厂，其关联公司也是重要股东，公司名称“力积”也正来源于此。目前，力积存储专注于利基型DRAM市场，并正向更先进的制程和高带宽存储产品过渡。这种“海外技术+国内落地”的路径，在存储芯片行业并不少见，但能跑通且拿到专精特新“小巨人”资质的，确实不多。

回到最初的问题：这一次能成吗？从财务基本面看，2025年的数据比前两次递表时要好看不少。亏损大幅收窄、收入高速增长、毛利率改善，这些都是港交所审核时比较看重的指标。但另一方面，公司至今尚未实现盈利，利基DRAM市场的价格波动又很大，内存模组业务的毛利率还在往下走（从11.1%降至3.9%）。这些隐忧，招股书里也写得很清楚。

第三次递表，力积存储带了一份明显更漂亮的成绩单。但能否最终叩开港交所的大门，还得看审核端对这家“接近盈利”的存储芯片公司给出怎样的定价。